Le lien entre la déclaration conciliante de jeudi de la Banque centrale européenne (BCE) et les marchés émergents (ME) peut sembler un peu indirect, mais l'effet de l'annonce de la BCE sur les devises émergentes a été dramatique. À moins que les gouvernements des pays émergents puissent arrêter le déclin, la décision de jeudi pourrait également avoir de grandes implications pour les stocks en Amérique du Nord. Dans la webémission du Daily Market Commentary de jeudi, notre analyste a expliqué pourquoi cette relation existe et comment elle affectera les actions aux États-Unis.
Les marchés émergents sont à la merci d'une hausse du dollar et la BCE n'aide pas les choses
La BCE a annoncé que l'assouplissement quantitatif prendrait fin cette année, mais elle prévoit de maintenir les taux extrêmement bas pendant une longue période. Je résume une longue déclaration, mais ce sont les principaux points à retenir. Le marché a réagi immédiatement et l'euro a perdu 1, 75% face au dollar par rapport à la clôture de mercredi. Une autre façon de penser à cela est que le dollar a gagné 1, 75% en valeur par rapport à l'euro.
Si le dollar augmente en valeur et que nous supposons que rien d'autre ne change, il y a fort à parier que les devises des pays émergents vont baisser. Au jour le jour, ce n'est généralement pas un problème, mais c'est un gros problème en ce moment. Le marché des devises émergentes est en ébullition depuis quelques mois et les vendeurs paniqués en Turquie, au Brésil, en Argentine, etc. sont prêts à pousser les prix encore plus bas. Lorsque le marché a subi le choc provoqué par la déclaration étonnamment accommodante de la BCE, ces vendeurs ont de nouveau émergé après avoir été quelque peu silencieux au cours des deux dernières semaines.
Il y a beaucoup de problèmes qui peuvent être causés par une monnaie en baisse rapide. Par exemple, dans les économies émergentes, il est courant que les entreprises empruntent en dollars américains. Cela signifie qu'ils doivent effectuer leurs paiements d'intérêts et de capital en dollars qui deviennent de plus en plus chers tout le temps. Prenez le peso argentin: y compris la baisse de jeudi, le peso est en baisse de 42% depuis le début de l'année. Les emprunteurs commerciaux paient presque le double des paiements d'intérêts qu'ils étaient en janvier.
Outre les entreprises d'une économie émergente, les grandes multinationales ont également tendance à souffrir lorsque les marchés émergents sont en baisse car leurs opérations internationales ne sont pas aussi rentables. Pour les investisseurs axés sur les actions américaines, cela signifie que les petites capitalisations (principalement axées sur le marché intérieur) devraient continuer à surperformer les grandes entreprises du S&P 500.
Les principaux FNB d'actions des marchés émergents par actif total sont le Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO), le iShares Core MSCIEmerging Markets ETF (IEMG) et le iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM).
