Mouvements majeurs
Un important analyste de Bank of America Merrill Lynch a rétrogradé The Boeing Company (BA) aujourd'hui sur des attentes accrues selon lesquelles le retour du 737 Max dans le ciel prendra beaucoup plus que des mises à jour logicielles. La nouvelle a fait chuter le stock de 5% aujourd'hui.
Je dirais que les pertes ont été aggravées par le fait que le stock de Boeing a atteint un niveau de résistance égal au fond de l'écart de mars. Un soi-disant «rebond de chat mort» est un écart à la baisse suivi d'un bref retour à la résistance, puis d'une chute.
Lorsque les commerçants appellent un mouvement comme un chat mort, il peut devenir une prophétie auto-réalisatrice. La plupart des grands commerçants savent que les écarts à la baisse créent souvent des niveaux de résistance, ils supposent donc que le risque d'un nouvel effondrement après un rebond au fond de l'écart est très élevé. Par conséquent, toute nouvelle négative qui coïncide avec le «rebond» peut avoir une réaction démesurée sur les commerçants qui étaient déjà prêts à vendre à tout signe de problème.
Malheureusement, les pertes de Boeing ont un impact démesuré sur le Dow Jones Industrial Average (DJIA). Comme je l'ai expliqué dans les précédents numéros de Chart Advisor, le DJIA est un indice médiocre car il est pondéré par le cours de l'action, ce qui n'a rien à voir avec la valeur. Si Boeing passe une mauvaise journée, cela aura un impact énorme sur le DJIA car c'est aussi le titre le plus cher et représente environ 11% de l'indice DJIA.
Cela dit, malgré les problèmes de DJIA, je pense que cela compte toujours car il est si largement regardé par les investisseurs de détail. Aux États-Unis, près de la moitié de toutes les actions sont détenues par des investisseurs individuels, et si un grand pourcentage d'entre elles ne connaissent que le DJIA, une mauvaise performance peut avoir un impact sur le sentiment des investisseurs au sein de cette population critique.
Une mauvaise journée causée par un déclassement de Boeing ne va pas créer un marché baissier, mais si Boeing entrait dans un déclin plus grave, cela pourrait entraîner le DJIA pendant des semaines ou des mois. Si cela se produit, le sentiment des investisseurs pourrait être affecté et le risque de volatilité supplémentaire augmenterait.
S&P 500
Boeing est également inclus dans le S&P 500, mais comme cet indice est pondéré en fonction de la valeur, Boeing ne représente que 0, 85% de la valeur de l'indice. Cela signifie que le S&P 500 est un reflet plus précis de la performance totale des actions à grande capitalisation dans l'ensemble.
Le S&P 500 a augmenté lentement depuis sa sortie le 1er avril, ce qui est un comportement normal. Historiquement, les tendances haussières étendues s'accompagnent d'une baisse proportionnelle de la fourchette de négociation quotidienne. Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, l'indicateur ATR (Average True Range) est en baisse depuis que l'indice a retesté la cassure inverse de la tête et des épaules le 26 mars.
Bien que la baisse de la volatilité soit un signe positif, le S&P 500 a continué de se consolider dans un modèle de coin en hausse, qui pourrait agir comme résistance à court terme. Je ne serais pas surpris de voir les investisseurs s'arrêter brièvement pendant qu'ils attendent de voir à quoi ressemblent les bénéfices alors que les grandes banques commencent à publier ce vendredi avec JPMorgan Chase & Co. (JPM) et Wells Fargo & Company (WFC).
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Indicateurs de risque - Brexit et la livre sterling
Les principaux indicateurs de risque de marché sont restés calmes depuis l'inversion de la courbe des taux le mois dernier. Cela ne veut pas dire qu'il n'y a aucun signe de faiblesse, mais cela indique que les investisseurs ne semblent pas évaluer un ajustement important à court terme.
J'ai observé la livre sterling (GBP) pour des signes de faiblesse, car le Brexit continue d'être le risque le plus important qui se cache. Le GBP est resté stable par rapport à l'euro (EUR), comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant. Si les commerçants étaient préoccupés par les deux fronts des négociations sur le Brexit (l'un entre le Royaume-Uni et l'UE et l'autre au sein des factions rivales du Parlement), nous aurions dû voir le taux de change EUR / GBP augmenter à mesure que le GBP s'affaiblit.
Je surveillerai ce taux de change cette semaine pour des signes de cassure à la hausse. Une telle activité des prix indiquerait un affaiblissement du GBP et un scepticisme croissant selon lequel le pire scénario du Brexit pourrait être évité. Theresa May, le Premier ministre britannique, a négocié avec le chef du parti travailliste britannique Jeremy Corbyn un plan de compromis sur le Brexit qui sera probablement discuté mercredi avec les dirigeants européens. Si le marché n'aime pas les progrès des deux négociations, nous devrions le voir apparaître tôt dans le taux de change EUR / GBP.
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Conclusion - Les actions devraient rester stables avant les bénéfices
Parce que la saison des bénéfices est si proche de son accélération, les traders ne devraient pas être trop préoccupés par la lenteur du marché d'aujourd'hui. Sauf une sorte de mauvaise nouvelle inattendue à propos du Brexit, je m'attends à ce que les actions restent stables, voire légèrement négatives, alors que les prix se consolident dans le cadre du S&P 500 et que les investisseurs attendent que les rapports bancaires commencent vendredi et lundi prochain.
