Les fonds spéculatifs sont devenus un sujet brûlant au cours de la dernière décennie, car le nombre de fonds a augmenté de façon exponentielle, tout en recevant une attention accrue des médias. Alors que la plupart des gens ont une compréhension de base de ce qu'ils sont, de nombreux investisseurs ne connaissent pas les types de fonds spéculatifs sous-jacents et leurs risques opaques.
Types de fonds
Bien que l'univers des fonds spéculatifs soit large et que les fonds puissent souvent appartenir à plusieurs catégories, les fonds sont généralement classés comme axés sur les actions ou à revenu fixe.
Au-delà de cette définition très basique, les fonds peuvent être décomposés en plusieurs sous-catégories, en fonction de leurs stratégies d'investissement. Certains types de fonds communs comprennent:
- Fonds Long-Short: Fonds qui prennent des positions longues et courtes sur des titres dans l'espoir d'utiliser des stratégies de sélection de titres supérieures pour surperformer le marché général. Fonds neutres sur le marché: sous-type d'un fonds long-short où les gestionnaires de fonds tentent de se protéger contre les mouvements généraux du marché (d'où le nom). Fonds axés sur les événements: une tentative de capturer les gains des événements du marché, tels que les fusions, les catastrophes naturelles ou les troubles politiques. Macro Funds: Fonds qui prennent des paris directionnels sur le marché dans son ensemble, longs ou courts, en fonction de la recherche et de la philosophie du fonds. Fonds de fonds: hedge funds qui détiennent un portefeuille diversifié d'investissements dans d'autres hedge funds.
Quel que soit le type de hedge fund, il existe de nombreux risques universels que pratiquement chaque investisseur de fonds doit prendre soigneusement en considération.
Risques liés aux fonds de couverture
Bien que chaque type de fonds puisse comporter un ensemble de risques différent pour ses investisseurs, il existe trois types de risques de base qui sont partagés par l'ensemble du secteur des fonds spéculatifs.
Risque d'investissement
Le risque le plus important et le plus évident est le risque que les investisseurs perdent tout ou partie de leur investissement. Une qualité clé du risque d'investissement des fonds spéculatifs est le paysage du Far West virtuel de l'industrie des fonds spéculatifs (bien que des progrès aient été accomplis depuis la crise financière de 2008). Les gérants de fonds ont pour la plupart le libre choix des décisions d'investissement qu'ils prennent en poursuivant l'alpha avec leurs portefeuilles. Contrairement à de nombreux autres types d'institutions, les hedge funds ne sont pas réglementés. Même si un fonds peut être étiqueté comme un fonds d'actions mondiales de premier ordre et, à bien des égards, serait considéré comme un investissement de fonds de couverture relativement «sûr», les stratégies mises en œuvre par la direction du fonds, telles que l'utilisation d'un effet de levier excessif, peuvent créer des niveaux de risque d'investissement non attendu par les investisseurs. Certains types spécifiques de risques d'investissement comprennent:
- Dérive de style : la dérive de style se produit lorsqu'un gestionnaire s'écarte de l'objectif ou de la stratégie déclarée du fonds pour entrer dans un secteur chaud ou éviter un ralentissement du marché. Bien que cela puisse sembler une bonne gestion de l'argent, la raison pour laquelle un investissement a été fait en premier lieu dans le fonds était due à l'expertise déclarée du gestionnaire dans un secteur / stratégie / etc. particulier, donc abandonner ses forces n'est probablement pas dans le les meilleurs intérêts des investisseurs. Risque global de marché: les fonds d'actions et de titres à revenu fixe, ainsi que la direction générale des marchés boursiers, peuvent jouer un rôle important sur les rendements d'un fonds. Pour les fonds d'actions, bien que beaucoup puissent prétendre être neutres sur le marché ou avoir un bêta nul, il est très difficile dans la pratique d'atteindre un tel équilibre, car les marchés d'actions peuvent évoluer très rapidement dans les deux sens, en particulier vers le bas. En temps de crise, les corrélations vont à un, donc même le portefeuille le plus diversifié ne sera pas à l'abri d'un krach boursier. L'élargissement des écarts de crédit constitue la plus grande menace pour la performance des fonds à revenu fixe. Étant donné que la plupart des fonds à revenu fixe prennent des positions longues sur des obligations de sociétés et des positions courtes sur des bons du Trésor comparables, des mouvements économiques défavorables peuvent entraîner une augmentation simultanée des rendements des sociétés tandis que les rendements des bons du Trésor baissent, ce qui élargit les écarts entre les positions et nuit à la performance des fonds. Effet de levier: L'utilisation de l'effet de levier dans l'industrie des fonds spéculatifs est courante, car une position à effet de levier intelligent peut amplifier les gains. Mais comme nous le savons tous, l'effet de levier est une arme à double tranchant et même un petit mouvement dans la mauvaise direction peut entraver considérablement les rendements d'un fonds, en particulier les fonds qui spéculent fortement sur les matières premières et les devises.
Risque de fraude
Le risque de fraude est plus répandu dans l'industrie des fonds spéculatifs que dans les fonds communs de placement, en raison de l'absence de réglementation pour les premiers. Les hedge funds ne sont pas soumis aux mêmes normes de reporting strictes que les autres fonds, et donc le risque de comportement contraire à l'éthique de la part du fonds et de ses employés est accru. Il y a eu de nombreux reportages dans les médias sur les gestionnaires de fonds spéculatifs qui ont détourné des investisseurs d'énormes sommes d'argent afin de mener des modes de vie somptueux ou de couvrir des pertes constantes pour le fonds. Connaître votre gestionnaire de fonds spéculatifs et se tenir au courant de la documentation fournie par le fonds sont des éléments clés pour vous protéger contre la fraude à l'investissement.
Risque opérationnel
Enfin, le risque opérationnel fait référence aux carences des politiques, procédures et activités d'un hedge fund et de ses salariés. Par exemple, très souvent, les hedge funds négocient sur le marché de gré à gré, où les positions peuvent être personnalisées pour répondre aux besoins des parties concernées. Le plus gros problème avec les titres de gré à gré est de les évaluer sur une base continue, car ils ne sont pas cotés en bourse et très peu liquides. Ce problème a été mis au jour au début de la crise du crédit de 2008, lorsque, apparemment, aucune institution n'était en mesure d'évaluer avec précision les prêts hypothécaires et les titres adossés à des actifs qui avaient inondé le marché au début des années 2000. La nature même de l'industrie des hedge funds crée des inefficacités opérationnelles, et donc des risques opérationnels.
The Bottom Line
En étant capable de reconnaître le type de hedge fund ainsi que sa stratégie, vous devriez être en mesure d'identifier les risques potentiels associés au fonds. Il est clair que l'industrie des fonds spéculatifs ne fera que continuer de croître, et avoir une solide compréhension des mouvements de l'industrie vous mettra en position de force à l'avenir.
