Qu'est-ce qu'un fonds d'échange?
Un fonds d'échange, également connu sous le nom de fonds de swap, est un arrangement entre des actionnaires concentrés de différentes sociétés qui met en commun des actions et permet à un investisseur d'échanger sa grande détention d'une action unique contre des unités dans l'ensemble du portefeuille du pool. Les fonds de change offrent aux investisseurs un moyen facile de diversifier leurs avoirs tout en différant les impôts des gains en capital.
Les fonds de change ne doivent pas être confondus avec les fonds négociés en bourse (ETF), qui sont des titres similaires à des fonds communs de placement qui se négocient en bourse.
Points clés à retenir
- Les fonds de change regroupent de grandes quantités d'actionnaires concentrés de différentes sociétés dans un seul pool d'investissement.Le but est de permettre aux grands actionnaires d'une même société d'échanger leur participation concentrée en échange d'une part du portefeuille plus diversifié du pool.Les fonds de change sont particulièrement attrayants aux actionnaires concentrés qui souhaitent diversifier leurs avoirs autrement restreints.Ils séduisent également les grands investisseurs qui apprécient fortement les actions qui seraient soumises à un énorme impôt sur les plus-values si elles cherchaient à se diversifier en vendant ces actions pour en acheter d'autres sur le marché.
Fonctionnement des fonds d'échange
Le fonds d'échange profite du fait qu'il existe un certain nombre d'investisseurs dans une position similaire avec une position boursière concentrée qui souhaitent se diversifier. Ainsi, dans ce type de fonds, plusieurs investisseurs mettent en commun leurs actions dans un partenariat, et chaque investisseur reçoit une part au prorata du fonds d'échange. L'investisseur détient maintenant une part d'un fonds qui contient un portefeuille de différentes actions, ce qui permet une certaine diversification. Cette approche permet non seulement une certaine diversification de l'investisseur, mais elle permet également le report des impôts.
Étant donné qu'un investisseur échange des actions avec le fonds, aucune vente n'a lieu. Cela permet à l'investisseur de différer le paiement de l'impôt sur les gains en capital jusqu'à ce qu'il vende les parts du fonds. Il existe des fonds d'échange privés et publics. Le premier traite avec des sociétés qui ne sont pas cotées en bourse, offrant aux investisseurs un moyen de diversifier leurs avoirs en private equity. Les fonds publics offrent aux investisseurs des actions de portefeuille contenant des sociétés cotées en bourse.
Les fonds de change sont conçus pour attirer principalement les investisseurs qui se concentraient auparavant sur la création de positions concentrées sur des actions restreintes ou très appréciées, mais qui cherchent maintenant à se diversifier. En règle générale, une grande banque, une société d'investissement ou une autre institution financière créera un fonds qui aura une certaine taille et un mélange qu'elle vise en termes de stock qui est apporté.
Les participants à un fonds d'échange apporteront une partie des actions qu'ils détiennent, qui sont ensuite mises en commun avec les actions d'autres investisseurs. Avec chaque actionnaire qui contribue, le portefeuille se diversifie de plus en plus. Un fonds d'échange peut être commercialisé auprès des dirigeants et des propriétaires d'entreprise, qui ont amassé des positions qui sont généralement centrées sur une ou une poignée d'entreprises. La participation au fonds leur permet de diversifier ces positions fortement concentrées sur les actions.
Exigences du fonds de change
Les fonds échangés peuvent exiger que les participants potentiels disposent d'une liquidité minimale de 5 millions de dollars pour adhérer et contribuer. Les fonds de change auront également généralement une période de blocage de sept ans pour satisfaire aux exigences de report d'impôt, ce qui pourrait poser problème à certains investisseurs.
Au fur et à mesure que le fonds se développe et que suffisamment d'actions ont été apportées, le fonds se ferme à de nouvelles actions. Ensuite, chaque investisseur reçoit un intérêt dans les actions collectives en fonction de leur part des contributions originales. Les actions du fonds transférées au fonds d'échange ne sont pas immédiatement soumises à l'imposition des plus-values.
Si un investisseur décide qu'il souhaite quitter un fonds d'échange, il recevra des actions tirées du fonds plutôt que des espèces. Ces actions dépendront de ce qui a été versé au fonds et est toujours disponible. Jusqu'à 80% des actifs d'un fonds d'échange peuvent être des actions, mais le reste doit être composé d'investissements non liquides, tels que des investissements immobiliers.
