DÉFINITION de la sécurité échangeable
Un titre échangeable est un instrument d'investissement lié à des actions qui implique généralement l'émission d'un titre de créance qui peut être échangé à une date future en actions ordinaires, ou l'équivalent en espèces dans certains cas. Surtout, il accorde à son détenteur le droit de le négocier contre un nombre spécifié d'actions ordinaires d'une entreprise autre que l'émetteur du titre échangeable.
Les titres échangeables diffèrent des titres convertibles en ce sens, car ils sont échangeables contre des actions d'une société différente, tandis que les titres convertibles sont remboursables contre des actions de la société qui a émis le titre convertible. Une certaine date ou l'achèvement d'un événement spécifié à un moment donné dans le futur qui déclenche l'échange d'actions ordinaires est spécifié avec chaque titre échangeable. Ils peuvent être structurés pour être remboursés au choix de l'émetteur ou du détenteur du titre. Un titre échangeable qui est automatiquement échangé contre des actions ordinaires sous-jacentes et / ou des espèces est connu comme un titre échangeable obligatoire.
RÉPARTITION de la sécurité échangeable
Le détenteur du titre échangeable reçoit un paiement de coupon fixe de l'instrument de dette qui est généralement nettement supérieur au paiement du dividende sur les actions ordinaires sous-jacentes pour lesquelles il peut être remboursé. Les titres échangeables utilisent des formules prédéfinies pour déterminer le nombre d'actions ordinaires ou d'équivalent en espèces que le porteur recevra lors de l'échange. Dans ces formules, le détenteur du titre échangeable est souvent soumis à tous les inconvénients et exposé à la plupart, mais pas à tous, les avantages de détenir les actions en question.
Par exemple, supposons qu'un titre échangeable soit émis pour une action se négociant actuellement à 100 $. La formule de paiement peut être rédigée de telle sorte que si, au moment de la date d'échéance indiquée, l'action se négocie à moins de 50 $, le détenteur obtiendra une action; s'il se négocie entre 100 $ et 125 $, le détenteur recevra 100 $ d'actions; et s'il se négocie à plus de 125 $, le détenteur recevra 2/3 d'une part des actions. Les titres échangeables peuvent être considérés comme des titres de créance avec option intégrée par rapport aux actions ordinaires sous-jacentes.
Utilité des titres échangeables
Les titres échangeables sont parfois émis par des sociétés impliquées dans une prise de contrôle. La société acquérante peut souhaiter acheter la société cible, mais peut avoir besoin de fonds pour achever la transaction. Dans ce cas, la société absorbante peut vendre un titre échangeable. Le titre échangeable donnerait à son propriétaire le droit à un nombre spécifié d'actions de la société cible après une date spécifiée. Si l'acquisition réussit, le titre échangeable peut être échangé contre des actions de la société cible.
