Qu'est-ce qu'une obligation extensible?
Une obligation extensible (ou une obligation extensible) est un titre de créance à long terme qui comprend une option pour allonger sa période d'échéance. Parce que ces obligations contiennent une option pour prolonger la période d'échéance, une caractéristique qui ajoute de la valeur à l'obligation, les obligations extensibles se vendent à un prix plus élevé que les obligations non extensibles.
Une obligation extensible est également appelée une note extensible.
Points clés à retenir
- Les obligations extensibles sont des obligations qui incluent une option pour prolonger leur période de maturité. Les investisseurs achètent des obligations extensibles pour profiter des taux d'intérêt sans assumer le risque lié aux obligations à long terme.
Comprendre les liaisons extensibles
Une obligation extensible est une obligation avec une option intégrée qui donne aux détenteurs d'obligations ou aux émetteurs le droit de prolonger l'échéance du titre. Il peut être considéré comme une combinaison d'une obligation directe à court terme et d'une option d'achat pour acheter une obligation à plus long terme.
Lorsque l'option est donnée à l'investisseur obligataire, l'obligation est évaluée comme une obligation de vente. Si l'option de prolonger l'échéance est entre les mains de l'émetteur, l'obligation est évaluée comme une obligation remboursable.
Selon les conditions spécifiques de l'obligation extensible, le détenteur de l'obligation, l'émetteur de l'obligation ou les deux parties peuvent avoir une ou plusieurs possibilités de différer le remboursement du capital de l'obligation, pendant lesquelles les paiements d'intérêts ou de coupons continuent d'être effectués. De plus, le détenteur d'obligations ou l'émetteur peut avoir la possibilité d'échanger l'obligation contre une obligation à plus longue échéance, à un taux d'intérêt égal ou supérieur.
Les investisseurs achètent des obligations extensibles afin de profiter de l'évolution des taux d'intérêt sans assumer le risque lié à une obligation à long terme. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les obligations extensibles agissent comme des obligations à plus court terme; lorsque les taux d'intérêt baissent, ils agissent comme des obligations à plus long terme. Les investisseurs bénéficient davantage de cette obligation pendant les périodes de baisse des taux d'intérêt.
Lorsque les taux d'intérêt baissent, le prix des obligations à plus long terme augmente plus fortement que le prix des obligations à plus court terme. Ainsi, les obligations extensibles se négocient comme s'il s'agissait d'obligations à long terme. L'inverse se produit si les taux d'intérêt augmentent.
L'émetteur espère payer un taux d'intérêt plus bas que ce ne serait le cas autrement et l'investisseur gagne le potentiel de hausse d'une obligation à plus long terme avec le risque de prix d'une obligation à plus court terme. Étant donné que les émetteurs continuent de payer des intérêts sur les obligations qui ont été prolongées, les obligations se vendront à un prix plus élevé (et à un rendement inférieur) que les autres obligations, car il est possible d'obtenir un rendement plus élevé. En bref, le prix d'une obligation extensible est le prix d'une obligation simple ou non extensible plus la valeur de l'option extensible.
Une liaison extensible est l'opposé d'une liaison rétractable. Une obligation rétractable comprend une option de remboursement de l’obligation avant sa période d’échéance initiale. Les obligations extensibles et rétractables sont destinées à fournir aux investisseurs la flexibilité nécessaire pour répondre à l'évolution de la conjoncture économique et pour profiter des fluctuations des taux d'intérêt.
Exemple d'une obligation extensible
Un détenteur d'obligations a acheté pour 10 000 $ d'obligations extensibles, avec un taux d'intérêt fixe de 1, 25% par an et une durée de trois ans, auprès d'un émetteur d'obligations. Après ces trois années, si le taux est toujours favorable, l'investisseur décide de prolonger la durée de l'obligation de trois ans pour verrouiller ce taux.
Un émetteur d'obligations pourrait également très bien choisir de prolonger la durée d'une telle obligation si ses taux sont favorables à l'émetteur.
