Qu'est-ce que le taux d'escompte fédéral?
Le taux d'escompte fédéral est le taux d'intérêt fixé par les banques centrales - la Réserve fédérale américaine - sur les prêts accordés par la banque centrale aux banques commerciales ou à d'autres institutions de dépôt. Le taux d'actualisation fédéral est utilisé comme mesure pour réduire les problèmes de liquidité et les pressions des réserves obligatoires.
Points clés à retenir
- Le taux d'escompte fédéral est le taux d'intérêt que la Réserve fédérale facture aux banques pour emprunter des fonds, tandis que le taux des fonds fédéraux est le taux que les banques se facturent mutuellement. Le taux d'actualisation de la Fed est fixé par le conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, tandis que le taux des fonds fédéraux est fixé par le Federal Open Markets Committee. La Réserve fédérale est considérée comme un prêteur de dernier recours, à poursuivre lorsque le système de prêt au jour le jour interbancaire est au maximum, c'est pourquoi le taux d'actualisation de la Fed est supérieur au taux des Fed funds.
Le taux d'actualisation, comme il est parfois abrégé, permet aux banques centrales telles que la Réserve fédérale de contrôler l'offre de monnaie - également connue sous le nom de politique monétaire - et est utilisé pour assurer la stabilité des marchés financiers.
Taux d'escompte fédéral
Comment fonctionne le taux d'escompte fédéral
Au cours de chaque journée, lorsque les banques paient et reçoivent des fonds, elles peuvent se retrouver avec plus (ou moins) de fonds que ce dont elles ont besoin pour satisfaire à leurs exigences en matière de réserves. Les banques avec des fonds excédentaires les prêtent généralement du jour au lendemain à d'autres banques qui manquent de fonds, plutôt que de laisser ces fonds dans leurs comptes de réserve ne portant pas intérêt à la Fed ou sous forme de trésorerie de coffre vide.
Les institutions de dépôt et les banques commerciales qui sont dans une situation financière généralement saine sont éligibles à emprunter auprès de leurs banques régionales de la Réserve fédérale à un taux de crédit primaire ou d'escompte. Ces prêts sont normalement accordés au jour le jour afin que les banques puissent répondre aux besoins de liquidité à court terme. Les fonds des banques commerciales empruntés à la Fed pour améliorer leur masse monétaire sont traités via la fenêtre de remise et le taux est revu tous les 14 jours. Le taux d'actualisation fédéral est l'un des indicateurs les plus importants de l'économie, car la plupart des autres taux d'intérêt évoluent avec lui.
L'emprunt auprès de la banque centrale est un substitut à l'emprunt auprès d'autres banques commerciales, et il est donc considéré comme une mesure de dernier recours une fois que le système de prêt au jour le jour interbancaire a été maximisé. La Réserve fédérale fixe ce taux interbancaire, appelé taux des Fed funds, qui est généralement inférieur au taux d'actualisation.
Les Fed funds et les taux d'actualisation s'ajustent pour équilibrer l'offre et la demande de réserves de change. Par exemple, si l'offre de réserves sur le marché des fonds fédéraux est supérieure à la demande, le taux des Fed funds baisse et si l'offre de réserves est inférieure à la demande, le taux augmente. Tant que le taux des Fed funds est inférieur au taux d'escompte, les banques commerciales préféreront emprunter à une autre banque commerciale plutôt qu'à la Fed.
Le taux d'actualisation est généralement fixé à un point de pourcentage au-dessus de l'objectif du taux des fonds fédéraux, tandis que le taux du crédit secondaire est fixé à un demi-point de pourcentage au-dessus du taux d'actualisation.
Considérations particulières
Le taux d'actualisation fédéral est utilisé comme un outil pour stimuler (politique monétaire expansionniste) ou freiner (politique monétaire contractionnaire) l'économie. Une baisse du taux d'actualisation rend les banques commerciales moins chères à emprunter, ce qui se traduit par une augmentation de l'activité de crédit et de prêt disponible dans l'ensemble de l'économie. À l'inverse, un taux d'actualisation plus élevé rend les emprunts plus coûteux pour les banques et diminue ainsi la masse monétaire tout en réduisant l'activité d'investissement.
Outre la fixation du taux d'actualisation, la Réserve fédérale peut influencer la masse monétaire, le crédit et les taux d'intérêt par le biais d'opérations d'open market (OMO) sur les marchés du Trésor américain et en augmentant ou en diminuant les réserves obligatoires des banques privées. L'exigence de réserve est la partie des dépôts d'une banque qu'elle doit détenir en espèces, soit dans ses propres coffres, soit en dépôt auprès de sa banque régionale de réserve fédérale. Plus les réserves obligatoires sont élevées, moins les banques disposent de chambres pour mobiliser leurs engagements ou dépôts. Des réserves obligatoires plus élevées sont plus courantes en période de récession, lorsqu'une banque centrale veut s'assurer que les paniques et les mouvements bancaires ne provoquent pas de défaillances financières. La Réserve fédérale exerce son double mandat pour maximiser l'emploi et réduire l'inflation.
Taux d'actualisation fédéral vs taux des fonds fédéraux
Le taux d'escompte fédéral est le taux d'intérêt que la Réserve fédérale facture sur les prêts de la Réserve fédérale. À ne pas confondre avec le taux des fonds fédéraux, qui est le taux que les banques se facturent mutuellement pour les prêts qui sont utilisés pour atteindre les réserves obligatoires. Le taux d'actualisation est déterminé par le conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, par opposition au taux des fonds fédéraux, qui est fixé par le Federal Open Markets Committee (FOMC). Le FOMC fixe le taux des fonds fédéraux par le biais de la vente et de l'achat ouverts de bons du Trésor américain, tandis que le taux d'actualisation est atteint uniquement par un examen approfondi par le conseil des gouverneurs.
Les banques saines sont autorisées à emprunter tout ce qu'elles veulent à des échéances très courtes (généralement du jour au lendemain) auprès de la fenêtre d'actualisation de la Fed, et il s'agit donc d'une facilité de prêt permanente. Le taux d'intérêt sur ces prêts primaires est le taux d'actualisation lui-même, qui est généralement fixé à un taux supérieur aux objectifs des fonds fédéraux, généralement de 100 points de base (1 point de pourcentage), car la banque centrale préfère que les banques empruntent les unes aux autres afin que ils se surveillent continuellement pour le risque de crédit et la liquidité.
En conséquence, dans la plupart des cas, le montant des prêts à escompte au titre de la facilité de crédit primaire est très faible, destiné uniquement à être une source de liquidité de secours pour les banques saines afin que le taux des fonds fédéraux ne dépasse jamais trop au-dessus de sa cible - il met théoriquement un plafond du taux des Fed funds égal au taux d'actualisation.
Un crédit secondaire est accordé aux banques en difficulté financière et connaissant de graves problèmes de liquidité. Le taux d'intérêt de la banque centrale sur le crédit secondaire est fixé à 50 points de base (0, 5 point de pourcentage) au-dessus du taux d'actualisation. Le taux d'intérêt sur ces prêts est fixé à un taux de pénalité plus élevé pour refléter la condition moins saine de ces emprunteurs. Dans des circonstances normales, le taux d'actualisation se situe entre le taux des Fed Funds et le taux de crédit secondaire. Exemple: taux des Fed funds = 1%; taux d'actualisation = 2%, taux secondaire = 2, 5%.
