Lorsque les principaux stratèges du marché à Wall Street deviennent baissiers en tant que groupe, cela peut être une source de préoccupation majeure, compte tenu de leur biais inhérent à l'optimisme haussier. «Une grande partie des gains de l'année ont déjà été enregistrés. Nous sommes en hausse de 19% au premier semestre de cette année dans le S&P 500, c'est un excellent début. Je ne pense pas que quiconque suppose que nous allons annualiser ce nombre ", a déclaré à Bloomberg Arthur Hogan, stratège en chef des marchés chez National Securities Corp.
"Les risques sont à la baisse et il est logique de prendre des bénéfices, de rééquilibrer et de détenir plus de liquidités." Comme Samantha Azzarello, stratège du marché mondial pour JPMorgan ETFs, a été citée dans la même histoire. «Éventuellement, vous aurez de plus en plus de mal à atteindre de nouveaux sommets», a prévenu Shawn Cruz, directeur de la stratégie de négociation chez TD Ameritrade. En effet, la majorité des stratèges interrogés par Bloomberg s'attendent à ce que le S&P clôture 2019 plus bas qu'il ne l'est actuellement.
Importance pour les investisseurs
Comme le conflit commercial entre les États-Unis et la Chine n'est toujours pas résolu, et face au ralentissement de la croissance économique, l'estimation consensuelle parmi les analystes des actions appelle à une baisse d'une année à l'autre (YOY) des bénéfices S&P 500 de 1, 7% au 2T 2019 et de 0, 2% au 3T 2019, selon les données collectées par S&P Capital IQ. "Le BPA réel a dépassé les estimations initiales de chacun des 29 derniers trimestres de près de quatre points de pourcentage en moyenne", écrit Sam Stovall à propos de ces projections dans les prévisions de résultats du deuxième trimestre du cabinet d'études CFRA, où il est stratège en chef des investissements.
Alors que Stovall pense que le consensus est probablement trop pessimiste, Mike Wilson, stratège en chef des actions américaines et directeur des investissements (CIO) chez Morgan Stanley, dit le contraire. "Les attentes de croissance pour le second semestre de l'année et l'année prochaine restent trop élevées. Notre indicateur avancé des bénéfices et l'indice Morgan Stanley des conditions économiques suggèrent tous deux que de nouvelles révisions à la baisse sont à venir. Le deuxième semestre de l'année tend à être une période saisonnièrement plus faible pour révisions des bénéfices ", écrit-il dans une récente édition du rapport Weekly Warm Up de US Equity Strategy chez Morgan Stanley.
Les objectifs de prix de Wilson pour le S&P 500 à la mi-2020 sont: bull case, 3 000, base case, 2 750 et bear case, 2 400. L'indice a clôturé à 2975, 95 le 8 juillet 2019, ce qui signifie que ces scénarios représentent respectivement un gain de 0, 8%, une perte de 7, 6% et une perte de 19, 4% par rapport aux valeurs actuelles. À titre d'exemples de prévisions d'autres entreprises pour la fin de l'année 2019, RBC prévoit 2950 (-0, 9%) et les projets Citigroup 2850 (-4, 2%), rapporte Bloomberg.
Alors que le consensus parmi les principaux stratèges a tendance à être baissier, certains restent résolument optimistes. Maneesh Deshpande de Barclays a mis 65% de chances sur une "fusion" qui envoie le S&P 500 à 3 260 (+ 9, 5%), tandis que Thomas Lee de Fundstrat Global Advisors estime que son objectif de 3 125 (+ 5, 0%) est en fait conservateur, Rapports de Barron.
Regarder vers l'avant
Lee note que le S&P 500 a historiquement progressé en moyenne de 18% au cours des 9 mois suivant la première baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale suite à une série de hausses. Cependant, les actions ont reculé le lundi 8 juillet dans le sillage d'un solide rapport sur l'emploi vendredi, amenant les investisseurs à conclure qu'un pivot vers une baisse des taux par la Fed est désormais moins probable, rapporte le Wall Street Journal.
Malgré le rapport optimiste sur l'emploi, Bloomberg note que la plupart des données économiques montrent des signes de ralentissement. Pendant ce temps, Mike Wilson de Morgan Stanley prévient qu '"une Fed accommodante pourrait amortir le coup, mais ne l'empêchera probablement pas".
