Qu'est-ce qu'un taux de change flottant?
Un taux de change flottant est un régime où le prix des devises d'un pays est fixé par le marché des changes en fonction de l'offre et de la demande par rapport aux autres devises. Cela contraste avec un taux de change fixe, dans lequel le gouvernement détermine entièrement ou principalement le taux.
Taux de change flottant
Points clés à retenir
- Un taux de change flottant est celui qui est déterminé par l'offre et la demande sur le marché libre. Un taux de change flottant ne signifie pas que les pays n'essaient pas d'intervenir et de manipuler le prix de leur monnaie, car les gouvernements et les banques centrales tentent régulièrement de maintenir leur prix favorable au commerce international.Un change fixe est un autre modèle de devise, et c'est là une devise est arrimée ou maintenue à la même valeur par rapport à une autre devise. Les taux de change flottants sont devenus plus populaires après l'échec de l'étalon-or et de l'accord de Bretton Woods.
Comment fonctionne un taux de change flottant
Les systèmes de taux de change flottants signifient que les variations à long terme des prix des devises reflètent la force économique relative et les écarts de taux d'intérêt entre les pays.
Les mouvements à court terme dans une devise à taux de change flottant reflètent la spéculation, les rumeurs, les catastrophes et l'offre et la demande quotidiennes pour la devise. Si l'offre dépasse la demande, cette monnaie chutera et si la demande dépasse l'offre, cette monnaie augmentera.
Des mouvements extrêmes à court terme peuvent entraîner l'intervention des banques centrales, même dans un environnement à taux variable. Pour cette raison, alors que la plupart des principales devises mondiales sont considérées comme flottantes, les banques centrales et les gouvernements peuvent intervenir si la monnaie d'un pays devient trop élevée ou trop basse.
Une monnaie trop élevée ou trop basse pourrait affecter négativement l'économie du pays, affectant le commerce et la capacité de payer des dettes. Le gouvernement ou la banque centrale tentera de mettre en œuvre des mesures pour déplacer leur monnaie vers un prix plus favorable.
Taux de change flottants ou fixes
Les prix des devises peuvent être déterminés de deux manières: un taux variable ou un taux fixe. Comme mentionné ci-dessus, le taux variable est généralement déterminé par le marché libre à travers l'offre et la demande. Par conséquent, si la demande de monnaie est élevée, la valeur augmentera. Si la demande est faible, cela fera baisser le prix de cette devise.
Un taux fixe ou indexé est déterminé par le gouvernement par le biais de sa banque centrale. Le taux est fixé par rapport à une autre devise mondiale majeure (comme le dollar américain, l'euro ou le yen). Pour maintenir son taux de change, le gouvernement achètera et vendra sa propre devise contre la devise à laquelle il est rattaché. Certains pays qui choisissent de rattacher leurs devises au dollar américain comprennent la Chine et l'Arabie saoudite.
Les monnaies de la plupart des grandes économies du monde ont été autorisées à flotter librement après l'effondrement du système de Bretton Woods entre 1968 et 1973.
Historique des taux de change flottants via l'accord de Bretton Woods
La conférence de Bretton Woods, qui a établi un étalon-or pour les devises, a eu lieu en juillet 1944. Au total, 44 pays se sont réunis, avec des participants limités aux Alliés pendant la Seconde Guerre mondiale. La Conférence a créé le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque mondiale, et a défini les lignes directrices d'un système de taux de change fixe. Le système a établi un prix de l'or de 35 $ l'once, les pays participants arrivant leur monnaie au dollar. Des ajustements de plus ou moins un pour cent étaient autorisés. Le dollar américain est devenu la monnaie de réserve par laquelle les banques centrales ont effectué des interventions pour ajuster ou stabiliser les taux.
La première grande fissure du système est apparue en 1967, avec une ruée vers l'or et une attaque contre la livre sterling qui a conduit à une dévaluation de 14, 3%. Le président Richard Nixon a retiré les États-Unis de l'étalon-or en 1971.
À la fin de 1973, le système s'était effondré et les devises participantes étaient autorisées à flotter librement.
Échec de la tentative d'intervention dans une devise
Dans les systèmes de taux de change flottants, les banques centrales achètent ou vendent leurs devises locales pour ajuster le taux de change. Cela peut viser à stabiliser un marché volatil ou à réaliser un changement majeur de taux. Des groupes de banques centrales, comme ceux des pays du G-7 (Canada, France, Allemagne, Italie, Japon, Royaume-Uni et États-Unis), travaillent souvent ensemble dans des interventions coordonnées pour accroître l'impact.
Une intervention est souvent de courte durée et ne réussit pas toujours. Un exemple frappant d'une intervention ratée a eu lieu en 1992 lorsque le financier George Soros a dirigé une attaque contre la livre sterling. La monnaie était entrée dans le mécanisme de change européen (MCE) en octobre 1990; le MCE a été conçu pour limiter la volatilité des devises en tant que source d'entrée dans l'euro, qui en était encore au stade de la planification. Soros pensait que la livre était entrée à un taux excessivement élevé et il a lancé une attaque concertée contre la monnaie. La Banque d'Angleterre a été contrainte de dévaluer la monnaie et de se retirer du MCE. L'intervention ratée a coûté 3, 3 milliards de livres sterling au Trésor britannique. Soros, en revanche, a rapporté plus d'un milliard de dollars.
Les banques centrales peuvent également intervenir indirectement sur les marchés des devises en augmentant ou en diminuant les taux d'intérêt pour influer sur le flux de fonds des investisseurs dans le pays. Étant donné que les tentatives de contrôler les prix dans des bandes étroites ont toujours échoué, de nombreux pays choisissent de laisser flotter librement leur monnaie, puis utilisent des outils économiques pour l'aider à la pousser dans une direction ou dans l'autre si elle va trop loin pour leur confort.
