Qu'est-ce qu'une obligation étrangère?
Une obligation étrangère est une obligation émise sur un marché intérieur par une entité étrangère dans la devise du marché intérieur afin de mobiliser des capitaux. Pour les entreprises étrangères exerçant une activité importante sur le marché intérieur, l'émission d'obligations étrangères, telles que des obligations bulldog, des obligations Matilda et des obligations de samouraï, est une pratique courante. Étant donné que les investisseurs en obligations étrangères sont généralement les résidents du pays d'origine, les investisseurs trouvent les obligations attrayantes car ils peuvent ajouter du contenu étranger à leurs portefeuilles sans exposition supplémentaire au taux de change.
Comprendre les obligations étrangères
Parce qu'investir dans des obligations étrangères comporte plusieurs risques, les obligations étrangères ont généralement des rendements plus élevés que les obligations nationales. Les obligations étrangères comportent un risque de taux d'intérêt. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, le prix du marché ou la valeur de revente d'une obligation diminue. Par exemple, supposons qu'un investisseur possède une obligation à 10 ans remboursant 4% et que les taux d'intérêt augmentent à 5%. Peu d'investisseurs veulent souscrire à l'obligation sans baisse de prix pour compenser la différence de revenu.
Les obligations étrangères sont également exposées au risque d'inflation. L'achat d'une obligation à un taux d'intérêt fixe signifie que la valeur réelle de l'obligation est déterminée par le montant de l'inflation soustrait au rendement. Si un investisseur achète une obligation avec un taux d'intérêt de 5% pendant une période où l'inflation est de 2%, le paiement réel de l'investisseur est la différence de 3%.
Le risque de change est également un problème pour les obligations étrangères. Lorsque le revenu d'une obligation à 7% en monnaie européenne est converti en dollars, le taux de change peut réduire le rendement à 2%.
En ce qui concerne le risque politique, les investisseurs devraient déterminer si le gouvernement émettant l'obligation est stable, quelles lois entourent l'émission de l'obligation, comment fonctionne le système judiciaire et d'autres facteurs avant d'investir. Les obligations étrangères sont exposées au risque de remboursement. Le pays émetteur de l'obligation peut ne pas avoir suffisamment d'argent pour couvrir la dette. Les investisseurs peuvent perdre une partie ou la totalité de leur capital et de leurs intérêts.
Exemples d'obligations étrangères
Une obligation bulldog est émise au Royaume-Uni, en livres sterling, par une banque ou une société étrangère. Les sociétés étrangères qui collectent des fonds au Royaume-Uni émettent généralement des obligations lorsque les taux d'intérêt au Royaume-Uni sont inférieurs à ceux du pays de la société.
Une obligation Matilda est une obligation émise sur le marché australien par une société non australienne. Par exemple, en juin 2016, Apple Inc. a vendu pour 1, 4 milliard de dollars de billets échéant en juin 2020, janvier 2024 et juin 2026. Apple a rejoint d'autres sociétés telles que Qantas Airways Ltd., Coca-Cola Co. et Asciano Ltd. pour vendre des titres passés le cap de sept ans qui avait été la limite pour de nombreux emprunteurs non financiers au cours des dernières années.
Une obligation de samouraï est une obligation d'entreprise émise au Japon par une société non japonaise. En mai 2016, la banque française Société Générale SA a vendu pour 1, 1 milliard de dollars d'obligations de samouraï, y compris des obligations de premier rang et subordonnées arrivant à échéance dans sept ans. La vente faisait suite à l'offre de 1, 08 milliard de dollars de Bank of America Corporation au format euro-yen au début du mois.
