Qu'est-ce que le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise - FCFF?
Les flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise (FCFF) représentent le montant des flux de trésorerie d'exploitation disponibles pour la distribution après que les amortissements, les impôts, le fonds de roulement et les investissements sont comptabilisés et payés. Le FCFF est essentiellement une mesure de la rentabilité d'une entreprise après tous les frais et réinvestissements. Il s'agit de l'une des nombreuses références utilisées pour comparer et analyser la santé financière d'une entreprise.
Points clés à retenir
- Les flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise (FCFF) représentent les flux de trésorerie d'exploitation disponibles à la distribution après amortissement des charges, impôts, fonds de roulement et investissements.Le flux de trésorerie disponible est sans doute l'indicateur financier le plus important de la valeur des actions d'une entreprise. une valeur FCFF positive indique que l'entreprise a des liquidités restantes après dépenses.Une valeur négative indique que l'entreprise n'a pas généré suffisamment de revenus pour couvrir ses coûts et ses activités d'investissement.
La formule pour FCFF est
Le calcul de FCFF peut prendre plusieurs formes, et il est important de comprendre chaque version. L'équation la plus courante est représentée par:
La FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWC où: NI = revenu net NC = charges non monétaires I = intérêt TR = taux d'imposition LI = investissements à long terme IWC = investissements en fonds de roulement
Comment calculer FCFF
Le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise peut également être calculé à l'aide d'autres formulations. D'autres formulations de l'équation ci-dessus incluent:
La FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX Où: CFO = Cash flow from operationsIE = Charges d'intérêts CAPEX = Dépenses en capital
La FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWC Où: EBIT = Bénéfice avant intérêts et impôts D = Amortissement
La FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWC où: EBITDA = Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement
Comprendre les flux de trésorerie disponibles
Que vous disent les flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise?
Le FCFF représente les liquidités disponibles pour les investisseurs après qu'une entreprise ait payé tous ses coûts commerciaux, investi dans des actifs courants (par exemple, des stocks) et investi dans des actifs à long terme (par exemple, de l'équipement). FCFF inclut les détenteurs d'obligations et les actionnaires lors de l'examen de l'argent restant pour les investisseurs.
Le calcul du FCFF est une bonne représentation des opérations d'une entreprise et de ses performances. Le FCFF considère toutes les entrées de trésorerie sous forme de revenus, toutes les sorties de trésorerie sous forme de dépenses ordinaires et toutes les espèces réinvesties pour faire croître l'entreprise. L'argent restant après avoir mené toutes ces opérations représente le FCFF d'une entreprise.
Le flux de trésorerie disponible est sans doute l'indicateur financier le plus important de la valeur des actions d'une entreprise. La valeur / le prix d'une action est considéré comme la somme des flux de trésorerie futurs attendus de la société. Cependant, les prix des actions ne sont pas toujours précis. Comprendre le FCFF d'une entreprise permet aux investisseurs de vérifier si un titre est évalué de manière équitable. FCFF représente également la capacité d'une entreprise à verser des dividendes, à effectuer des rachats d'actions ou à rembourser les détenteurs de dettes. Tout investisseur cherchant à investir dans des obligations d'entreprise ou des fonds publics doit vérifier son FCFF.
Une valeur FCFF positive indique que l'entreprise dispose de liquidités après dépenses. Une valeur négative indique que l'entreprise n'a pas généré suffisamment de revenus pour couvrir ses coûts et ses activités d'investissement. Dans ce cas, un investisseur devrait creuser plus profondément pour évaluer pourquoi cela se produit. Cela peut être le résultat d'un objectif commercial spécifique, comme dans les entreprises technologiques à forte croissance qui prennent des investissements extérieurs cohérents, ou cela pourrait être un signal de problèmes financiers.
Exemple de FCFF
Si nous regardons l'état des flux de trésorerie d'Exxon, nous voyons que la société avait 8, 519 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation (ci-dessous, en bleu). L'entreprise a également investi dans une nouvelle usine et de nouveaux équipements, achetant 3, 349 milliards de dollars d'actifs (en rouge). L'achat est une dépense en espèces CAPEX. Au cours de la même période, Exxon a payé 300 millions de dollars d'intérêts soumis à un taux d'imposition de 30%.
Flux de trésorerie Exxon.
Le FCFF peut être calculé en utilisant cette version de la formule:
La FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX
Dans l'exemple ci-dessus, FCFF serait ainsi calculé comme suit:
La FCFF = FCFF == 8 519 millions de dollars + (300 millions de dollars × (1 −.30)) - 3 349 millions de dollars 5, 38 milliards de dollars
La différence entre les flux de trésorerie et le FCFF
Le flux de trésorerie est le montant net de la trésorerie et des équivalents de trésorerie transférés dans et hors d'une entreprise. Un flux de trésorerie positif indique que les liquidités d'une entreprise augmentent, ce qui lui permet de régler ses dettes, de réinvestir dans son entreprise, de rendre de l'argent aux actionnaires et de payer ses dépenses.
Les flux de trésorerie sont présentés dans le tableau des flux de trésorerie, qui contient trois sections détaillant les activités. Ces trois sections sont les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, des activités d'investissement et des activités de financement.
Le FCFF correspond aux flux de trésorerie qu'une entreprise produit par le biais de ses opérations après soustraction des dépenses en espèces pour les investissements dans les immobilisations corporelles telles que les immobilisations corporelles, ainsi qu'après amortissement, impôts, fonds de roulement et intérêts. En d'autres termes, les flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise sont les liquidités qui restent après qu'une entreprise a payé ses dépenses d'exploitation et ses dépenses en capital.
Limitations de FCFF
Bien qu'il fournisse une mine d'informations précieuses que les investisseurs apprécient vraiment, le FCFF n'est pas infaillible. Les entreprises astucieuses ont encore une marge de manœuvre en matière de tour de passe-passe comptable. Sans norme réglementaire pour déterminer le FCFF, les investisseurs sont souvent en désaccord sur les éléments exacts qui doivent et ne doivent pas être traités comme des dépenses en capital.
Les investisseurs doivent donc garder un œil sur les sociétés ayant des niveaux élevés de FCFF pour voir si ces sociétés sous-déclarent les dépenses d'investissement et la recherche et développement. Les entreprises peuvent également dynamiser temporairement le FCFF en étendant leurs paiements, en resserrant les politiques de collecte des paiements et en épuisant les stocks. Ces activités diminuent les passifs courants et les modifications du fonds de roulement, mais les impacts sont probablement temporaires.
