Quel est le futur équivalent?
L'équivalent à terme est le nombre de contrats à terme nécessaires pour correspondre au profil de risque d'une position d'options sur le même actif sous-jacent.
Points clés à retenir
- L'équivalent à terme est le nombre de contrats à terme nécessaires pour correspondre au profil de risque d'une position sur options sur le même actif sous-jacent., contrats à terme sur marchandises ou contrats à terme sur devises. Un équivalent à terme est très utile lorsque l'on veut couvrir l'exposition à une position sur options.
Comprendre l'équivalent du futur
L'équivalent à terme ne s'applique qu'aux options lorsque l'actif sous-jacent est un contrat à terme, comme les options sur contrats à terme sur indices boursiers (S&P 500), les contrats à terme sur marchandises ou les contrats à terme sur devises.
L'équivalent à terme est très utile lorsque l'on veut couvrir l'exposition à une position d'options. Si un trader détermine son équivalent à terme, il peut alors acheter ou vendre le nombre approprié de contrats à terme sur le marché afin de couvrir sa position et devenir neutre en delta. L'équivalent à terme peut être calculé en prenant le delta agrégé associé à une position d'options.
Ce terme équivalent à terme est généralement utilisé pour désigner la position équivalente dans les contrats à terme qui est nécessaire pour avoir un profil de risque identique à l'option. Ce delta est utilisé dans les systèmes de couverture, de marge et d'analyse des risques basés sur le delta.
La marge basée sur le delta est un système de marge en option utilisé par certaines bourses. Ce système équivaut à des changements dans les primes d'options ou les prix futurs des contrats. Les prix des contrats à terme sont ensuite utilisés pour déterminer les facteurs de risque sur lesquels fonder les exigences de marge. Une exigence de marge est le montant des garanties ou des fonds déposés par les clients auprès de leurs courtiers.
Exemple d'équivalents à terme dans la couverture d'options
Le plus souvent, l'équivalent à terme est utilisé dans la pratique de la couverture du delta. La couverture delta consiste à réduire ou à supprimer l'exposition directionnelle au risque établie par une position d'options en prenant une position opposée dans le titre sous-jacent. Par exemple, si un trader a une position sur options sur or qui s'élève à +30 deltas en termes d'équivalents à terme, il pourrait vendre 30 contrats à terme sur le marché et devenir neutre en delta. Être neutre en termes de delta signifie que de petits changements dans la direction du marché ne produisent ni profit ni perte pour le commerçant. Ici, si le prix de l'or augmente de 1%, la position des options gagnera environ 1%, tandis que les futures à court terme perdront 1%, pour ainsi dire zéro.
Bien sûr, les options ne sont pas des dérivés linéaires et leurs deltas changeront au fur et à mesure que les mouvements sous-jacents seront appelés gamma de l'option. Par conséquent, les équivalents à terme changeront au fur et à mesure que le marché évolue, donc si le marché de l'or augmente de 1%, alors que la position n'a pas gagné ou perdu d'argent, l'équivalent à terme peut être passé de zéro pour la position couverte à +5. Le trader aurait alors besoin de vendre cinq autres contrats à terme pour revenir au delta neutre. Ce processus est appelé couverture dynamique ou couverture delta-gamma.
