Dans le passé, le service de streaming Netflix, Inc. (NFLX) a reçu des éloges ainsi que l'attention des sceptiques pour une croissance des revenus plus rapide que les coûts de contenu. Cependant, l'augmentation de l'endettement et le basculement de ses flux de trésorerie en territoire négatif en raison de son incursion dans le contenu original ont de plus en plus préoccupé les investisseurs. Dans son dernier rapport sur les résultats, la société a cherché à dissiper ces préoccupations en donnant un aperçu de ses méthodes de comptabilité du contenu et de la manière dont elles affectent ses flux de trésorerie.
Alors que le volume de la programmation originale de Netflix a augmenté, les actifs de contenu de la société - ou les actifs qu'elle prévoit d'amortir à l'avenir - se sont multipliés. Cependant, la société s'attend à gagner de l'argent grâce à ses émissions à long terme (cinq ans en moyenne) plutôt qu'immédiatement. Dans son dernier bilan, Netflix a déclaré que la valeur de ses actifs de contenu actuels - ou le contenu qui générera des revenus pour l'entreprise au cours de la prochaine année - a augmenté de 28, 2% entre 2015 et 2016 pour atteindre 3, 7 milliards de dollars. Dans le même temps, ses actifs de contenu non courants - ou le contenu que l'entreprise prévoit de monétiser à long terme - ont augmenté de 68, 6% pour atteindre 7, 2 milliards de dollars.
De toute évidence, Netflix joue le long jeu avec son contenu. "Nous pensons que les avantages de l'auto-production de contenu réduisent les coûts (pas d'intermédiaire de studio), la propriété de la propriété intellectuelle qui nous permet de potentiellement monétiser de différentes manières (par exemple, le marchandisage et les licences) et une plus grande flexibilité des droits (droits mondiaux et exclusivité") », a indiqué la société dans son document Content Accounting.
Mais ces avantages s'accompagnent d'un tiret d'ajustement comptable. Dans un dossier de 2013, la société basée à Los Gatos, en Californie, a déclaré qu'elle amortissait le contenu sur une base linéaire. Cela a changé l'année dernière, lorsque Netflix a déclaré que la grande majorité de son contenu était amortie de manière accélérée. Cette dernière technique d'amortissement échelonne les coûts de production récupérés en portions inégales sur la durée de vie d'un spectacle. Par exemple, un spectacle peut récupérer 40% de ses coûts au cours de la première année, 30% l'année suivante et 10% les années restantes. La société affirme que son approche est révélatrice de la façon dont la plupart de ses abonnés consomment du contenu, ce qui se produit de manière excessive, et de son accent sur la mesure des données de visualisation.
Netflix est unique parmi les sociétés de contenu dans la mise en œuvre de l'amortissement accéléré. Les grands conglomérats de contenu tels que The Walt Disney Company (DIS) utilisent l'amortissement linéaire, qui répartit les coûts de production récupérés d'une émission de manière égale sur sa durée de vie. Netflix doit également travailler plus dur que les autres sociétés pour récupérer ses coûts de production. Selon une étude réalisée en mars 2017 par Morgan Stanley, le contenu de Netflix était évalué à 11 milliards de dollars et rapportait 1 dollar de revenus par dollar de valeur nette de contenu contre entre 2 et 4 dollars de revenus pour des conglomérats de divertissement établis tels que Time Warner Inc. (TWX) (qui avait une valeur de contenu net de 10 milliards de dollars) et Viacom, Inc. (VIAB).
Les investisseurs devraient-ils donc être concernés? Probablement pas. Alors qu'il modifie ses opérations et sa programmation originale, Netflix multiplie également ses sources de revenus. En effet, les émissions à succès apporteront des abonnés supplémentaires, des droits de licence et des opportunités de merchandising. Ensemble, ceux-ci peuvent représenter un montant substantiel. Par exemple, "Star Wars" de Disney devrait gagner 5 milliards de dollars en ventes de marchandisage du dernier conte de la franchise.
