Qu'est-ce qu'une clause Gate?
Une clause d'entrée fait référence à une déclaration dans les documents d'offre d'un fonds qui établit le droit du gestionnaire de fonds de limiter ou d'arrêter les rachats. Le prospectus ou les documents d'offre peuvent fournir plus de détails sur une disposition initiale, comme les scénarios dans lesquels les rachats seraient restreints ou stoppés complètement. Les dispositions de gate sont destinées à arrêter une ruée sur un fonds, en particulier lorsque les actifs qu'un fonds détient sont illiquides et difficiles à convertir en espèces pour un remboursement en temps opportun. Même avec des scénarios et des lignes directrices, la décision d'exercer la clause gate est celle des gestionnaires de fonds.
Explication des dispositions relatives aux portes
Les dispositions relatives aux barrières limitent les rachats et aident à empêcher les ruptures sur le fonds. Lorsqu'un fonds, en particulier un fonds spéculatif, détient des produits d'investissement complexes, le dénouement des positions peut prendre du temps. La clause gate est intégrée à l'offre de fonds pour éviter une situation où les demandes de rachat coûtent davantage au fonds en forçant la liquidation dans une situation de marché défavorable.
La disposition Gate dans la pratique
Les gérants de fonds doivent généralement informer les investisseurs par écrit lorsqu'ils invoquent la clause gate. La notification indiquera généralement la nécessité de la provision et indiquera combien, le cas échéant, les investisseurs pourront recevoir lorsqu'ils demanderont un remboursement. Même si elles font partie de la plupart des documents du fonds, invoquer la disposition du portail est une affaire sérieuse et implique généralement une consultation avec un avocat. Étant donné qu'une clause de barrière est invoquée à la discrétion du gestionnaire de fonds, les investisseurs qui trouvent leur argent bloqué remettent en question de manière compréhensible le jugement du gestionnaire de fonds.
Fait intéressant, une disposition de porte ne touche pas toujours tous les investisseurs de manière égale. Les investisseurs institutionnels et les clients privilégiés peuvent avoir une lettre d'accompagnement - un accord séparé avec le fonds - indiquant que leur argent ne sera jamais bloqué. Par conséquent, certains fonds spéculatifs ont complètement éliminé les clauses de gate parce qu'il ne couvre pas réellement la majorité des le capital du fonds.
Un exemple célèbre d'une disposition de porte
Lorsqu'un fonds adopte une disposition de passage, celle-ci est généralement considérée comme un événement négatif. Il y a cependant eu des cas où un gestionnaire de fonds a utilisé la clause de gate pour s'assurer que le capital est intact pour mener à bien une phase critique de la stratégie. Une telle situation a été popularisée dans le film "The Big Short" lorsque Michael Burry a invoqué une disposition de porte pour arrêter les rachats afin que son pari contre le marché du logement ne soit pas liquidé jusqu'à ce que l'effondrement hypothécaire se produise. Ses investisseurs ont profité d'énormes profits après que la clause de la porte a été invoquée. Cependant, selon tous les comptes, c'était extrêmement désagréable pour toutes les personnes impliquées lorsque la disposition de la porte a été annoncée.
