Les marchés financiers américains sont entrés dans les jours de canicule d'août et la deuxième période de volume la plus légère de l'année, rendant les grands mouvements moins probables jusqu'à ce que les traders et les gestionnaires de fonds retournent à leurs bureaux après la fête du Travail. En conséquence, des repères majeurs pourraient simplement se mettre en place, des fourchettes étroites limitant les opportunités rentables pour les acheteurs et les vendeurs. Il est préférable de profiter de la pause pendant qu'elle dure, car le quatrième trimestre pourrait correspondre à la volatilité déchirante de l'an dernier.
Tout a été doux et léger depuis que la composante Dow Walmart Inc. (WMT) a atténué l'anxiété de la guerre commerciale la semaine dernière, affichant des chiffres sains à tous les niveaux. Target Corporation (TGT) a emboîté le pas mercredi matin, atteignant un sommet historique proche de 100 $ après avoir relevé les objectifs de 2020 par action (EPS). Cependant, les détaillants ont hésité à estimer l'impact tarifaire en raison des messages mitigés de la Maison Blanche et des espoirs persistants d'un accord commercial.
Il est également supposé que la Réserve fédérale réduira les taux d'intérêt, stimulant ainsi l'économie américaine, mais ni le président Powell ni le président Trump ne savent si ces actions maintiendront un plancher sous l'expansion économique. La foule des commerçants d'été est devenue hyper-sensible aux ventes au détail en réponse à ce doute, espérant que les fortes dépenses de consommation continueront après que la prochaine série de tarifs aura frappé les rayons des magasins en septembre.
Compte tenu des catalyseurs à venir, il sera difficile de naviguer sur le marché de septembre et du quatrième trimestre en regardant dans le rétroviseur. Autrement dit, des résultats solides et des rapports économiques mettent en lumière les performances passées qui peuvent ne pas refléter les conditions du marché à la fin de l'année. Et de façon inquiétante, le marché obligataire a regardé vers l'avenir et voit un mur de briques mort devant lui, considérant que cela est maintenant en conflit avec la complaisance du marché boursier fin août.
Graphique hebdomadaire VIX (2015-2019)
TradingView.Com
L'indice de volatilité CBOE (VIX) a enregistré deux pics majeurs au cours des quatre dernières années, à commencer par une augmentation de plus de 50 lors de la relecture du crash flash de 2010 en août 2015. Les observateurs du marché espèrent et prient pour que ce type d'événement ne se reproduise plus, mais il n'y a aucune garantie. Beaucoup de gens ont déjà oublié le deuxième sommet au-dessus de 50 en février 2018, lorsque le marché boursier a fortement baissé après que le président a tiré le premier coup de feu dans la guerre commerciale.
Le plongeon en décembre 2018 n'a pas réussi à égaler la volatilité de l'événement du premier trimestre, remontant brièvement dans les années 30 supérieures avant de tourner la queue et de retomber sur un support pluriannuel chez les adolescents de faible intensité au premier trimestre de 2019. Deux vagues de pression de vente depuis cette période a affiché des sommets plus bas dans les années 20 avant d'écraser les acheteurs d'évasion de volatilité et de rendre la complaisance à la bande de téléscripteur.
Examinons maintenant le motif complexe sculpté par l'oscillateur stochastique hebdomadaire depuis son passage dans un cycle d'achat en mars 2019 (zone ombrée). Trois impulsions haussières n'ont pas atteint le niveau de surachat ou la ligne rouge qui a marqué le tournant de quatre événements de volatilité depuis avril 2017. Cette activité de bobinage suggère que les marchés financiers subiront un choc final et plus dramatique dans le cycle "haussier" qui a commencé il y a cinq mois.
Les algorithmes et leurs maîtres se nourrissent du volume et de la volatilité pour générer des profits de tenue de marché, il n'y a donc guère d'incitation à générer de hauts ou des bas pendant l'une des périodes de volume les plus légères de l'année. Ils savent également que septembre a enregistré les pires rendements de tous les mois depuis 1950, avec 31 années de hausse, 38 années de baisse et un rendement moyen de -0, 62%. En conséquence, il est parfaitement logique pour eux de faire une pause, permettant à la mise en œuvre des tarifs et aux représailles chinoises de faire bouger les choses.
The Bottom Line
Les marchés boursiers américains se sont arrêtés dans des conditions de volume faibles après une baisse au début du mois, ouvrant la voie à une action volatile des prix au quatrième trimestre qui pourrait rivaliser avec l'intensité de 2018.
