Les marchés boursiers volatils et rapides sont cauchemardesques pour de nombreux petits et grands investisseurs en actions, mais ils créent une aubaine pour les traders à haute vitesse et à haute fréquence (HFT) et les sociétés de technologie financière (fintech) qui soutiennent leurs activités. Le succès de ces entreprises a été involontairement aidé par le plus grand opérateur mondial de bourses de valeurs, CME Group Inc. (CME), qui n'a pas réussi à corriger une faille dans ses systèmes qui permet à ces traders ultra-rapides de récolter des bénéfices massifs, probablement au dépenses des investisseurs ordinaires, rapporte le Wall Street Journal. "L'environnement où vous avez beaucoup de changements de prix pendant la journée est l'environnement idéal pour un teneur de marché", a expliqué Douglas Cifu, PDG de Virtu Financial Inc. (VIRT), à Bloomberg.
Gagnants et inquiétants
Les actions de ces sociétés de commerce à grande vitesse ont grimpé en flèche, tandis que les actions ont plongé ces derniers jours. Virtu offre une plate-forme technologique utilisée par de nombreux joueurs dans le jeu de trading à grande vitesse. À peu près de concert avec la hausse de l'indice de volatilité CBOE (VIX), le cours de l'action de Virtu a augmenté de 44% par rapport à la clôture du 2 février au 9 février. Les actions de Flow Traders NV, basée aux Pays-Bas, une entreprise offrant des services similaires, ont grimpé de 51%. % du 5 février au 12 février à la Bourse d'Euronext Amsterdam, par Bloomberg Markets.
L'indice d'anxiété Investopedia (IAI) en plein essor reflète l'environnement qui permet à ces sociétés de commerce à grande vitesse de prospérer. L'indice continue d'enregistrer des niveaux de préoccupation extrêmes sur les marchés des valeurs mobilières parmi ses 27 millions de lecteurs dans le monde, en partie en raison de la forte volatilité mesurée par le VIX, lui-même fréquemment appelé «indice de peur».
Commerçants géants contre les échappatoires
Comme mentionné ci-dessus, une faille au CME a augmenté les bénéfices des commerçants à grande vitesse. Comme décrit par le Journal, les traders de contrats à terme reçoivent parfois des confirmations de leurs ordres du CME avant que ces mêmes transactions ne soient signalées au grand public via le flux de données du CME, un délai appelé latence. Une étude citée par le Journal a révélé que les contrats à terme CME liés au billet du Trésor américain à 10 ans avaient récemment une période de latence médiane de 100 microsecondes, soit 100 millionièmes de seconde, tandis que 10% des observations avaient des retards de plus de 2000 microsecondes. Ces retards sont plus que suffisants pour que les commerçants puissent les exploiter.
Certes, la question a suscité un vif débat parmi les investisseurs sur la question de savoir si cet avantage est injuste - ou représente simplement un commerce avisé par des acteurs à grande vitesse. Certains commerçants interrogés par le Journal affirment que les investisseurs ordinaires ne sont pas lésés par la faille et que la véritable lutte se situe entre les joueurs à grande vitesse, les gains les plus importants et les plus rapides se faisant aux dépens de rivaux plus petits et plus lents. Dans tous les cas, des profits commerciaux massifs sont en jeu.
Course avant haute technologie
Certains critiques affirment que ces métiers de haute technologie spécifiques ont des similitudes avec le front running, dans lequel un acteur du marché ayant une connaissance avancée des commandes en attente d'autres commerçants ou investisseurs peut exploiter ces informations à son avantage. Le Journal donne cet exemple: un contrat à terme sur le pétrole se vend à 60, 01 $; un commerçant à grande vitesse passe une commande pour acheter un contrat à 60, 00 $; si ce commerce est exécuté, le trader à grande vitesse en déduit qu'un gros ordre à vendre à un prix encore inférieur, peut-être 59, 99 $, n'a pas atteint le flux de données public; le commerçant à grande vitesse passe alors une commande importante pour vendre à 60, 00 $, s'attendant à réaliser un bénéfice d'au moins 1 cent par contrat. Répétez ce processus encore et encore avec des commandes importantes traitées à une vitesse fulgurante, et les bénéfices peuvent atteindre des centaines de millions de dollars par an, par la société de commerce électronique Quantlab Financial LLC, comme le rapporte le Journal.
La «faille» de CME persiste
La «faille» du CME a été signalée pour la première fois par le Journal en 2013, ce qui a conduit à une enquête du Congrès, un engagement du CME à le fermer. Cependant, certains des plus gros clients du CME exploitent cette situation, ce qui conduit certains à se demander dans quelle mesure le CME souhaite résoudre le problème. "Cela crée un club spécial d'entreprises qui bénéficient de l'asymétrie informationnelle", a expliqué au Journal John Michael Huth, directeur des opérations de Quantlab.
