Les investisseurs qui commencent à négocier ou à suivre les marchés de l'or et de l'argent ne passeront probablement pas longtemps sans lire ou entendre parler du rapport or-argent. Le rapport or-argent est une expression de la relation de prix entre l'or et l'argent. Le ratio indique le nombre d'onces d'argent qu'il faut pour égaler la valeur d'une once d'or. Par exemple, si le prix de l'or est de 1 000 $ l'once et le prix de l'argent est de 20 $ l'once, alors le rapport or-argent est de 50: 1. En juillet 2016, l'or se négociant à 1 322 $ l'once et l'argent se négociant à 19, 61 $ l'once, le rapport or-argent s'établissait à 67: 1.
Selon le gestionnaire de fonds Shayne McGuire, le rapport or-argent est le taux de change le plus ancien suivi de l'histoire. La principale raison pour laquelle le ratio est suivi est que les prix de l'or et de l'argent ont une corrélation si bien établie. Depuis 1968, les prix de l'or et de l'argent n'ont évolué dans des directions opposées qu'une seule fois, pendant sept jours consécutifs.
L'histoire du rapport or-argent
Historiquement, le rapport or-argent n'a mis en évidence des fluctuations importantes que juste avant le début du XXe siècle. Pendant des centaines d'années avant cette date, le ratio, souvent fixé par les gouvernements à des fins de stabilité monétaire, était assez stable, variant entre 12: 1 et 15: 1. L'Empire romain a officiellement fixé le ratio à 12: 1, et le gouvernement américain a fixé le ratio à 15: 1 avec la Mint Act de 1792.
La découverte de quantités massives d'argent dans les Amériques, combinée à un certain nombre de tentatives successives du gouvernement pour manipuler les prix de l'or ou de l'argent, a conduit à une volatilité considérablement plus élevée du ratio tout au long du 20e siècle. Lorsque le président Roosevelt a fixé le prix de l'or à 35 $ l'once en 1934, le rapport a commencé à grimper à de nouveaux niveaux plus élevés, atteignant un sommet à 98: 1 en 1939. Après la fin de la Seconde Guerre mondiale et l'Accord de Breton Woods de 1944, qui rattachait les taux de change au prix de l'or, le ratio a diminué régulièrement, se rapprochant du niveau historique de 15: 1 dans les années 1960 et de nouveau à la fin des années 1970 après l'abandon de l'étalon-or. À partir de là, le ratio a augmenté rapidement au cours des années 80, atteignant un sommet à 100: 1 en 1991, lorsque les prix de l'argent ont chuté à un creux de moins de 4 $ l'once.
Pour l'ensemble du XXe siècle, le rapport moyen or-argent était de 47: 1. Au 21e siècle, le rapport a varié principalement entre les niveaux de 50: 1 et 70: 1. Le niveau le plus bas pour le ratio était de 32: 1 en 2011.
Il existe un large désaccord entre les analystes du marché et les commerçants concernant la norme actuelle ou le niveau moyen attendu pour le rapport or-argent. Certains analystes pointent le ratio moyen de 47: 1 au 20e siècle, tandis que d'autres soutiennent qu'un nouveau niveau de ratio moyen plus élevé a été établi depuis le millénaire. D'autres analystes continuent de faire valoir que le ratio devrait finalement revenir à des niveaux beaucoup plus bas, autour de 17: 1 à 20: 1.
L'importance du rapport or-argent pour les investisseurs
La pratique de négocier le rapport or-argent est courante chez les investisseurs dans l'or et l'argent. La méthode la plus courante pour négocier le ratio est celle de couvrir une position longue dans un métal avec une position courte dans l'autre. Par exemple, si le ratio est à des niveaux historiquement élevés et que les investisseurs anticipent une baisse du ratio qui refléterait une baisse du prix de l'or par rapport au prix de l'argent, les investisseurs devraient simultanément acheter de l'argent tout en vendant à découvert une quantité équivalente d'or, cherchant à réaliser un bénéfice net à partir d'une performance de prix relativement meilleure de l'argent par rapport à celle de l'or.
L'avantage d'une telle stratégie est que, tant que le rapport or-argent évolue dans la direction prévue par l'investisseur, la stratégie est rentable, que les prix de l'or et de l'argent augmentent ou baissent généralement.
Voici un exemple montrant le résultat d'une telle stratégie commerciale: Du début de 2009 au début de 2011, le rapport or-argent est passé de 80: 1 à environ 45: 1. Au cours de cette période, le prix de l'argent est passé d'environ 11 $ l'once à environ 30 $ l'once. Le prix de l'or est passé d'environ 850 $ l'once à 1 400 $ l'once. Un achat de 80 onces d'argent en 2009 contre une vente à découvert d'une once d'or aurait entraîné un profit de 1 520 $ en argent contre une perte de 550 $ en or, pour un bénéfice net de 970 $.
