Les investisseurs boursiers profitant toujours d'un marché haussier américain qui a plus que triplé par rapport aux creux de la crise financière devraient se préparer au cours des prochains mois à des turbulences sur le marché qu'ils n'ont pas vues ces dernières années. Jusqu'à 20% de la valeur pourrait être effacée de ce marché au cours des deux prochains mois alors que les actions sont entraînées à la baisse par l'escalade des tensions commerciales mondiales, l'effondrement de prévisions de bénéfices trop optimistes, une forte baisse de la croissance économique et des troubles politiques, dit Vincent Deluard, directeur de la stratégie macro globale chez INTL FCStone, selon une histoire détaillée dans Business Insider.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
L'annonce par l'administration Trump la semaine dernière d'imposer des droits de douane de 10% sur 300 milliards de dollars de produits chinois supplémentaires et la dévaluation en représailles du yuan par la Chine et la demande des entreprises d'État de suspendre les dépenses en produits agricoles américains sont une indication claire que les tensions entre les deux pays du monde les plus grandes économies devraient continuer de peser sur la croissance économique mondiale à court terme.
Une guerre commerciale longue et prolongée semble de plus en plus probable, et cela va bouleverser les prévisions de bénéfices des entreprises trop optimistes, de l'avis de Deluard. "Les bénéfices devraient reculer de 3, 5% au prochain trimestre, avant un rebond improbable à 3, 9% au quatrième trimestre", a-t-il déclaré. «À moins d'une résolution rapide du différend commercial sino-américain (ce qui reste peu probable à mon avis), il est difficile de comprendre pourquoi la baisse des bénéfices aux États-Unis pendant un an s'inverserait cet automne.»
Les stratèges de Morgan Stanley sont également baissiers sur les bénéfices, prévoyant une baisse de 1, 2% d'une année à l'autre des bénéfices du deuxième trimestre pour le S&P. "Malgré les bénéfices du T2" battant "leur barre baissée, les perspectives ne s'améliorent pas", ont écrit les stratèges dans un récent rapport sur la stratégie actions américaines. «Depuis le 30 juin, les estimations des bénéfices de S&P ont baissé dans la plupart des secteurs et, globalement, elles sont en baisse de 1, 8% / 1, 5% au 3T19 / 4T19.»
Le ralentissement des bénéfices n'est pas sans cause. La croissance économique, qui n'a pas été entravée depuis plus de 10 ans, a récemment montré des signes de faiblesse. Le ralentissement de l'activité manufacturière, du PIB et des exportations attisent les craintes d'une récession imminente. Il est peu probable qu'un nouvel assouplissement de la part de la Réserve fédérale américaine empêche le ralentissement à ce stade.
Les tensions politiques s'intensifient également dans le monde. Un Brexit dur semble être une possibilité croissante, les tensions avec l'Iran s'intensifient et la course aux élections présidentielles américaines va certainement intensifier les divisions politiques, ce qui pourrait facilement saper tout sentiment économique positif qui demeure.
En plus de la thèse de Deluard d'une correction majeure à venir cet automne, l'un des indicateurs de récession les plus fiables du marché - une courbe des taux inversée - a déclenché son avertissement le plus sévère depuis 2007. Les taux sur le bon du Trésor à 10 ans ont été inférieurs à ceux de le bon du Trésor à 3 mois depuis des mois maintenant, mais lundi, l'écart négatif a augmenté à son plus haut niveau depuis le début de la crise financière de 2008, selon Bloomberg.
David Rosenberg, économiste en chef et stratège chez Gluskin Sheff, a récemment tiré la sonnette d'alarme, affirmant qu'une bulle de la dette des entreprises induite par la Réserve fédérale fera probablement basculer l'économie dans la prochaine récession. «Ma thèse a toujours été que ce sera une récession induite par les dépenses en capital», a-t-il déclaré. «Nous allons trouver une grande partie des flux de trésorerie détournés vers le service de la dette - même dans ce contexte de taux d'intérêt bas - et loin des dépenses en capital.»
Regarder vers l'avant
Bien qu'il ait prédit une vente de 20% des actions, Deluard est optimiste quant aux opportunités lorsque le marché est au plus bas. Ses prévisions pour le dernier semestre de l'année comprennent un affaiblissement du dollar américain, une hausse des rendements, des gains dans les marchés émergents et un rebond de la valeur et des actions cycliques. Bien sûr, si les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine se détériorent encore plus, les marchés pourraient être encore plus difficiles que ce qu'il prévoit.
