Qu'est-ce que la règle de refroidissement?
L'expression "règle de refroidissement" est en fait appliquée à trois situations spécifiques mais non liées dans le monde des affaires. La première utilisation de l'expression fait référence au règlement M de la Securities and Exchange Commission (SEC), qui spécifie les points clés du processus de flottement des actions ou d'émission d'obligations. Il prévoit une restriction de l'activité et de la communication pendant la période précédant la mise en vente de ces émissions au public.
La deuxième utilisation plus courante fait référence à une exigence de longue date réglementée par les vendeurs pour fournir aux consommateurs une période de retour de trois jours. Une troisième utilisation se réfère à une période de temps pendant laquelle les employés du gouvernement (en particulier les employés de la SEC ou de la FINRA) qui rejoignent le secteur privé devraient être interdits d'exercer des activités de lobbying auprès de l'agence où ils étaient auparavant employés.
Points clés à retenir
- Cette expression est utilisée de plusieurs façons qui ont des significations indépendantes. Le contexte est important pour comprendre l'implication.La période entre l'émission d'un prospectus et la vente de nouvelles actions ou offres d'obligations est une période de réflexion où la communication entre le souscripteur et la société émettrice doit être minimisée ou réduite au silence. sont autorisés un délai de réflexion où ils peuvent retourner leur achat dans les trois jours. Les agences gouvernementales s'attendent également à ce que les anciens employés ne fassent pas pression sur leur ancienne agence pendant une période de réflexion après l'emploi.
Comprendre la règle de refroidissement
Lorsque quelqu'un se réfère à la règle de refroidissement concernant l'émission de nouveaux titres, il se peut qu'il fasse vaguement référence au règlement M de la SEC, ainsi appelé parce qu'il fait référence à une "période de refroidissement". La restriction n'est pas officiellement connue comme la règle de refroidissement, elle est connue comme le règlement M de la SEC (à ne pas confondre avec un règlement M différent émis par l'IRS). Le règlement de la SEC fait référence à l'intervalle entre le jour où le prospectus provisoire est déposé auprès de la SEC et le jour où le nouveau titre est effectivement disponible à la vente ou au négoce. Cette période est également connue sous le nom de période de silence car le placeur et la société émettrice ne sont pas autorisés à discuter de la question avec les investisseurs pendant cette période.
Politique de retour de trois jours
Dans les entreprises confrontées aux consommateurs, la règle de refroidissement peut plus généralement se référer à une loi sur la protection des consommateurs réglementée par la Federal Trade Commission (FTC), qui permet à un acheteur de se libérer d'un contrat d'achat dans un nombre de jours défini après un achat. Le nombre de jours que l'acheteur doit changer d'avis sans encourir de pénalité est différent pour différents produits et situations. Les contrats d'assurance prévoient quatorze jours après l'émission d'une nouvelle police d'annulation sans pénalité. De nombreuses entreprises accordent un délai de grâce supérieur à trois jours, mais elles ne sont pas tenues de le faire.
Une exception particulière à cette règle de refroidissement s'applique à l'achat de véhicules à moteur. Si une personne achète une voiture chez un concessionnaire et termine la transaction à l'emplacement physique de l'adresse commerciale du concessionnaire, le droit de résiliation de trois jours est levé. La vente est définitive à compter de la signature du contrat de vente.
Cependant, si quelqu'un devait acheter une voiture dans un salon de l'auto ou dans un autre endroit qui n'était pas le principal lieu d'affaires du concessionnaire, la règle de refroidissement de trois jours s'applique en fait. Étant donné que les maisons d'enchères automobiles sont en fait des concessionnaires elles-mêmes, le lieu de l'enchère est leur lieu d'affaires, c'est pourquoi ces transactions sont également considérées comme définitives une fois achetées.
Restrictions de lobbying
La troisième utilisation de l'expression "règle de refroidissement" fait référence à une pratique attendue qui est de nature beaucoup moins concrète. Les agences gouvernementales, en particulier celles impliquées dans la finance, telles que la SEC, la FINRA, le département du Trésor américain ou d'autres organisations similaires, peuvent constater qu'un grand nombre de leurs employés se retrouvent dans des carrières en finance ou en banque d'investissement.
À ce titre, leur nouvel employeur pourrait trouver les anciens contacts d'un employé avec des agences gouvernementales très utiles pour obtenir des éclaircissements sur les règles et réglementations. Cependant, les entreprises devraient s'abstenir d'envoyer des anciens employés dans des activités de lobbying immédiatement après les avoir employés. Une période de réflexion d'un an est attendue.
