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- Investment Grade vs Junk Bonds
- Investment Grade vs Junk Bonds
Une notation obligataire est une note attribuée à une obligation par divers services de notation qui indique sa qualité de crédit. Il tient compte de la solidité financière d'un émetteur d'obligations ou de sa capacité à payer le capital et les intérêts d'une obligation en temps opportun.
Moody's, Standard and Poor's, Fitch Ratings et DBRS sont parmi les agences de notation obligataire les plus connues au niveau international. Ces organisations fonctionnent pour fournir aux investisseurs des descriptions quantitatives et qualitatives des titres à revenu fixe disponibles. En règle générale, une obligation notée «AAA» de qualité supérieure offre plus de sécurité et un potentiel de profit inférieur (rendement inférieur) qu'une obligation spéculative notée «B-».
Bien que cette métrique donne une idée des caractéristiques générales du titre, quel type d'analyse sous-jacente permet de différencier les qualités des obligations?
Points clés à retenir
- Les notations de crédit sont des mesures très importantes de la qualité et du risque d'une obligation.Les agences de notation utilisent plusieurs mesures pour déterminer leur note pour les obligations d'un émetteur particulier.Le bilan, les perspectives de profit, la concurrence et les facteurs macroéconomiques d'une entreprise entrent en jeu dans le calcul d'un crédit évaluation.
Détermination des notes des obligations
Pour une institution financière, les notations sont élaborées en fonction d'influences intrinsèques et externes spécifiques. Les facteurs internes comprennent des caractéristiques telles que la cote de solidité financière globale de la banque - une mesure de risque illustrant la probabilité que l'établissement ait besoin d'un soutien monétaire externe (Moody's met en œuvre une échelle où A correspond à une banque financièrement saine et E ressemble à une banque faible). La notation dépend des états financiers de l'entreprise analysée et des ratios financiers correspondants.
Les influences externes comprennent des réseaux avec d'autres parties intéressées, comme une société mère, des agences gouvernementales locales et des engagements de soutien fédéral systémiques. La qualité du crédit de ces parties doit également être recherchée. Une fois ces facteurs externes analysés, un score externe global complet est donné. Essentiellement, cette note est ajoutée au «score intrinsèque» prédéterminé pour obtenir la note globale comme BBB.
La directive précédente fournit un cadre général que Moody's utilise dans son analyse. Des obligations spécifiques, telles que des titres hybrides, nécessitent une analyse complexe supplémentaire, comme les conditions sous-jacentes de la dette.
Dans l'ensemble, l'art de la notation obligataire va au-delà de la simple analyse des ratios et d'un rapide coup d'œil au bilan d'une entreprise. Différentes mesures sont utilisées pour différentes industries et d'autres influences externes jouent divers rôles dans le processus complexe. Une approche descendante prévisionnelle des conditions économiques globales, une procédure ascendante détaillée des spécificités de la sécurité, ainsi que des estimations de la distribution statistique de la probabilité de défaut et de la gravité des pertes fournissent aux investisseurs quelques lettres standardisées simples pour les aider à quantifier leur investissement..
Investment Grade vs Junk Bonds
La notation obligataire est un processus important car la notation alerte les investisseurs sur la qualité et la stabilité de l'obligation. En d'autres termes, la notation influe grandement sur les taux d'intérêt, l'appétit des investisseurs et le prix des obligations. De plus, les agences de notation indépendantes émettent des notations basées sur des attentes et perspectives futures.
Les obligations mieux notées, appelées obligations de première qualité, sont considérées comme des investissements plus sûrs et plus stables liés aux sociétés ou aux entités gouvernementales qui ont des perspectives positives. Les obligations de qualité supérieure contiennent des notations «AAA» à «BBB-» (ou Aaa à Baa3 pour l'échelle de notation de Moody's) et verront généralement les rendements obligataires augmenter à mesure que les notations diminueront. La plupart des titres obligataires «AAA» les plus courants sont des obligations du Trésor américain.
Les obligations non investment grade ou «junk bonds» sont généralement notées «BB +» à «D» (Baa1 à C pour Moody's) et même «non notées». Les obligations assorties de ces notations sont considérées comme des investissements à plus haut risque capables de attirer l'attention des investisseurs grâce à leurs rendements élevés. Cependant, les investisseurs d'obligations indésirables doivent noter les implications et les risques liés à l'investissement dans des obligations émises par des sociétés ayant des problèmes de liquidité. Un bon exemple d'obligation non investment grade peut être vu avec la position de S&P sur Southwestern Energy Company, qui a reçu une note de «BB +» et une perspective négative. Les obligations indésirables peuvent être divisées en deux autres catégories:
- Fallen Angels - Il s'agit d'une obligation qui était autrefois de qualité d'investissement, mais qui a depuis été réduite au statut d'obligation indésirable en raison de la mauvaise qualité du crédit de la société émettrice.
Étoiles montantes - À l'opposé d'un ange déchu, il s'agit d'une obligation dont la notation a été augmentée en raison de l'amélioration de la qualité du crédit de la société émettrice. Une étoile montante peut encore être une obligation indésirable, mais elle est en passe d'être de qualité d'investissement.
