Malgré un troisième trimestre consécutif de baisse des bénéfices du S&P 500, un nombre inhabituellement élevé de sociétés battent les estimations des analystes pour le troisième trimestre. Cette tendance élargit considérablement la progression du marché haussier à 10 ans. Les actions technologiques ont mené le récent rallye, mais des gains importants ont également été enregistrés par les actions industrielles, financières et de soins de santé, selon S&P Dow Jones Indices dans un rapport détaillé du Wall Street Journal, résumé ci-dessous.
Jusqu'à présent au cours de la saison de déclaration du troisième trimestre, les actions des entreprises qui ont dépassé les estimations ont augmenté en moyenne de 2% dans les deux jours suivant la publication des résultats, soit le double de la moyenne quinquennale de 1%, selon les données de FactSet Research Systems. "Nous assistons à de petites reprises dans certains segments de croissance et dans d'autres segments du marché", a observé James Ragan, directeur de la recherche en gestion de patrimoine au sein de la société de banque d'investissement DA Davidson. «Les attentes étaient faibles pour certains des secteurs exposés à l'économie et au commerce en général. Certaines de ces craintes ont vraiment disparu, créant un bon trimestre », a-t-il ajouté.
Points clés à retenir
- Le S&P 500 a rebondi malgré une baisse des bénéfices par rapport à il y a un an.Un grand nombre de sociétés battent des estimations de bénéfices faibles.Le T3 2019 est en passe d'enregistrer la plus forte baisse de bénéfices depuis le T2 2016.Il est également en passe d'être le troisième trimestre consécutif de baisse des bénéfices.La dernière fois que cela s'est produit a eu lieu du T4 2015 au T2 2016.Des baisses de bénéfices supplémentaires sont prévues pour le T4 2019, avec des rebonds en 2020.
Importance pour les investisseurs
«Les investisseurs se sentent plutôt bien et mieux qu'ils ne l'étaient il y a quelques mois à peine», a déclaré au Journal Mark Stoeckle, PDG et gestionnaire de portefeuille principal chez Adams Funds. «Le commerce ne devrait pas empirer à court terme, la Fed vient de baisser les taux et, dans l'ensemble, les bénéfices sont plutôt bons. Le marché appelle presque un fond sur certains de ces éléments. »
«Nous sommes passés de bénéfices trop élevés et devant baisser à des bénéfices probablement trop faibles et devant monter», Mark Hackett, responsable de la recherche en investissement au Nationwide Funds Group, qui a 65 milliards de dollars d'actifs sous gestion (AUM), a déclaré Bloomberg. «Le ton des équipes de direction dans leurs communications trimestrielles est beaucoup plus positif.»
Morgan Stanley conseille toutefois la prudence. "Avec des actions qui se vendent désormais à 18, 5 fois les bénéfices et la prime de risque sur les actions à 370 points de base, nous pensons que tout mouvement à la hausse doit être lié à l'amélioration des fondamentaux", selon une note publiée aujourd'hui par leur comité d'investissement mondial de la gestion de patrimoine.
Jusqu'au 1er novembre, les bénéfices du troisième trimestre ont été déclarés par 358 sociétés du S&P 500, soit plus de 71%. Les estimations des analystes ont été dépassées par 76% d'entre elles, et 66% de ces 358 entreprises ont vu leurs cours de bourse augmenter, ce qui représente tous les deux des sommets sur 5 ans. De plus, les entreprises qui ont fait pire que les estimations ont été traitées avec assez de bonté par les investisseurs. Leurs actions ont chuté en moyenne de 2, 1% au cours des deux jours suivant l'annonce des bénéfices, soit moins que la baisse moyenne de 2, 6% enregistrée par les actions à bénéfices négatifs au cours des 5 dernières années, ajoute FactSet.
Les sociétés du S&P 500 enregistrent également des sommets sur 5 ans dans d'autres dimensions, selon la mise à jour de la saison des bénéfices publiée par FactSet: 61% ont déclaré des ventes qui dépassaient les estimations, et les ventes agrégées rapportées jusqu'à présent sont supérieures de 0, 9% aux estimations. Cependant, bien que les gains agrégés rapportés jusqu'à présent soient supérieurs de 3, 8% aux estimations, ce chiffre est inférieur à la moyenne sur 5 ans.
Regarder vers l'avant
Certes, les entreprises battent des attentes extrêmement pessimistes. Alors que les actions des technologies de l'information ont mené la récente reprise, par exemple, ce secteur enregistre certaines des pires baisses de bénéfices de l'année. Cependant, les attentes étaient si faibles qu'il figure également parmi les meilleurs secteurs en termes de battements de bénéfices, observe FactSet. Le consensus parmi les analystes est également que les bénéfices seront en baisse au T4, suivis d'un rebond de 5% à 7% au T1 et T2 2020, indique FactSet. Les chances d'un rebond au premier trimestre pourraient devenir moins probables si les États-Unis et l'économie mondiale s'affaiblissaient considérablement.
