Mouvements majeurs
Je dois m'asseoir et sourire de temps en temps quand je pense aux grands noms des gens de l'industrie financière. Aujourd'hui est un de ces jours qui me fait sourire car aujourd'hui c'est le jour de la "quadruple sorcellerie".
Une quadruple journée de sorcellerie peut sembler mystérieuse et inquiétante, mais elle est vraiment banale pour la plupart des investisseurs individuels. Un quadruple jour de sorcellerie est un jour au cours duquel quatre types d'actifs - contrats à terme sur indices boursiers, options sur indices boursiers, options sur actions et contrats à terme sur actions individuelles - expirent simultanément. Ce phénomène se produit quatre fois par an le troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre.
En tant qu'investisseur individuel, vous pouvez être dans un métier qui pourrait être affecté par l'une de ces dates d'expiration - très probablement un échange d'options sur actions - mais vous ne serez probablement pas affecté de manière significative par la quadruple sorcellerie. Les gestionnaires de portefeuille et de fonds, en revanche, doivent accorder beaucoup plus d'attention à la quadruple journée de la sorcellerie, car ils auront probablement plusieurs positions qui devront être traitées pour garantir que leurs portefeuilles et leurs fonds continuent de fonctionner correctement. Ce rééquilibrage du portefeuille et des fonds conduit généralement à une énorme augmentation du volume le jour de la quadruple sorcellerie, les gérants liquidant d'anciennes positions et en concluant de nouvelles.
Dans le passé, le pic de volume s'est accompagné d'un pic de volatilité. Mais plus les gestionnaires et les bourses financières sont technologiquement sophistiqués et connectés, plus il est facile de planifier et d'exécuter des transactions importantes et non perturbatrices juste avant la cloche de clôture du quadruple jour de la sorcellerie - c'est à ce moment-là que la plupart des grandes transactions sont claires, comme vous pouvez le voir sur le graphique de cinq minutes du S&P 500 ci-dessous.
À la fin de la journée, la quadruple journée de sorcellerie est certainement remarquable à cause de tout ce qui se passe sur les marchés financiers, mais ce ne devrait pas être un jour que vous craignez. Cela n'affectera pas les fondamentaux des transactions dans lesquelles vous êtes ni le portefeuille que vous avez construit.
S&P 500
Nous attendons et regardons depuis un mois pour voir si le S&P 500 allait jamais rassembler suffisamment de force pour briser la résistance à 2816, 64 - le plus haut établi le 17 octobre 2018 - et le jour est enfin arrivé. Le S&P 500 a clôturé à 2822, 48 aujourd'hui, après avoir atteint un nouveau sommet intra-journalier pour 2019 à 2830, 73.
Cette décision n'est en aucun cas une garantie que l'indice va continuer à défier son sommet du 21 septembre 2018, à 2940, 91, mais il ouvre certainement la voie aux investisseurs pour essayer de pousser le S&P 500 plus haut. Au minimum, il place le prochain niveau de résistance de 2872, 87 - le plus haut que l'indice a atteint le 26 janvier 2018, qui a ensuite servi de support tandis que le S&P 500 s'est consolidé de fin août à début octobre de la même année - bien à portée de main.
De plus, parce que le S&P 500 a chuté si rapidement dans la plage entre 2872, 87 et 2816, 94 lorsqu'il est tombé à la baisse le 10 octobre 2018, le graphique n'a pas eu la chance de développer des niveaux de support en cours de route qui pourraient maintenant se retourner et servir de niveaux de résistance potentiels sur le chemin du retour.
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Indicateurs de risque - Indice de volatilité (VIX)
La quadruple journée de sorcellerie est la journée idéale pour mettre en évidence la différence entre la volatilité et la volatilité implicite. La volatilité est une mesure de l'ampleur des mouvements que le marché, un indice ou un actif individuel, comme une action ou un fonds négocié en bourse (ETF), connaît actuellement. Par exemple, si une action ou un indice rebondit rapidement dans un large éventail, sa volatilité est élevée. Inversement, si une action ou un indice rebondit lentement d'avant en arrière dans une fourchette étroite, sa volatilité est faible.
La volatilité implicite, en revanche, est une mesure de la volatilité attendue du marché, d'un indice ou d'un actif individuel à l'avenir. Par exemple, si les investisseurs pensent qu'une action ou un indice va faire un grand pas à l'avenir, sa volatilité implicite est élevée. À l'inverse, si les investisseurs estiment qu'une action ou un indice ne fera pas de grand pas à l'avenir, sa volatilité implicite est faible.
L'indice de volatilité CBOE (VIX) est un indice de volatilité implicite. Il mesure à quel point les investisseurs sont préoccupés par le fait que le S&P 500 va faire un grand pas - généralement à la baisse - à l'avenir. Lorsque le VIX atteint des niveaux plus élevés, comme ce fut le cas à la fin de décembre 2018, cela indique que les investisseurs craignent que le S&P 500 ne se déplace considérablement plus bas à l'avenir. Lorsque le VIX chute à des niveaux inférieurs, cela indique que les investisseurs sont à l'aise dans la stabilité du S&P 500 et ne se préparent pas à une baisse spectaculaire.
C'est pourquoi aujourd'hui était si excitant pour les taureaux de Wall Street. Pour la première fois depuis le 4 octobre 2018, le VIX a chuté et fermé en dessous de 13. La dernière fois que le VIX a baissé à ces niveaux - de mai à septembre 2018 - le S&P 500 a connu une ascension régulière vers de nouveaux sommets.
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Conclusion: lire les feuilles de thé
Le simple fait de voir le VIX retomber en dessous de 13 n'est pas une garantie que les actions vont continuer à augmenter. Il est probable que les investisseurs soient optimistes, mais cela ne doit jamais être interprété comme une garantie. Cependant, lorsqu'il est associé à la cassure de la résistance du S&P 500 réalisé aujourd'hui, c'est un signe incroyablement encourageant.
