Table des matières
- Quelques perspectives historiques
- The Long Bond Falls Short
- Opportunité de revenu fixe
- Diversification: cinq idées
- Un exemple de portfolio
- Utiliser la route des fonds
- The Bottom Line
L'investissement dans des titres à revenu fixe est souvent à l'arrière-plan de nos réflexions sur le marché boursier en évolution rapide, avec son action quotidienne et ses promesses de rendements supérieurs. Mais si vous êtes retraité - ou approchez de la retraite - les instruments à revenu fixe doivent s'installer dans le siège du conducteur. À ce stade, la préservation du capital avec un flux de revenu garanti devient l'objectif le plus important.
Aujourd'hui, les investisseurs doivent mélanger les choses et s'exposer à différentes classes d'actifs pour maintenir les revenus de leur portefeuille élevés, réduire les risques et garder une longueur d'avance sur l'inflation. Même le grand Benjamin Graham, le père de l'investissement de valeur, a suggéré une combinaison de portefeuille d'actions et d'obligations pour les investisseurs à un stade ultérieur.
S'il était vivant aujourd'hui, Graham chanterait probablement la même chanson, surtout depuis l'avènement de produits et de stratégies nouveaux et diversifiés pour les investisseurs à la recherche de revenus., nous établirons la feuille de route pour la création d'un portefeuille de titres à revenu fixe moderne.
Points clés à retenir
- Il a été démontré que les rendements boursiers dépassent ceux des obligations, mais l'écart entre les deux rendements n'est pas aussi grand qu'on pourrait le penser.Au fur et à mesure que les gens prennent leur retraite, les instruments à revenu fixe deviennent plus importants afin de préserver le capital et de fournir une garantie flux de revenus.Utiliser une échelle obligataire est un moyen d'investir dans une gamme d'obligations à échéances différentes, afin de vous éviter d'avoir à prévoir les taux d'intérêt à l'avenir.
Quelques perspectives historiques
Dès le début, nous apprenons que les rendements des actions dépassent les rendements des obligations. Bien que cela ait été historiquement vrai, l'écart entre les deux rendements n'est pas aussi grand qu'on pourrait le penser. Voici ce que le Journal of American Finance a rapporté dans une étude intitulée "Long-Term Bonds vs. Stocks" (2004). En utilisant plus de 60 intervalles échelonnés de 35 ans entre 1900 et 1996, l'étude a montré que les rendements boursiers, après prise en compte de l'inflation, mesuraient une augmentation d'environ 5, 5%.
Les obligations, en revanche, ont affiché des rendements réels (après inflation) d'environ 3%. Cependant, les investisseurs doivent savoir que les rendements des titres à revenu fixe sont historiquement bas par rapport à ceux d'avant 2008 et qu'il est peu probable qu'ils reviennent, selon MaryAnn Hurley, vice-présidente des titres à revenu fixe chez DA Davidson & Co.
Le revenu fixe gagne en importance à l'approche de la retraite et la préservation du capital avec un flux de revenu garanti devient un objectif plus important.
The Long Bond Falls Short
L'un des changements les plus importants de l'investissement à revenu fixe au tournant du 21e siècle est que l'obligation longue (une obligation venant à échéance depuis plus de 10 ans) a abandonné son avantage de rendement auparavant substantiel.
Par exemple, jetez un œil aux courbes de rendement des principales catégories d'obligations telles qu'elles étaient au 18 juillet 2019:
Il y a plusieurs conclusions qui peuvent être tirées d'un examen de ces graphiques:
- L'obligation longue (20 ou 30 ans) n'est pas un investissement très attractif; dans le cas des bons du Trésor, l'obligation à 30 ans ne donne actuellement pas plus d'un bon du Trésor à six mois, tandis que les obligations de sociétés de qualité supérieure offrent un rendement intéressant aux bons du Trésor (5, 57% à 4, 56% pour les échéances à 10 ans). Dans un compte imposable, les obligations municipales peuvent offrir des rendements attrayants équivalents aux obligations d'État et aux entreprises, sinon mieux. Cela implique un calcul supplémentaire pour confirmer, mais une bonne estimation consiste à prendre le rendement du coupon et à le diviser par 0, 68 pour estimer les effets des économies d'impôt fédérales et d'État (pour un investisseur dans la tranche d'imposition fédérale de 32%).
Avec des rendements à court terme si proches de ceux des rendements à long terme, il n'est tout simplement plus logique de s'engager sur l'obligation à long terme. Conserver votre argent pendant encore 20 ans pour gagner 20 ou 30 points de base dérisoires ne suffit tout simplement pas à payer pour que l'investissement en vaille la peine.
Une courbe des taux plate indique un ralentissement de l'économie, selon Hurley. "Si vous investissez dans des obligations de 7 à 15 ans, bien qu'il y ait peu de remontée de rendement, lorsque le titre court arrive à échéance, le titre plus long obtiendra également moins de rendement, mais chutera moins que les secteurs à courbe plus courte", dit Hurley. La Fed s'assouplit, la courbe des taux se raidira et les taux courts chuteront plus que les taux longs."
Opportunité d'investissement à revenu fixe
Cela représente une opportunité pour les investisseurs à revenu fixe, car les achats peuvent être effectués dans une fourchette de maturité de cinq à 10 ans, puis réinvestis aux taux en vigueur lorsque ces obligations viennent à échéance. Lorsque ces obligations arrivent à maturité, il est également naturel de réévaluer la situation économique et d'ajuster votre portefeuille au besoin.
Des rendements inférieurs peuvent inciter les investisseurs à prendre plus de risques pour obtenir les mêmes rendements que ceux des années précédentes. La relation actuelle entre les rendements à court terme et à long terme illustre également l'utilité d'une échelle obligataire. Laddering investit dans huit à dix émissions individuelles, dont une arrive chaque année. Cela peut vous aider à vous diversifier et à vous éviter d'avoir à prévoir les taux d'intérêt à l'avenir, car les échéances seront réparties sur la courbe des taux, avec des possibilités de réajustement chaque année à mesure que votre visibilité se clarifie.
Diversifier le portefeuille: cinq idées
La diversification en tant que forme de gestion des risques devrait être présente à l'esprit de tous les investisseurs. Les différents types de placements détenus dans un portefeuille diversifié aideront, en moyenne, l'investisseur à obtenir des rendements à long terme plus élevés.
1. Actions
L'ajout de solides actions à dividendes élevés pour former un portefeuille équilibré est en train de devenir un nouveau modèle précieux pour les investissements à un stade avancé, même pour les personnes bien avancées dans leur retraite. De nombreuses grandes entreprises établies dans le S&P 500 paient des rendements supérieurs aux taux d'inflation actuels (qui tournent autour de 2, 4% par an), ainsi que l'avantage supplémentaire de permettre à un investisseur de participer à la croissance des bénéfices des entreprises.
Un simple filtre de valeurs peut être utilisé pour trouver des sociétés qui offrent des dividendes élevés tout en répondant à certaines exigences de valeur et de stabilité, telles que celles qui conviennent à un investisseur conservateur cherchant à minimiser les risques idiosyncratiques (spécifiques aux actions) et de marché. Voici une liste d'entreprises avec les exemples de critères d'écran suivants:
- Taille: au moins 10 milliards de dollars de capitalisation boursière Dividendes élevés: tous versent un rendement d'au moins 2, 8% Faible volatilité: toutes les actions ont un bêta inférieur à 1, ce qui signifie qu'elles se négocient avec moins de volatilité que le marché global. Évaluations raisonnables: Toutes les actions ont un rapport P / E / croissance ou PEG de 1, 75 ou moins, ce qui signifie que les anticipations de croissance sont raisonnablement intégrées dans l'action. Ce filtre supprime les sociétés dont les dividendes sont artificiellement élevés en raison de la détérioration des fondamentaux des bénéfices. Diversification du secteur: un panier d'actions de différents secteurs peut minimiser certains risques de marché en investissant dans toutes les parties de l'économie.
Certes, investir dans des actions comporte des risques considérables par rapport aux instruments à revenu fixe, mais ces risques peuvent être atténués en diversifiant au sein des secteurs et en maintenant l'exposition globale aux actions en dessous de 30 à 40% de la valeur totale du portefeuille.
Tout mythe selon lequel les actions à dividendes élevés sont lourds, les non-performants ne sont que cela: des mythes. Considérez qu'entre 1972 et 2005, les actions du S&P qui ont payé des dividendes ont payé un rendement de plus de 10% par an annualisé, contre seulement 4, 3% sur la même période pour les actions qui n'ont pas payé de dividendes. Des revenus de trésorerie stables, une volatilité plus faible et des rendements plus élevés? Ils ne sonnent plus aussi lourd, n'est-ce pas?
2. Immobilier
Rien de tel qu'une belle propriété offrant de riches revenus locatifs pour agrémenter vos dernières années. Plutôt que de devenir propriétaire, vous feriez mieux d'investir dans des fiducies de placement immobilier (FPI). Ces titres à haut rendement procurent de la liquidité, se négocient comme des actions et ont l'avantage supplémentaire d'être dans une classe d'actifs distincte des obligations et des actions. Les FPI sont un moyen de diversifier un portefeuille moderne de titres à revenu fixe contre les risques de marché des actions et les risques de crédit des obligations.
3. Obligations à rendement élevé
Les obligations à haut rendement, appelées «obligations de pacotille», sont une autre avenue potentielle. Certes, ces titres de créance offrant des rendements supérieurs à ceux du marché sont très difficiles à investir individuellement en toute confiance, mais en choisissant un fonds obligataire avec des résultats d'exploitation cohérents, vous pouvez consacrer une partie de votre portefeuille à des émissions d'obligations à haut rendement afin de stimuler rendements à revenu fixe.
De nombreux fonds à haut rendement seront fermés, ce qui signifie que le prix peut s'échanger plus haut que la valeur liquidative (VNI) du fonds. Cherchez un fonds avec peu ou pas de prime sur la valeur liquidative pour une marge de sécurité supplémentaire lorsque vous investissez ici.
4. Titres protégés contre l'inflation
Ensuite, considérons les titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS). Ils sont un excellent moyen de se protéger contre toute inflation qui pourrait vous empêcher de progresser à l'avenir. Ils ont un taux de coupon modeste (généralement entre 1% et 2, 5%), mais le véritable avantage est que le prix sera ajusté systématiquement pour suivre le rythme de l'inflation.
Il est important de noter que les TIPS sont mieux conservés dans les comptes fiscalement avantageux, car les ajustements en fonction de l'inflation sont effectués par le biais d'ajouts au capital. Cela signifie qu'ils pourraient générer de gros gains en capital lorsqu'ils sont vendus, alors gardez les CONSEILS dans cet IRA, et vous ajouterez un coup de poing solide contre l'inflation avec la sécurité que seuls les bons du Trésor américain peuvent fournir.
5. Dette sur les marchés émergents
Tout comme pour les émissions à haut rendement, les obligations des marchés émergents sont mieux investies dans un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse (ETF). Les problèmes individuels peuvent être illiquides et difficiles à rechercher efficacement. Cependant, les rendements ont toujours été plus élevés que la dette des économies avancées, offrant une belle diversification qui aide à dissuader les risques spécifiques au pays. Comme pour les fonds à haut rendement, de nombreux fonds des marchés émergents sont à capital fixe, alors recherchez ceux dont le prix est raisonnable par rapport à leur valeur liquidative.
Un exemple de portfolio
Cet échantillon de portefeuille fournirait une exposition précieuse à d'autres marchés et classes d'actifs. Le portefeuille ci-dessous a été créé dans un souci de sécurité. Elle est également prête à participer à la croissance mondiale grâce à des investissements en actions et en actifs immobiliers.
La taille du portefeuille devra être mesurée avec soin pour déterminer le niveau optimal de flux de trésorerie, et la maximisation des économies d'impôt sera cruciale. S'il s'avère que le plan de retraite d'un investisseur nécessitera un "prélèvement" périodique des montants en principal, ainsi que la réception des flux de trésorerie, il est préférable de consulter un planificateur financier agréé (CFP) pour aider aux allocations. Un CFP peut également exécuter des simulations de Monte Carlo pour vous montrer comment un portefeuille donné réagirait à différents environnements économiques, aux variations des taux d'intérêt et à d'autres facteurs potentiels.
Que ce soit pour utiliser des fonds
Comme vous l'avez peut-être remarqué, nous avons recommandé des options de fonds pour la plupart des actifs décrits ci-dessus. La décision d'utiliser un fonds dépendra du temps et des efforts qu'un investisseur souhaite consacrer à son portefeuille et du montant des frais qu'il peut se permettre.
Un fonds visant à dégager 5% par an de revenus ou de dividendes renonce à une grosse part d'une tarte déjà petite avec un ratio de dépenses de 0, 5%. Gardez donc un œil sur les fonds avec de longs antécédents, un faible taux de rotation et, surtout, des frais peu élevés lorsque vous empruntez cette voie.
The Bottom Line
L'investissement à revenu fixe a radicalement changé en très peu de temps. Alors que certains aspects sont devenus plus délicats, Wall Street a réagi en fournissant davantage d’investisseurs modernes à revenu fixe pour créer des portefeuilles personnalisés. Être un investisseur à revenu fixe réussi aujourd'hui pourrait simplement signifier sortir des sentiers battus et utiliser ces outils pour créer un portefeuille de titres à revenu fixe moderne, adapté et flexible dans un monde incertain.
Il existe des risques associés à chaque type d'investissement répertorié ici - n'est-ce pas toujours le cas? Cependant, la diversification entre les classes d'actifs s'est révélée être un moyen très efficace de réduire le risque global du portefeuille. Le plus grand danger pour un investisseur recherchant une protection principale avec un revenu est de suivre le rythme de l'inflation. Un moyen judicieux de réduire ce risque consiste à diversifier les placements de haute qualité et à rendement plus élevé plutôt que de recourir à des obligations standard.
