Pour les investisseurs nationaux, les avantages d'une exposition accrue de leurs investissements aux sociétés étrangères deviennent de plus en plus évidents. La façon la plus simple pour un investisseur de le faire est d'acheter des actions d'American Depositary Receipts (ADR).
Qu'est-ce qu'un ADR?
Un ADR est un produit financier émis par une banque dépositaire nationale et négocié sur une bourse nationale, comme la Bourse de New York (NYSE) et le Nasdaq. Les ADR représentent des actions d'une société étrangère, mais ils éliminent la nécessité pour les investisseurs d'acheter ces actions sur le marché local de l'entreprise et dans la devise de ce marché.
Aux États-Unis, de nombreuses banques dépositaires parrainent des ADR. La plus importante est la Bank of New York Mellon (BNY) avec State Street (STT) et JPMorgan Chase (JPM) pas loin derrière. Ces banques dépositaires aident à la mise en place et au fonctionnement du programme de certificats de dépôt d'une entreprise. Souvent, ces banques proposent de fournir gratuitement des services d'émission aux entreprises. Cela soulève la question de savoir quel avantage la banque reçoit-elle pour fournir un tel service?
Les avantages de l'émission d'ADR
Lorsqu'un récépissé de dépôt est émis par une banque dépositaire, la banque a effectivement acheté le montant équivalent d'actions sur le marché local. Ces actions sont détenues par une banque dépositaire locale pour la banque dépositaire. Les ADR peuvent ensuite être négociés normalement sur le marché comme n'importe quel autre titre.
Si, pour une raison quelconque, un reçu de dépôt est annulé, il n'est plus négocié sur le marché américain. Les ADR sont restitués à la banque dépositaire et les actions détenues par le dépositaire local sont remises sur le marché local.
Bien que les banques dépositaires doivent faire beaucoup pour émettre un nouvel ADR, elles ne reçoivent aucun avantage réel de la société étrangère. L'avantage que la banque dépositaire reçoit se produit lorsque l'ADR est finalement vendu sur le marché. La banque dépositaire reçoit une commission sur le commerce, comme tout autre commerce.
Souvent, les banques dépositaires déduisent également leurs commissions des dividendes que les investisseurs doivent recevoir. Ils peuvent également répercuter les dépenses liées à la conversion de devises sur les investisseurs. C'est à travers ces frais et charges qu'ils facturent aux investisseurs que les banques dépositaires bénéficient de l'émission d'ADR.
(Pour en savoir plus, voir Principes de base des certificats de dépôt américains et Investir au-delà de vos frontières .)
