La théorie moderne du portefeuille (MPT) est un outil efficace pour les conseillers en investissement afin de déterminer le degré de diversification nécessaire pour un portefeuille. MPT est utilisé pour déterminer une frontière efficace pour l'optimisation de portefeuille et utilise la diversification pour atteindre cet objectif. La frontière efficace offre un rendement maximal pouvant être obtenu pour un certain risque pris.
MPT déclare que pour un portefeuille d'actifs donné, il existe une combinaison optimisée d'actions et d'actifs pour fournir le meilleur rendement pour un niveau de risque donné. MPT utilise la diversification, l'allocation d'actifs et le rééquilibrage périodique pour optimiser les portefeuilles. MPT a été créé par Harry Markowitz dans les années 1950, et il a finalement remporté un prix Nobel pour cela. Une autre innovation du MPT a ajouté le calcul des bons du Trésor (bons du Trésor) et des bons du Trésor (bons du Trésor) comme un actif sans risque qui déplace la frontière efficace.
Corrélation
MPT utilise les mesures statistiques de corrélation pour déterminer la relation entre les actifs d'un portefeuille. Le coefficient de corrélation est une mesure de la relation entre la façon dont deux actifs se déplacent ensemble et est mesuré sur une échelle de -1 à +1. Un coefficient de corrélation de 1 représente une relation positive parfaite où les actifs se déplacent ensemble dans la même direction et au même degré. Un coefficient de corrélation de -1 représente une corrélation négative parfaite entre deux actifs, ce qui signifie qu'ils se déplacent dans des directions opposées l'une de l'autre.
Le coefficient de corrélation est calculé en prenant la covariance des deux actifs divisée par le produit de l'écart-type des deux actifs. La corrélation est essentiellement une mesure statistique de la diversification. L'inclusion d'actifs dans un portefeuille présentant une corrélation négative peut aider à réduire la volatilité globale et le risque pour cette combinaison d'actifs. (Pour une lecture connexe, voir «Comment pouvez-vous calculer la corrélation à l'aide d'Excel?»)
Atteindre une diversification optimale pour réduire les risques non systématiques
MPT montre qu'en combinant plus d'actifs dans un portefeuille, la diversification est augmentée tandis que l'écart type, ou la volatilité, du portefeuille est réduit. Cependant, une diversification maximale est atteinte avec une trentaine de titres en portefeuille. Après ce point, l'inclusion de plus d'actifs ajoute une quantité négligeable de diversification. La diversification est utile pour réduire les risques non systématiques. Le risque non systématique est le risque associé à un certain titre ou secteur.
Par exemple, chaque action d'un portefeuille présente un risque associé à des nouvelles négatives impactant cette action. En se diversifiant dans d'autres actions et secteurs, la baisse d'un actif a moins d'impact sur le portefeuille plus large. Cependant, la diversification n'est pas en mesure de réduire le risque systématique, qui est celui associé à l'ensemble du marché. En période de forte volatilité, les actifs deviennent plus corrélés et ont plus tendance à évoluer dans le même sens. Seules des stratégies de couverture plus sophistiquées peuvent atténuer le risque systématique.
Il y a eu quelques critiques du MPT au fil des ans. Une critique majeure est que MPT suppose une distribution gaussienne des rendements des actifs. Les rendements financiers ne suivent souvent pas de distributions symétriques telles que la distribution gaussienne. MPT suppose en outre que la corrélation entre les actifs est statique, alors qu'en réalité le degré de corrélation entre les actifs peut fluctuer. La frontière efficace est soumise à des changements que le MPT peut ne pas représenter avec précision.
(Pour une lecture connexe, voir: "Comment diversifier votre portefeuille au-delà des actions.")
