Pour les investisseurs d'Apple, Inc. (AAPL), l'investissement a certainement été fructueux. Pour ceux qui sont en retard à la fête et qui envisagent d'investir dans le géant des produits de consommation basé à Cupertino, un bon endroit pour commencer à évaluer l'entreprise est son bilan. Le bilan d'une entreprise présente une image de sa situation financière à un certain moment. Pour un investisseur qui veut comprendre une entreprise et son potentiel, le bilan est un bon guide.
Le bilan d'Apple est disponible dans la section "Investor News" du site Web de l'entreprise en tant que dossier 10-K auprès de la Securities and Exchange Commission. Les investisseurs peuvent également accéder au bilan non vérifié d'Apple, qu'il publie avec ses résultats trimestriels.
Composantes du bilan
Le bilan d'une entreprise se décompose en ses actifs (ou ce qu'elle possède), ses passifs (ou ce qu'elle doit) et ses capitaux propres (ou l'argent qui appartient aux actionnaires après avoir remboursé tous les passifs). Le total de ses actifs est égal à la somme de ses capitaux propres majorée de ses passifs. Dans le cas d'Apple, au 27 septembre 2014, cela représentait 231, 839 milliards de dollars à l'actif, un passif total de 120, 292 $ et un total des capitaux propres de 111, 547 milliards de dollars.
L'argent est roi
Pour Apple, sa solide position de trésorerie est un atout majeur. La société détient une trésorerie et des équivalents de trésorerie de 13, 8 milliards de dollars et détient également 11, 23 milliards de dollars en titres négociables qui peuvent facilement être convertis en espèces. Ainsi, il a un coffre en espèces suffisant. Une grande partie de cette activité est détenue à l'étranger et l'entreprise devrait payer des taxes américaines sur l'argent pour l'apporter au pays. C'est pourquoi la société préfère emprunter de l'argent pour s'engager dans son programme de rachat d'actions.
Les débiteurs représentent 17, 4 milliards de dollars. Cela représente les sommes dues par les entreprises avec lesquelles elle fait affaire, telles que les opérateurs de réseaux cellulaires, les détaillants et les grossistes, ainsi que les clients du gouvernement et de l'éducation. L'octroi de crédit dans les transactions commerciales est un risque, et Apple dispose d'une assurance-crédit pour limiter son risque à cette exposition. Deux gros clients représentent 10% des créances de l'entreprise.
Un autre atout majeur est les 130, 16 milliards de dollars d'Apple en titres négociables à long terme. Cela comprend environ 79 milliards de dollars de titres de sociétés et environ 22 milliards de dollars de bons du Trésor américain. Ces investissements sont soumis au risque de taux d'intérêt si les taux d'intérêt commencent à monter. La société rapporte également environ 20 milliards de dollars dans la catégorie des immobilisations corporelles. Cela représente la valeur de ce qu'il possède dans les immobilisations corporelles après avoir tenu compte de l'usure associée à l'utilisation.
Apple rapporte également 4, 6 milliards de dollars de goodwill, un actif incorporel qui représente l'estimation par la société de l'association positive des consommateurs avec sa marque. Pour la période de septembre 2014, la société a parié sur un goodwill de 2, 2 milliards de dollars lié à son acquisition de Beats Music en juillet 2014 pour 2, 6 milliards de dollars. L'acquisition a été principalement financée par la trésorerie disponible d'Apple - utile pour de telles acquisitions.
Côté passif
Le passif actuel d'Apple s'élève à environ 63 milliards de dollars, ce qui comprend ses comptes créditeurs de 30 milliards de dollars, ou le montant qu'il doit aux entreprises avec lesquelles il fait affaire, ainsi que plus de 6 milliards de dollars dans le papier commercial qu'il a émis. La société a émis une dette de papier commercial pour financer des activités telles que les rachats d'actions auxquels elle s'est engagée, ainsi que pour le paiement de dividendes.
La société a une dette totale à long terme de plus de 28 milliards de dollars, qui comprend à la fois une dette à taux fixe, sur laquelle le taux d'intérêt est fixe, et une dette à taux variable, sur laquelle le taux d'intérêt pourrait augmenter. Pour gérer le risque que les taux d'intérêt puissent évoluer contre l'entreprise, Apple a également conclu des swaps de taux d'intérêt. Les autres passifs non courants de la société, ou ceux qui ne sont pas dus depuis un certain temps, s'élèvent à environ 25 milliards de dollars.
En outre, la position de fonds propres d'Apple comprend environ 23 milliards de dollars, ce qui représente sa base de capitaux propres, et plus de 87 milliards de dollars de bénéfices qu'elle a générés pour ses actionnaires au fil du temps. La société a procédé à une scission d'actions en juin 2014, donnant sept actions pour chaque action détenue par un investisseur.
Analyser le bilan
Une autre façon de comprendre la situation financière d'Apple consiste à examiner certains ratios qui donnent une idée de la façon dont l'entreprise gère ses affaires. Un ratio important à cet effet est le ratio de liquidité, qui fournit une mesure de la facilité avec laquelle l'entreprise peut rembourser ses créanciers si elle le devait. Ceci est obtenu en faisant le bilan des actifs courants d'Apple par rapport à ses passifs courants. Dans le cas d'Apple, il s'agit d'un bon 1.08, ce qui indique que la société dispose de suffisamment d'actifs courants pour couvrir ses passifs courants.
En examinant le niveau de levier d'Apple ou le montant de sa dette par rapport à sa position en actions, les investisseurs ont également une idée de la façon dont sa dette est gérée avec prudence. Une dette trop élevée par rapport aux capitaux propres indique qu'une entreprise est surendettée. Cela pourrait être un drapeau rouge car il aura moins de marge de manœuvre s'il rencontre des problèmes. Le ratio d'endettement d'Apple d'environ 0, 32 est certainement conservateur et lui donne beaucoup de marge de manœuvre.
Quant à la rentabilité de l'entreprise, elle a obtenu un bon retour sur les fonds propres de son bilan, générant un bénéfice net de plus de 39 milliards de dollars sur ses ventes et un retour sur fonds propres d'environ 35%.
The Bottom Line
Une lecture du bilan d'Apple suggère certainement qu'il s'agit d'une entreprise bien gérée. Il présente ses informations dans un format convivial et n'a pas d'exposition significative à des éléments hors bilan qui pourraient obscurcir sa situation réelle. Cependant, les investisseurs doivent noter que le bilan d'une entreprise pourrait se détériorer à mesure que la situation de ses bénéfices et la position de l'industrie changent. Il est donc important de consulter son dernier bilan avant d'investir.
