Peu d'entreprises américaines sont aussi productives - littéralement, productives - que Honeywell International Inc. (HON). La société mondiale répertorie publiquement les 600+ des produits et services qu'elle développe. Pour fournir un échantillon représentatif de leurs produits, ce serait des lecteurs de codes-barres 2D, des plaquettes de frein, des chaudières commerciales, des écrans plats, des pigments industriels, des matériaux de planarisation, une isolation en caoutchouc, des mastics silicone, des thermocouples et des vannes de mélange d'eau.
Honeywell est un véritable conglomérat dans un monde de spécialisation toujours plus grande, sa portée allant des produits civils omniprésents (thermostats trouvés dans chaque maison) aux équipements militaires les plus spécialisés tels que les moteurs d'hélicoptères.
Tout et n'importe quoi
S'il n'y avait pas le besoin inné de l'humanité de s'armer contre ses ennemis, Honeywell pourrait n'être qu'une grande ou moyenne entreprise. Honeywell est un géant de la défense, un grand fournisseur des Forces armées américaines, sans parler des intérêts substantiels de l'entreprise en Pologne, en Allemagne, en Turquie et dans plusieurs autres pays.
Même si Honeywell a peut-être fait ses débuts au siècle dernier en fabriquant des produits de contrôle du chauffage, les activités aérospatiales de l'entreprise se sont développées aujourd'hui au point de devenir leur propre segment de reporting. En fait, c'est le plus grand de Honeywell. L'aérospatiale représente 36% des revenus de l'entreprise.
Honeywell compte deux autres segments de reporting majeurs: les solutions d'automatisation et de contrôle, et les matériaux et technologies de performance. Le premier comprend presque tout ce qui rend la vie moderne confortable et habitable. Nos arrière-grands-parents se contentaient de quatre murs, d'un toit et peut-être d'une cheminée. Les accessoires qui sont un problème standard dans la vie moderne - chauffage, refroidissement, humidification, flux d'air, etc. - sont en grande partie l'œuvre de Honeywell et de ses concurrents.
Un projet à la fois
L'entreprise entreprend des projets gigantesques qui nécessitent d'énormes dépenses de main-d'œuvre et de capital. Raffineries de pétrole en Inde, traitement des eaux usées à Los Angeles - il y a une raison pour laquelle Honeywell emploie plus de 22000 ingénieurs, qui ne sont eux-mêmes qu'une petite partie d'une main-d'œuvre mondiale dont la population est plus grande que celle de New Haven, Connecticut.
Ce fut surtout de bonnes années pour Honeywell au cours de la dernière décennie, et par extension pour les investisseurs de la société. La société a déclaré une perte nette de 2, 41 milliards de dollars au quatrième trimestre 2017 en raison d'une charge fiscale provisoire attendue de 3, 8 milliards de dollars. Néanmoins, le chiffre d'affaires total a augmenté de 3% au cours de l'exercice 2017 par rapport à l'année précédente et la société a réalisé un bénéfice sectoriel total de 7, 7 milliards de dollars au cours de l'exercice 2017.
Quant aux matériaux et technologies de performance, il s'agit de la section avant-gardiste de la suite de produits Honeywell; des fibres et des polymères jamais conçus auparavant qui ne peuvent être créés, et encore moins commercialisés, dans un environnement où les personnes brillantes sont rassemblées et dotées d'un des plus grands budgets de recherche et développement (R&D) au monde. Les investissements dans la R&D sont essentiels pour maintenir et / ou améliorer la compétitivité à long terme, et Honeywell y a consacré environ 2, 1 milliards de dollars en 2016.
Si vous ne pouvez pas les battre, achetez-les
Honeywell a une capitalisation boursière d'environ 122 milliards de dollars au 26 janvier 2018. Lorsqu'une entreprise atteint la taille d'un Honeywell et reste à ce niveau pendant des années, les acquisitions deviennent un élément incontournable de la conduite des affaires. Mais ce qui est également important, c'est le revers des acquisitions - les désinvestissements. (Pour une lecture connexe, voir: Comment un désinvestissement peut-il aider une entreprise? )
La liste des sociétés que Honeywell a achetées, en tout ou en partie, depuis 2002 est écrasante. Il comprend des entreprises régionales légèrement publicisées mais indispensables, comme un fabricant de chaussures de sécurité singapourien racheté pour 338 millions de dollars ou un fabricant de systèmes de détection de gaz basé à San Jose mis sous la couverture Honeywell pour 340 millions de dollars.
Tout aussi pertinente est la liste des sociétés que Honeywell a déchargées au cours de la même période. Entre 2002 et 2015, Honeywell a acheté 84 entreprises et a fini avec environ 65, ajoutant environ 12 milliards de dollars de ventes annuelles, selon WSJ. La direction avait le talent non seulement de trouver des pierres précieuses, mais de les acheter via le produit de la vente d'artistes moins performants.
The Bottom Line
L'innovation n'est pas seulement un mot d'ordre, ni une condition suffisante pour qu'une multinationale géante prospère au 21e siècle. Mais Honeywell parvient non seulement à rester au top dans une industrie avec de grandes barrières à l'entrée, mais elle s'adapte constamment.
Dans les années 1980, il aurait été difficile d'imaginer un fabricant de scanners médicaux basé dans le New Jersey et le film métallique que les pilules entrent dans des projets de contrôle des émissions de plusieurs millions de dollars en Chine. Pourtant, Honeywell est là, continuant à ajouter de la valeur pour les actionnaires et les clients, presque partout où la civilisation peut en bénéficier.
