Alors que l'économie américaine continue de croître et que le marché haussier des actions se poursuit, les investisseurs sous-estiment apparemment les effets négatifs qu'une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine pourrait déclencher. Cela peut être une grosse erreur, selon l'analyse de FactSet Research Systems.
"Dans le cas de l'escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, alors que les marchés financiers semblent toujours minimiser l'impact mondial d'une guerre commerciale, notre analyse montre que si / quand le marché réagit, les effets seront généralisés", écrit Ian Hissey, vice-président du groupe d'analyse de portefeuille de FactSet, dans un rapport cité par CNBC. Dans le pire des cas de FactSet, la croissance économique et les cours des actions plongeraient dans le monde entier, les actions américaines subissant une baisse du marché baissier de près de 22%.
Les actions ont initialement bondi dans les échanges quotidiens mercredi, selon les informations selon lesquelles les États-Unis ont contacté la Chine pour un nouveau cycle de négociations commerciales avant que l'administration Trump n'impose de nouveaux tarifs sur les produits chinois. Le président Trump a promis de briser ce qu'il considère comme des barrières commerciales injustes à la Chine. Les deux parties restent très éloignées sur des questions clés.
| Indice | Gain YTD |
| Indice S&P 500 (SPX) | 8, 0% |
| Dow Jones Industrial Average (DJIA) | 5, 1% |
| Indice composite Nasdaq (IXIC) | 17, 1% |
L'analyse de UBS Group indique que la guerre commerciale croissante a réduit le gain pour l'indice S&P 500 d'environ 3 points de pourcentage, rapporte Bloomberg. L'impact sur les indices boursiers étrangers a été encore plus prononcé, selon UBS, qui estime que les tensions commerciales ont réduit d'environ 11% l'indice de Shanghai Composite et environ 8% de l'indice Stoxx 600 en Europe.
Croissance économique et évaluations des actions plus faibles
"Les tarifs nuisent aux économies des deux partenaires commerciaux en créant des inefficacités et en ralentissant la croissance économique", écrit Hissey de FactSet, selon CNBC, ajoutant: "Cela aurait un impact négatif sur les évaluations des marchés boursiers." FactSet a développé trois scénarios: un scénario de base avec une augmentation progressive des tarifs et des restrictions commerciales entre les États-Unis et la Chine; un cas optimiste dans lequel les deux pays parviennent à des accords qui mettent fin à de nouveaux conflits, mais laissent les tarifs récents en place; et un cas pessimiste dans lequel les tarifs et les tensions s'intensifient. Même dans le cas optimiste, les actions américaines baissent de près de 11%, tandis que les actions du monde entier subissent une baisse de plus de 8%.
Vol vers la qualité
"En retour, des baisses soudaines et dramatiques des évaluations des actions créent probablement une fuite vers des actifs de qualité", poursuit Hissey dans son rapport, selon CNBC. Plus précisément, FactSet prévoit que le ralentissement de la croissance économique et des cours des actions, stimulé par des restrictions commerciales persistantes, même dans le cas optimiste qui représente la poursuite du statu quo, incitera les investisseurs à acheter des obligations. Le prix moyen des obligations dans le monde augmente de 3, 6% dans le cas optimiste, de 5, 3% dans le cas de base et de 6, 9% dans le cas pessimiste.
Cependant, les pays dont les devises ont tendance à suivre le dollar américain devraient voir les prix des obligations baisser selon l'analyse de FactSet, tandis que les gains les plus importants sur le marché obligataire se produiront généralement dans les pays dont les devises ont les liens les plus lâches avec le dollar. Le Japon devrait profiter à la fois des gains du marché boursier et du marché obligataire dans les trois scénarios.
Conséquences limitées
Un avis contraire est proposé par Andrew Kenningham, économiste en chef à Capital Economics, selon MarketWatch. Tout en reconnaissant que certaines industries sont affectées par une guerre commerciale américano-chinoise, l'économiste basé à Londres estime néanmoins que l'impact économique global sur les deux pays sera relativement limité. Kenningham note que les États-Unis et la Chine sont des «économies assez fermées», les exportations représentant environ 20% du PIB chinois en 2017 et un peu plus de 10% du PIB américain.
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