"Un peu plus d'inflation par rapport à l'endroit où nous nous trouvons aujourd'hui est probablement suffisant pour générer une peur de l'inflation en 2018", selon Don Rissmiller, économiste en chef chez Strategas Investment Partners, dans des remarques à Barron's. De plus, "l'inflation est l'ennemi ultime des actifs financiers", a déclaré à Barron's Lloyd Khaner, président de Khaner Capital Management.
Le consensus des économistes est que l'inflation aux États-Unis atteindra probablement un taux annuel compris entre 2% et 2, 5% en 2018, mais c'est probablement plus que suffisant pour créer une peur de l'inflation, indique Barron's.
La grande inflation
Le pire épisode d'inflation de l'histoire américaine moderne s'est produit dans les années 1970. Afin de cimenter ses chances de réélection en 1972, le président Richard Nixon a cherché à stimuler l'économie. À cette fin, il a installé le conseiller présidentiel Arthur Burns à la présidence de la Réserve fédérale, puis a fait pression sur Burns pour qu'il adopte une politique monétaire facile. L'expansion rapide de la masse monétaire sous Burns a fait monter l'inflation à 8, 8% en 1973 et finalement à 14% en 1980.
De janvier 1973 à octobre 1974, l'indice S&P 500 (SPX) a chuté de 48% et ne retrouverait sa valeur initiale qu'en 1980, selon Yardeni Research Inc. Il faudrait des politiques monétaires strictes sous Paul Volcker, envoyant des taux d'intérêt à court terme près de 20%, et déclenchant la pire récession entre la Grande Dépression des années 1930 et la Grande Récession de 2007-09, avant que l'inflation ne revienne à ses plus bas chiffres. (Pour en savoir plus, voir aussi: La grande inflation des années 1970. )
Impacts sur les investisseurs
Barron décrit cinq principales façons dont la hausse de l'inflation affecterait les investisseurs aujourd'hui, principalement de manière négative. Ceux-ci sont:
- Le multiple P / E sur les actions est négativement corrélé à l'inflation, sur la base des données à partir de 1950. À un taux d'inflation de 0% à 2%, tel que mesuré par l'IPC, le multiple moyen des actions est de 18, 1, mais descend à 17, 2 à l'inflation de 2% à 4%, et chute à 8, 8 lorsque l'inflation dépasse 8%. sensibles aux taux d'intérêt, notamment les services publics et les sociétés de télécommunications, les prix baisseraient, l'inflation faisant monter les taux d'intérêt. Cependant, des hausses de prix inflationnistes pourraient aider les bénéfices et les cours des actions des sociétés financières, énergétiques et des matériaux. Les marges bénéficiaires ont tendance à augmenter dans les banques lorsque les taux d'intérêt augmentent. Les producteurs d'énergie et de matériaux subiraient une vague de hausse des prix des matières premières (voir ci-dessous). Les prix des obligations chuteraient. Pire encore, compte tenu des faibles taux des coupons sur les obligations investment grade récemment émises, les rendements de cette dette chuteraient à des niveaux négligeables, sinon négatifs, sur une base réelle ajustée en fonction de l'inflation. Une exception notable devrait être les obligations protégées contre l'inflation telles que les TIPS, dont la valeur principale augmente avec l'IPC. Les consommateurs seraient pincés par la hausse des prix. La demande salariale augmenterait, augmentant les coûts des entreprises. Les entreprises disposant d'un pouvoir de fixation des prix pourraient être en mesure de maintenir, voire d'augmenter, leurs marges bénéficiaires, tandis que celles des secteurs plus compétitifs pourraient voir leurs coûts croître plus vite que leurs revenus. et les entreprises qui les utilisent. Barron note qu'une mesure générale des prix des produits de base a augmenté de 15% depuis l'été.
Si le président Trump réussit à imposer des restrictions commerciales, conformément à ses promesses de campagne, cela donnerait un nouvel élan aux augmentations inflationnistes des prix. En fait, observe Barron, une récente augmentation des prix du bois d'œuvre est en grande partie le résultat de nouveaux tarifs d'importation.
Crise de la retraite
L'inflation est une préoccupation particulière pour les retraités, observe The Motley Fool. Le nombre décroissant de retraités qui reçoivent une pension traditionnelle avec un versement mensuel fixe en dollars verra bien sûr son pouvoir d'achat diminuer. Comme indiqué ci-dessus, les retraités avec des placements à revenu fixe subiront une baisse de leur valeur principale, ainsi que du pouvoir d'achat des paiements d'intérêts, à l'exception des investissements en obligations protégées contre l'inflation.
D'un autre côté, l'inflation modérée a tendance à soutenir des prix des actions plus élevés en moyenne, ajoute le Motley Fool, ce qui signifie que les retraités devraient conserver une allocation significative aux actions comme couverture contre l'inflation. The Fool indique que, depuis 1913, l'inflation aux États-Unis a été en moyenne d'environ 3% par an.
