Vous êtes-vous déjà demandé comment les gestionnaires de fonds spéculatifs pensent et comment ils sont parfois capables de générer des rendements explosifs pour leurs investisseurs? Tu n'es pas seul. Pendant des années, les hedge funds ont gardé un certain niveau de mystère à leur sujet et sur leur fonctionnement; et pendant des années, les entreprises publiques et les investisseurs de détail ont essayé de comprendre les méthodes derrière leur folie (parfois) apparente.
Il est impossible de découvrir et de comprendre la stratégie de chaque hedge fund - après tout, il y en a des milliers. Cependant, il existe certaines constantes en ce qui concerne le style d'investissement, les méthodes d'analyse utilisées et la façon dont les tendances du marché sont évaluées.
Le flux de trésorerie est roi
Les hedge funds peuvent être de toutes formes et tailles. Certains peuvent mettre l'accent sur les situations d'arbitrage (comme les rachats ou les offres d'actions), tandis que d'autres se concentrent sur des situations spéciales. D'autres peuvent encore viser à être neutres sur le marché et à réaliser des bénéfices dans n'importe quel environnement, ou à utiliser des stratégies d'investissement doubles longues / courtes compliquées.
Alors que de nombreux investisseurs suivent des mesures telles que le bénéfice par action (BPA), de nombreux hedge funds ont également tendance à garder un œil très attentif sur une autre mesure clé: les flux de trésorerie.
Les flux de trésorerie sont importants car le bénéfice net par action peut être manipulé ou modifié par des événements ponctuels, tels que des frais ou des avantages fiscaux. Le flux de trésorerie et le tableau des flux de trésorerie suivent le flux monétaire, de sorte qu'il peut vous dire si l'entreprise a généré une somme importante à partir des investissements, ou si elle a pris de l'argent de tiers, ainsi que ses performances opérationnelles. En raison du détail et de la décomposition du tableau des flux de trésorerie en trois parties (opérations, investissement et financement), il est considéré comme un outil très précieux.
Cette déclaration peut également informer l'investisseur si la société a du mal à payer ses factures ou fournir un indice sur le montant en espèces qu'elle pourrait avoir en main pour racheter des actions, rembourser des dettes ou effectuer une autre transaction potentiellement valorisante.
Exécuter des transactions via plusieurs courtiers ou effectuer un arbitrage
Lorsque l'individu moyen achète ou vend un titre, il a tendance à le faire par l'intermédiaire d'un courtier privilégié. La transaction est généralement simple et directe, mais les hedge funds, dans leur effort pour retirer tous les gains possibles, ont tendance à exécuter des transactions via plusieurs courtiers, selon celui qui offre la meilleure commission, la meilleure exécution ou d'autres services pour aider le hedge fund.
Les fonds peuvent également acheter un titre sur un échange et le vendre sur un autre si cela signifie un gain légèrement plus important (une forme d'arbitrage de base). En raison de leur plus grande taille, de nombreux fonds font un effort supplémentaire et peuvent être en mesure de gagner quelques points de pourcentage supplémentaires chaque année en profitant de minuscules différences de prix.
Les fonds spéculatifs peuvent également rechercher et tenter de saisir les erreurs de tarification sur le marché. Par exemple, si le prix d'un titre à la Bourse de New York se désynchronise avec son contrat à terme correspondant sur la bourse de Chicago, un trader pourrait simultanément vendre (à découvert) le plus cher des deux et acheter l'autre, profitant ainsi de la différence.
Cette volonté de repousser les limites et d'attendre les gains les plus importants possibles peut facilement s'accumuler sur quelques points de pourcentage supplémentaires sur un an tant que les positions potentielles s'annulent vraiment.
Utilisation de l'effet de levier et des dérivés
Les hedge funds utilisent généralement un effet de levier pour amplifier leurs rendements. Ils peuvent acheter des titres sur marge ou obtenir des prêts et des lignes de crédit pour financer encore plus d'achats. L'idée est de saisir ou de saisir une opportunité. La version courte de l'histoire raconte que si l'investissement peut générer un rendement suffisamment important pour couvrir les frais d'intérêt et les commissions (sur les fonds empruntés), ce type de négociation peut être une stratégie très efficace.
L'inconvénient est que lorsque le marché évolue contre le hedge fund et ses positions à effet de levier, le résultat peut être dévastateur. Dans ces conditions, le fonds doit absorber les pertes plus le coût comptable du prêt. L'effondrement bien connu de la gestion du capital à long terme des fonds spéculatifs en 1998 est dû à ce phénomène.
Les fonds spéculatifs peuvent acheter des options, qui se négocient souvent pour seulement une fraction du cours de l'action. Ils peuvent également utiliser des contrats à terme ou des contrats à terme pour améliorer les rendements ou atténuer les risques. Cette volonté de tirer parti de leurs positions avec des produits dérivés et de prendre des risques est ce qui leur permet de se différencier des OPC et de l'investisseur de détail moyen. Ce risque accru est également la raison pour laquelle l'investissement dans des fonds spéculatifs est, à quelques exceptions près, réservé aux investisseurs fortunés et accrédités, qui sont considérés comme pleinement conscients (et peut-être plus capables d'absorber) les risques encourus.
Connaissances uniques de bonnes sources
De nombreux fonds communs de placement ont tendance à s'appuyer sur les informations qu'ils obtiennent des sociétés de courtage ou sur leurs sources de recherche et leurs relations avec la haute direction.
L'inconvénient des fonds communs de placement, cependant, est qu'un fonds peut conserver de nombreuses positions (parfois par centaines), de sorte que leur connaissance intime d'une entreprise en particulier peut être quelque peu limitée.
Les fonds spéculatifs, en particulier ceux qui conservent des portefeuilles concentrés, ont souvent la capacité et la volonté de connaître très bien une entreprise. En outre, ils peuvent exploiter plusieurs sources de vente pour obtenir des informations et entretenir des relations qu'ils ont développées avec la haute direction, et même, dans certains cas, du personnel secondaire et tertiaire, ainsi que peut-être des distributeurs que l'entreprise utilise, d'anciens employés ou un variété d'autres contacts. Parce que les bénéfices des gestionnaires de fonds sont intimement liés à la performance, leurs décisions d'investissement sont généralement motivées par une chose: faire de l'argent pour leurs investisseurs.
Les fonds communs de placement entretiennent des relations quelque peu similaires et font également preuve de diligence raisonnable pour leurs portefeuilles. Mais les hedge funds ne sont pas freinés par des limitations de référence ou des règles de diversification. Par conséquent, au moins théoriquement, ils peuvent être en mesure de passer plus de temps par poste; et encore une fois, la façon dont les gestionnaires de fonds spéculatifs sont payés est un puissant facteur de motivation, qui peut aligner leurs intérêts directement avec ceux des investisseurs.
Ils savent quand les plier
De nombreux investisseurs particuliers semblent acheter une action avec un seul espoir en tête: regarder la valeur du titre augmenter. Il n'y a rien de mal à vouloir gagner de l'argent, mais très peu d'investisseurs considèrent leur stratégie de sortie, ou à quel prix et dans quelles conditions ils envisagent de vendre.
Les hedge funds sont un animal entièrement différent. Ils participent souvent à une action pour profiter d'un ou de plusieurs événements particuliers, tels que les avantages tirés de la vente d'un actif, une série de publications de résultats positifs, des nouvelles d'une acquisition relutive ou d'un autre catalyseur.
Cependant, une fois que l'événement s'est produit, ils ont souvent la discipline de réserver leurs bénéfices et de passer à la prochaine opportunité. Ceci est important à noter, car avoir une stratégie de sortie peut amplifier les retours sur investissement et aider à atténuer les pertes.
Les administrateurs de fonds communs de placement gardent souvent un œil sur la porte de sortie, mais une seule position peut ne représenter qu'une fraction d'un pour cent du total des avoirs d'un fonds commun de placement, donc obtenir la meilleure exécution absolue à la sortie peut ne pas être aussi important. Ainsi, parce qu'ils maintiennent souvent moins de positions, les fonds spéculatifs doivent généralement être sur la balle en tout temps et être prêts à enregistrer des bénéfices.
The Bottom Line
Bien que souvent mystérieux, les hedge funds utilisent ou emploient des tactiques et des stratégies accessibles à tous. Cependant, ils ont souvent un avantage distinct en ce qui concerne les contacts avec l'industrie, la mise à profit des actifs investissables, les contacts avec les courtiers et la possibilité d'accéder aux informations sur les prix et les échanges.
