L'investissement dynamique était à la mode dans les années 1990, lorsque les marchés montaient comme une montgolfière. Cette stratégie est basée sur l'idée d'acheter n'importe quel secteur du marché qui a enregistré les gains ou les gains de prix les plus importants du marché au cours de la dernière année. De nombreux fonds, tels qu'American Century Ultra (TWCUX), s'appuyaient fortement sur les variations de la stratégie de momentum pendant cette période et lorsque la bulle technologique a éclaté, ils l'ont abandonnée, certains plus durs que d'autres.
Mais un nouveau groupe d'études a indiqué que l'investissement dynamique est en fait une stratégie d'investissement viable à long terme et s'est très bien comporté sur de plus longues périodes. (Pour en savoir plus, voir: 3 avantages de l'investissement Momentum .)
La recherche
AQR Capital Management a publié un livre blanc en septembre 2014 intitulé «Fact, Fiction and Momentum Investing». Ce document a analysé les résultats de l'investissement dynamique sur une période de 100 ans et a conclu que «la tendance suivante a produit des rendements positifs solides et a réalisé une faible corrélation avec les classes d'actifs traditionnelles depuis plus d'un siècle. »
Ronen Israel, directeur chez AQR, a fermement défendu le momentum en investissant lors de la récente conférence Morningstar Exchange-Traded Fund (ETF) 2016 à Chicago, rapporte InvestmentNews. Il a tiré son argument d'un article récent qu'il a co-signé pour le Journal of Portfolio Management, qui réfutait de nombreuses idées fausses sur cette stratégie d'investissement. Dans son article, Israël montre que les rendements à long terme des stratégies de momentum ont produit de meilleurs résultats que de nombreux experts ne le croient et que les coûts de négociation de cette stratégie sont inférieurs à ce qui est généralement attendu. Cette stratégie a également affiché à peu près le même niveau d'efficacité fiscale que l'investissement de valeur.
Les coûts de négociation sont un facteur critique que les conseillers qui souhaitent réduire au minimum les frais devraient considérer. Israël soutient que les frais de transaction qui sont généralement utilisés dans les études universitaires représentent généralement environ 10 fois le montant que les clients paieront réellement, et le fait de prévoir une marge d'erreur dans le suivi peut réduire encore ces coûts sans éroder les rendements. (Pour plus d'informations, voir: Surfer sur la vague d'investissement Momentum .)
Ronen n'était pas le seul orateur à aborder la dynamique de l'investissement lors de ce forum. Gary Antonacci d'Optimal Momentum, Meb Faber de Cambria Investment Management et Wes Gray d'Alpha Architect ont organisé un autre atelier plus tard le même jour qui a également abordé cette question. Le marché des ETF a également remarqué un regain d'intérêt des conseillers pour cette stratégie.
Lancement de l'ETF Momentum
Fidelity Investments, quant à lui, lance un nouveau FNB ce mois-ci, le Fidelity Momentum Factor ETF (FDMO), l'un d'un groupe de FNB factoriels que la société introduit sur le marché. Fidelity a déclaré que le fonds recherchera «des actions de sociétés affichant des rendements totaux et ajustés en fonction de la volatilité historiquement élevés, des surprises positives sur les bénéfices élevés et des intérêts courts moyens faibles.
Franklin Templeton est une autre société de fonds qui s'appuie sur des stratégies de momentum avec ses fonds. Bien que ses FNB LibertyShares ne contiennent pas de fonds de momentum en soi, ces trois fonds utilisent l'élan comme l'un de leurs facteurs. Plusieurs autres fonds Momentum ont également été lancés récemment, notamment le fonds Invesco DWA Momentum & Low Volatility (DWLV), Apatus Momentum ETF (BEMO) et MomentumShares International Quantitative Momentum fund (IMOM). (Pour plus d'informations, voir: Momentum de la valeur basé sur la valeur comptable .)
Performance
Les stratégies de momentum ont accusé un retard sur les stratégies de valeur dans la performance jusqu'à présent cette année, ce qui explique en partie pourquoi l'investissement en valeur a été l'option la plus populaire. Le FNB Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ), le plus ancien fonds dynamique existant, a enregistré une hausse de 4, 39% jusqu'à présent cette année. D'autres fonds de momentum plus spécialisés ont affiché des rendements positifs et négatifs.
The Bottom Line
L'investissement momentané fait clairement son retour. Mais des études récentes ont montré que cela a toujours été une stratégie viable et que la clé du succès de cette approche a été d'acheter lorsque les prix sont en baisse et sur le point de remonter. (Pour plus d'informations, voir: L'importance de la gestion des risques sur les marchés Momentum .)
