Les investisseurs à la recherche de revenus solides de leurs portefeuilles choisissent souvent des actions privilégiées, qui combinent les caractéristiques des actions et des obligations, plutôt que des titres du Trésor ou des ETF basés sur des obligations du Trésor. L'une des raisons de la décision de choisir des actions privilégiées est qu'elles paient généralement des dividendes plus élevés. Un autre avantage de posséder des actions privilégiées plutôt que des obligations est que leurs dividendes sont imposés comme des gains en capital à long terme, plutôt que comme un revenu. Les intérêts payés sur les bons du Trésor et les obligations de sociétés sont imposés comme un revenu ordinaire. Cependant, les investisseurs doivent être conscients des règles de l'IRS sur les dividendes qualifiés, car tous les dividendes ne sont pas imposés au taux inférieur.
Bien que les actions privilégiées puissent offrir certains avantages, elles présentent également certains risques. Nous passons en revue ces risques ici et examinons également deux FNB d'actions privilégiées populaires: le FNB iShares US Preferred Stock (NYSEARCA: PFF) et le FNB First Trust Preferred Securities and Income ETF (NYSEARCA: FPE). Toutes les informations présentées ici étaient exactes au 5 octobre 2018.
Risques généraux
Un grand risque de posséder des actions privilégiées est qu'elles sont sensibles aux taux d'intérêt. Étant donné que les actions privilégiées versent souvent des dividendes à des taux fixes moyens compris entre 5% et 6%, le cours de l'action baisse à mesure que les taux d'intérêt en vigueur augmentent. À mesure que les rendements des obligations du Trésor approchent du taux de dividende d'une action privilégiée, la demande pour l'action diminue, ce qui fait baisser son prix. La valeur refuge offerte par les bons du Trésor peut être un avantage par rapport aux risques liés à la propriété d'actions privilégiées.
Un autre risque partagé par la plupart des actions et obligations privilégiées est le risque d’appel puisque la plupart des actions privilégiées permettent à la société émettrice de racheter les actions à la demande avant leur échéance. Cela se produit généralement lorsque les taux d'intérêt baissent. La société émettrice peut alors racheter ces actions à un prix spécifié dans le prospectus et les réinvestir dans ce qui pourrait être un environnement moins favorable.
Les actions privilégiées présentent également des risques de liquidation. Si une entreprise est liquidée, elle doit d'abord payer tous ses créanciers, puis les obligataires, avant que les actionnaires privilégiés ne revendiquent des actifs.
Risques particuliers
Les actions privilégiées sont notées par les mêmes agences de crédit qui notent les obligations. Les trois principales agences de notation sont Moody's, Standard & Poor's et Fitch Ratings. Alors que les actions privilégiées peuvent obtenir une cote de qualité supérieure, beaucoup ont une cote inférieure à BBB et sont considérées comme spéculatives ou indésirables. Certains FNB d'actions privilégiées limitent leurs avoirs aux actions de qualité supérieure, tandis que d'autres incluent une allocation importante d'actions spéculatives. L'investisseur prudent doit se familiariser avec la stratégie de placement particulière et les avoirs en portefeuille du FNB. Les secteurs industriels comportent également des risques particuliers, comme en témoignent les difficultés endurées par des secteurs tels que l'industrie pétrolière et gazière.
FNB d'actions privilégiées américaines iShares
Le FNB d'actions privilégiées américaines iShares est le plus important FNB d'actions privilégiées, avec un actif total dépassant 15, 80 milliards de dollars. Le rendement du dividende sur 12 mois du fonds est de 5, 57% et son ratio de frais est de 0, 46%.
Ce FNB suit le rendement de l'indice des actions privilégiées américaines S&P. Ses 302 portefeuilles sont fortement orientés vers le secteur financier, avec des titres du secteur bancaire représentant 34, 42% de son poids, des titres financiers diversifiés représentant 25, 14% et le secteur des assurances représentant 10, 16% du poids du portefeuille, totalisant 69, 72% des avoirs du fonds.. Ce manque de diversification pourrait aliéner un nombre important d'investisseurs averses au risque au-delà de ceux qui craignent une nouvelle crise financière.
FNB de titres et de revenu privilégiés First Trust
Parmi les principaux FNB d'actions privilégiées, le FNB First Trust Preferred Securities and Income est le troisième en importance, avec 158 titres et un actif net total de plus de 3, 50 milliards de dollars. Le fonds a un rendement en dividendes sur 12 mois de 1, 12%. Il s'agit d'un FNB géré activement et son ratio de frais est de 0, 47%.
Seulement 25, 5% des participations de FPE sont de qualité investment grade (BBB ou plus). Les placements spéculatifs, notés de BBB à B, représentaient 68, 66% des avoirs du fonds et 5, 84% n'étaient pas notés. Les investisseurs peu enclins à prendre des risques pourraient également être préoccupés par le manque de diversification de ce fonds, car il est fortement alloué au secteur financier. Au 19 avril 2016, le secteur bancaire représentait 38, 92% de la pondération du portefeuille du fonds, suivi des titres d'assurance à 18, 31% et des marchés de capitaux à 11, 62%. Avec 5, 67% supplémentaire de l'actif du fonds investi dans des titres du secteur du crédit à la consommation, ainsi que 5, 06% dans le secteur des services financiers aux consommateurs, ce FNB avait 79, 61% de son actif total alloué au secteur financier.
