Il y a longtemps, avant que tout le monde sur la planète ne soit connecté 24h / 24 et 7j / 7, les bourses avaient des heures d'ouverture tout comme votre pressing local. Rendez-vous une minute après la fermeture et vous n'avez pas eu de chance jusqu'au lendemain matin. Si vous vouliez acheter et vendre des actions selon votre calendrier plutôt que celui du marché, vous deviez être un Vanderbilt ou un Rockefeller (ou un fonds de pension bien doté). Les gens ordinaires ont dû attendre.
Mais les transactions boursières n'exigent souvent pas la présence d'un véritable humain. Alors, la pensée de certains courtiers entreprenants est allée, qu'est-ce qui empêche un échange entièrement électronique et automatisé de faire des affaires en dehors des heures standard de Wall Street de 9h30 à 16h?
La réponse s'est avérée être: rien. Ou plus précisément, "Rien de plus que la tradition." Et donc le Nasdaq a commencé ses opérations de précommercialisation, permettant aux commerçants dans d'autres fuseaux horaires (ou à divers stades de l'insomnie de négocier avant le début officiel des échanges, cinq jours par semaine. À partir de 4 heures du matin) jusqu'à l'ouverture réelle du marché, du lundi au vendredi, la pré-commercialisation est en vigueur.
Officiellement connu sous le nom de trading à heures prolongées, le pré-marché du Nasdaq a évolué plus tard que vous ne le pensez. Des décennies après que les ordinateurs (qui rendent possible tout le concept) sont devenus monnaie courante, en fait. C'est difficile à croire, mais ce n'est qu'en 1999 que les investisseurs individuels ont eu accès aux réseaux des professionnels. À l'époque, le Nasdaq autorisait la négociation avant commercialisation à 7 h, heure de l'Est. En mars 2013, il a décalé l'heure de début de trois heures, dans un rattrapage tardif à la Bourse de New York, qui avait fixé une heure de début de pré-commercialisation à 4 heures du matin en 2005.
La négociation à heures prolongées avait toujours été pratiquée par les investisseurs institutionnels et les investisseurs individuels très fortunés qui étaient des acteurs majeurs du marché. Avec l'avènement du pré-marché, les acheteurs et les vendeurs de toutes sortes peuvent désormais effectuer des transactions dans un délai plus long. Les heures de négociation avant la mise en marché sont de 4 h à 9 h 30. Les heures de marché sont de 9 h 30 à 16 h. Les heures d'ouverture après la bourse sont de 16 h à 20 h.
Mais ce n'est pas parce que tout le monde peut le faire.
En quoi le trading pré-commercialisation est différent
La différence entre le commerce préalable à la commercialisation et son frère aux heures normales est unique en son genre, et pas seulement de degré. L'existence de l'avant-marché fait bien plus que prolonger la journée de négociation de 85%, elle affecte également les prix et les quantités. Il y a moins de participants à la bourse pendant les heures d'ouverture du marché, ce qui signifie que les titres deviennent moins liquides. Essayez d'acheter (ou de vendre) des actions à 5 h, heure de l'Est, et vous trouverez moins de vendeurs (ou acheteurs) potentiels que vous ne le feriez à midi.
Avec moins de liquidité vient une plus grande volatilité. Les écarts entre les cours acheteur et vendeur augmentent pendant les heures de pré-commercialisation et oscillent souvent largement. Parfois, il peut même être difficile d'obtenir un devis précis, car même le meilleur des réseaux de communication électroniques (ECN) peut enregistrer des retards de déclaration.
Le principal avantage d'avoir un pouvoir de négociation avant la mise en marché est la capacité d'agir immédiatement en réponse aux nouvelles, telles que les rapports sur les bénéfices des entreprises et les annonces de données économiques gouvernementales. (Vous êtes-vous déjà demandé pourquoi de telles nouvelles sont si souvent publiées à l'aube? C'est pour retarder et atténuer l'effet sur le marché boursier lors de son ouverture à 9h30). Malheureusement, vous n'êtes pas la seule personne à y avoir pensé.
Les investisseurs individuels sont surpassés en nombre et surpassés encore plus fortement pendant la pré-commercialisation que pendant les heures normales de bureau. Si le California State Teachers 'Retirement System veut acheter un bloc géant d'actions avant 9h30 et que l'Oklahoma Public Employees Retirement System en a un à vendre, votre offre ou demande personnelle sera poliment ignorée.
Comment les courtiers limitent les échanges avant commercialisation
Les institutions et autres personnes qui établissent et codifient les règles de Wall Street savent que vous allez probablement être hors de votre élément pendant la pré-commercialisation. C'est pourquoi votre compte de courtage en ligne limite votre capacité à profiter pleinement de la pré-commercialisation. Charles Schwab Corp. (SCHW), par exemple, vous permettra de passer des commandes à peu près toute la journée (et toute la nuit). Mais ils n'essaieront pas d'exécuter votre transaction avant 8 heures du matin, 90 minutes avant l'ouverture des marchés réels. Faites-leur confiance: dans l'ensemble, ils vous rendent service.
Il existe également d'autres différences. Les frais de transaction sont souvent plus élevés. De plus, pour la plupart, les maisons de courtage vous permettront de ne faire que des ordres à cours limité simples pendant la pré-commercialisation. Si vous souhaitez exécuter un ordre de marché (c.-à-d. Que l'émission se vend au prix courant, au lieu de pas pire qu'un prix fixe que vous avez déjà déterminé), vous devrez à nouveau attendre les heures standard. Le nombre d'actions par ordre est également généralement limité. Schwab ne vous laissera pas offrir ou enchérir sur plus de 25 000 actions.
Et si vous achetez ou vendez quelque chose avant l'aube, il est probable que ce seront en fait des actions, par opposition aux obligations ou aux parts d'un fonds commun de placement ou à un autre titre. E * TRADE Financial Corp. (ETFC) ne vous permettra pas de négocier quoi que ce soit au-delà des actions tôt le matin. La plupart des activités de pré-commercialisation concernent les fonds négociés en bourse (FNB), ainsi que certaines actions haut de gamme, comme Apple (AAPL) ou Alphabet Inc. (GOOG).
TD Ameritrade Holding Corp. (AMTD) est tout aussi restrictive: bien qu'en 2018, elle ait commencé à autoriser la négociation de FNB 24 heures par jour, cinq jours par semaine, elle offre ses services de précommercialisation avec une étiquette d'avertissement plus grande que celle que vous trouverez sur un Paquet de cigarettes. Les maisons de courtage vous rappellent que les devis peuvent être retardés. Les communiqués de fin de journée peuvent affecter les prix plus que vous ne l'imaginez. Il n'y a pas de loi qui stipule que le prix à la fermeture officielle de la nuit dernière doit être égal au prix à l'ouverture officielle de ce matin. De plus, votre commande pourrait même ne pas être exécutée. Vous vous êtes levé tôt pour rien.
The Bottom Line
Tout compte fait, du moins pour l'investisseur individuel, les inconvénients de la négociation avant commercialisation semblent l'emporter sur les avantages. L'activité à heures prolongées est fortement affectée par des actions en dehors du marché lui-même. En d'autres termes, au lieu que les prix soient principalement fixés par l'offre et la demande, des facteurs externes tels que les actualités et les événements politiques peuvent avoir une incidence sur la quantité de titres à vendre dans le pré-marché.
Maintenant, suffisamment alerté, sortez et échangez - si vous avez encore la force intestinale.
