Les hedge funds permettent aux gestionnaires de portefeuille de mettre en commun l'argent des investisseurs. Mais contrairement aux entreprises traditionnelles, les gestionnaires de fonds spéculatifs sont autorisés à utiliser des stratégies d'investissement plus risquées qui ne sont pas autorisées pour les fonds communs de placement, notamment la vente à découvert, l'augmentation de l'effet de levier, les produits dérivés, les actifs en difficulté et les obligations à haut rendement. Les fonds spéculatifs exigent également des frais de gestion quelque peu élevés, les plus connus étant «2 et 20». Dans cette structure, les gestionnaires exigent 2% du capital en tant que frais et gagnent 20% de tous les rendements annuels. (Ces frais sont soumis à la discrétion du hedge fund, certains gestionnaires exigeant une part beaucoup plus élevée des bénéfices.)
Les experts financiers qui souhaitent créer un hedge fund ont de bonnes raisons de le faire de nos jours. En 2014, la rémunération des fonds spéculatifs a grimpé en flèche alors que les actifs sous gestion de l'industrie atteignaient un nouveau record de 2, 82 billions de dollars, selon le rapport de 2015 sur la rémunération des fonds spéculatifs Glocap. Mais le démarrage d'un fonds au Canada est un processus plus complexe que la formation d'un fonds de capital-investissement ou d'une LLC traditionnelle. Les exigences réglementaires du pays font qu'il est très difficile pour les petits investisseurs d'accéder aux stratégies de fonds de couverture, car elles sont généralement limitées aux particuliers fortunés et aux investisseurs institutionnels.
Le démarrage d'un hedge fund au Canada prend généralement environ un mois, et le coût des honoraires professionnels est susceptible de varier entre 25 000 et 35 000 CAD. Cela nécessite également une solide expérience en finance et en investissement. Les gestionnaires de fonds spéculatifs ont probablement travaillé dans une grande banque de détail ou institutionnelle et ont obtenu des certifications telles que Chartered Investment Manager (CIM) ou Chartered Financial Analyst (CFA). Bien qu'aucune certification ou formation standard ne soit requise, les gestionnaires sans formation avancée en finance auront du mal à obtenir des clients et à constituer leurs actifs sous gestion.
Pour commencer, les gestionnaires de fonds spéculatifs doivent d'abord enregistrer leur fonds dans la province spécifique où il opèrera. Au Canada, il y a 10 provinces et trois territoires. Cependant, le Canada est inhabituel dans sa surveillance réglementaire en ce qu'il n'a pas un seul organisme de réglementation au niveau national comme la Securities Exchange Commission aux États-Unis. Les règles de chaque province sont distinctes, mais presque tout le monde sauf le Québec suit un ensemble de règles standard. Ensemble, les organismes de réglementation provinciaux et territoriaux de la nation sont appelés les Autorités canadiennes en valeurs mobilières.
L'Ontario demeure la juridiction la plus importante pour l'enregistrement des fonds de couverture et la surveillance des gestionnaires au Canada. Son autorité s'appelle la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario.
Si un fonds fournit des conseils en placement, les gestionnaires doivent s'inscrire en tant que conseiller financier. Si le gestionnaire de portefeuille vend des titres dans un fonds de couverture, il doit également s'inscrire en tant que courtier. Les conseillers n'ont généralement besoin de s'inscrire que dans une province spécifique, tandis que les courtiers doivent s'inscrire dans toutes les provinces et territoires où le fonds sera vendu. Cependant, il ne semble pas y avoir d'exigence minimale en matière d'éducation lors du dépôt pour créer un fonds de couverture, et il est possible d'obtenir une dispense.
Après l'enregistrement, un gestionnaire de fonds de couverture sera lié par les exigences de déclaration continues aux organismes de réglementation provinciaux. De plus, le gestionnaire est lié par les lois régionales qui régissent les délits d'initiés, les conflits d'intérêts et le vote par procuration, entre autres facteurs. Le fonds de couverture est également lié par les lois fédérales et provinciales qui se concentrent sur des crimes comme le terrorisme financier, le blanchiment d'argent et la vie privée.
Selon KPMG, le hedge fund doit également fournir des états financiers annuels audités aux investisseurs et aux régulateurs dans les 90 jours suivant la fin de l'année. De plus, les fonds doivent fournir des états financiers semestriels non audités aux investisseurs et aux autorités de réglementation dans les 60 jours suivant la fin de la période intermédiaire. Enfin, les états financiers doivent être préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR) du Canada et aux règles du Règlement 81-106.
Enfin, un hedge fund a besoin de capital. (: Comment cibler des clients idéaux) La collecte de fonds nécessite un gestionnaire qui est capable de vendre le fonds et la stratégie d'investissement à des personnes qui ont de l'argent. Cependant, il y a une exigence minimale dans chaque province ou territoire pour être enregistré comme fonds de couverture. En Ontario, par exemple, les exigences minimales en matière de capital sont les suivantes:
- 25 000 CAD pour un gestionnaire de portefeuille, 50 000 CAD pour un courtier sur le marché dispensé et 100 000 CAD pour un gestionnaire de fonds d'investissement.
Lorsque des hedge funds sont formés, il existe deux options lors de la commercialisation du fonds. Soit l'entreprise se vend avec un prospectus, soit elle ne le fait pas. Le prospectus décrit la stratégie d'investissement, les risques, la structure et les autres éléments clés de l'entreprise. Lorsqu'un fonds n'utilise pas de prospectus, le gestionnaire dispose de beaucoup plus de souplesse dans la façon dont il vend le fonds. Cependant, sans prospectus, il est limité à des investisseurs spécifiques.
Les investisseurs comprennent:
- Les investisseurs accrédités sont autorisés à investir. Il s'agit notamment des agences gouvernementales, des institutions et des particuliers fortunés. Les investisseurs qui ont au moins 1 million de dollars en valeur nette ou qui gagnent 250 000 $ en revenus chaque année. Les investisseurs qui respectent un investissement minimum. Ces investisseurs doivent investir au moins 150 000 $ dans un fonds. Les investisseurs de la Colombie-Britannique, du Labrador, du Nouveau-Brunswick, de Terre-Neuve et de la Nouvelle-Écosse peuvent également signer un formulaire reconnaissant le risque qu'ils prennent avec leur capital. Chaque investisseur a deux jours pour se retirer des positions. En Ontario, une dispense de notice d'offre n'est pas une option.
The Bottom Line
Le processus de création d'un hedge fund au Canada est très similaire à celui suivi par les gestionnaires de portefeuille aux États-Unis. Quelques facteurs clés différencient le secteur canadien des fonds spéculatifs de celui des États-Unis, notamment les coûts et l'absence d'une autorité centrale unique supervisant le secteur. Chaque province et territoire a sa propre autorité de réglementation. Les gestionnaires de fonds de couverture potentiels devraient visiter la Alternative Investment Management Association (AIMA Canada) pour obtenir des informations supplémentaires sur chaque étape du processus.
