Le milieu des années 10 pourrait être l'ère de «l'économie de l'information», mais les biens tangibles ne vont nulle part de sitôt. En fait, vérifiez cela: ils vont beaucoup d'endroits. Par exemple, le bois d'oeuvre, de l'Oregon à Los Angeles. Ou des voitures, du Mexique à Chicago. Ou des milliers d'autres biens de consommation et matières premières, périssables et non, sur plus de 32 000 milles de chemin de fer. Si vous vivez dans les deux tiers occidentaux de l'Amérique du Nord, Union Pacific Corp. (UNP) a presque certainement contribué à l'expédition de la plupart des choses qui se sont retrouvées en votre possession.
Le plus grand chemin de fer des États-Unis, Union Pacific expédie du fret vers et à travers tous les États contigus à l'ouest du Mississippi, à l'exclusion des Dakotas. Fondée à Omaha, au Neb., Pendant la guerre civile, la société de 105, 1 milliards de dollars y a toujours son siège social. Union Pacific a été le premier transporteur transcontinental: le célèbre Golden Spike dans l'Utah, où la voie en direction ouest de l'Iowa et la voie en direction est de San Francisco, se trouve sur la ligne Union Pacific. Aujourd'hui, après des acquisitions répétées (notamment dans le sud du Pacifique, ainsi que dans plusieurs petites lignes régionales), la portée d'Union Pacific est supérieure à celle de n'importe quel chemin de fer de fret sur la planète. (Pour en savoir plus, voir: Une introduction au secteur ferroviaire .)
Pas redevable à une seule industrie
L'un des attributs ingénieux du modèle commercial de l'Union Pacific est qu'il n'est pas redevable à quelques fournisseurs. Ou même à quelques industries. Les plus gros clients de la société sont, comme la plupart des 10 000 autres clients de sa liste, interentreprises. Les acteurs dominants sont American President Lines, une compagnie maritime basée à Singapour qui transporte des conteneurs à travers le Pacifique et vers l'ouest; et XPO Logistics (XPO) (anciennement Pacer International), une entreprise de transport intermodal (par exemple, camionnage, entreposage).
Cette activité intermodale représente une part importante des revenus d'Union Pacific, 3, 8 milliards de dollars de revenus de fret en 2017, qui ont contribué à des revenus de fret totaux de 19, 8 milliards de dollars - proviennent de clients intermodaux, qui expédient les produits d'autres entreprises vers et depuis les voitures de l'Union Pacific. Ce qui signifie que les conteneurs, les remorques et les chargements de camions, divers en contenu et en destination, sont acheminés vers les installations de chargement d'Union Pacific et transportés d'une manière qui reste plus rentable que toute autre. (Pour une lecture connexe, voir: Comment analyser l'industrie du transport .)
Pendant ce temps, 13% des revenus d'Union Pacific proviennent d'un produit très bon marché, qui se vend en gros à moins de 3 ¢ la livre (bien qu'il soit presque toujours coté par tonne).
Le charbon, un poids lourd
Ce serait du charbon. Du charbon noir, de suie et de survie (et du coke de pétrole), extrait du bassin de Powder River au Wyoming et expédié vers l'est des États-Unis, en Europe et en Asie. À environ 31, 8 $ la tonne (les prix du charbon fluctuent plus que vous ne le pensez), le volume annuel du matériel roulant de l'Union Pacifique atteint ainsi des centaines de milliards de tonnes. Le charbon est presque aussi bon marché à transporter qu'à acheter - il ne nécessite pas de voitures réfrigérées, ni même de toit - et reste donc un énorme centre de profit pour Union Pacific. (Pour en savoir plus, voir: Pourquoi le charbon mérite votre attention dès maintenant .)
20% des revenus de l'entreprise relèvent de la catégorie fourre-tout «produits industriels», qui couvre entre autres les matériaux de construction et les produits finis. Pour chaque camion que vous voyez conduire sur l'autoroute, déplacer de la pierre, de l'acier, des tuyaux, du papier ou même des appareils, sachez que cela représente un morceau microscopique de ce qui a été déchargé d'un train de l'Union Pacific.
Petrochem Goldmine sur le golfe
La plus grande concentration de pistes de l'Union Pacific se trouve le long de la côte du golfe. De Brownsville, au Texas, à la Nouvelle-Orléans, le chemin de fer dessert les producteurs de produits chimiques qui représentent 17% des revenus de l'entreprise. Les expéditions de produits chimiques sont principalement des alcènes et des aromatiques, des engrais et du carbonate de sodium. Simplifiant grandement les choses, les usines du Texas et de la Louisiane créent les produits chimiques qu'Union Pacific expédie ensuite aux utilisateurs agricoles du Midwest et de la vallée de San Joaquin. Le carbonate de sodium, utilisé dans la production de denrées alimentaires, la production d'agents de nettoyage et la fabrication de briques, arrive de la Californie et de l'Intermountain West aux mêmes endroits qui produisent des produits chimiques. Prenez en compte le transport du pétrole et des produits connexes, et vous comprendrez l'importance de l'activité chimique pour Union Pacific. (Pour un retour en arrière, voir: Union Pacific déjà récompensé pour sa qualité.)
Nourriture et voitures, trop
Derrière les produits chimiques se trouvent les produits agricoles - principalement les céréales, qui proviennent du Haut-Midwest et se dirigent vers le Golfe, le Pacifique Nord-Ouest et le Mexique. Union Pacific transporte également des aliments et des boissons finis adaptés à la vente au détail, mais plus d'un tiers de ses expéditions agricoles sont des «trains unitaires» qui transportent un seul produit alimentaire - soja, blé, etc. - directement du producteur, soit vers le marché ou vers un terminal pour l'exportation.
Les automobiles sont beaucoup plus chères à la tonne que le charbon. Qui, contrairement à l'observation populaire, ne sont pas expédiés directement de Détroit, 9 à la fois sur les transporteurs Peterbilt. Au lieu de cela, bon nombre de ces voitures passent de la chaîne de montage à l'un des 40 centres de distribution d'Union Pacific construits spécifiquement pour transporter des automobiles. De là, ils sont distribués dans divers endroits de l'ouest des États-Unis, et ce n'est qu'à ce moment-là qu'ils sont conduits sur les transporteurs pour les derniers kilomètres jusqu'aux concessionnaires. Les opérations automobiles ont représenté 10% des revenus d'Union Pacific l'an dernier. (Pour une lecture connexe, voir: Comment Warren Buffett a fait de Berkshire Hathaway un batteur mondial .)
The Bottom Line
L'apogée de la plupart des innovations de la révolution industrielle est survenue il y a longtemps. Mais si vous devez expédier des volumes titanesques de produits divers, sur de longues distances, personne n'a inventé au cours des 150 dernières années ne peut battre le rail. Chaque jour, 8 300 locomotives de l'Union Pacific sont couplées à 68 000 voitures pour gérer le fret sur 2, 5 millions de kilomètres carrés d'Amérique. Union Pacific est arrivée tôt et avec des barrières à l'entrée pratiquement insurmontables (aucune entreprise parvenue ne commencera bientôt à poser des milliers de kilomètres de voie), la société restera grande et indispensable pour les décennies à venir. (Pour une lecture connexe, voir: Wall Street History: Railroads and Rockefeller .)
