La valeur d'entreprise (EV) est un indicateur de la façon dont le marché attribue de la valeur à une entreprise dans son ensemble. La valeur d'entreprise est un terme inventé par les analystes pour discuter de la valeur globale d'une entreprise en tant qu'entreprise plutôt que de se concentrer uniquement sur sa capitalisation boursière actuelle ou sa capitalisation boursière.
La capitalisation boursière mesure le montant que vous devez débourser pour acheter une entreprise publique entière. Lors du dimensionnement d'une entreprise, les investisseurs ont une meilleure idée de la valeur réelle avec la valeur d'entreprise par rapport à la capitalisation boursière.
Pourquoi la capitalisation boursière ne représente-t-elle pas correctement la valeur d'une entreprise? Tout d'abord, il laisse de côté de nombreux facteurs importants, tels que la dette d'une entreprise et ses réserves de trésorerie. La valeur d'entreprise est fondamentalement une modification de la capitalisation boursière, car elle intègre la dette et la trésorerie pour déterminer l'évaluation d'une entreprise.
Points clés à retenir
- La valeur d'entreprise (EV) est une mesure utilisée pour évaluer une entreprise et est généralement considérée comme un reflet plus précis de la valeur d'une entreprise par rapport à la capitalisation boursière.La valeur d'entreprise d'une entreprise montre combien d'argent serait nécessaire pour acheter cette entreprise. calculé en ajoutant la capitalisation boursière et la dette totale, puis en soustrayant toute la trésorerie et les équivalents de trésorerie. Les ratios comparatifs utilisant EV - comme une comparaison entre EV et le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) - montrent comment EV fonctionne mieux que la capitalisation boursière pour évaluer une entreprise valeur.
Calcul de la valeur d'entreprise
En termes simples, EV est la somme de la capitalisation boursière d'une entreprise et de sa dette nette. Pour calculer l'EV, la dette totale - à court et à long terme - est ajoutée à la capitalisation boursière d'une entreprise, puis la trésorerie et les équivalents de trésorerie sont soustraits.
La capitalisation boursière est le prix de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation. Donc, si une entreprise possède 10 millions d'actions, chacune se vendant actuellement à 25 $, la capitalisation boursière est de 250 millions de dollars. Ce numéro vous indique ce que vous auriez à payer pour acheter chaque action de l'entreprise. Par conséquent, plutôt que de vous dire la valeur de l'entreprise, la capitalisation boursière représente simplement le prix de l'entreprise.
La différence entre la valeur d'entreprise et la valeur des capitaux propres
Le rôle de la dette et de l'argent
Pourquoi la dette et la trésorerie sont-elles prises en compte lors de l'évaluation d'une entreprise? Si l'entreprise est vendue à un nouveau propriétaire, l'acheteur doit payer la valeur des capitaux propres (dans les acquisitions, le prix est généralement fixé plus haut que le prix du marché) et doit également rembourser les dettes de l'entreprise. Bien sûr, l'acheteur doit garder l'argent disponible auprès de l'entreprise, c'est pourquoi l'argent doit être déduit.
Pensez à deux sociétés qui ont des capitalisations boursières égales. L'une n'a aucune dette au bilan, tandis que l'autre est fortement endettée. L'entreprise chargée de dettes effectuera des paiements d'intérêts sur la dette au fil des ans. Ainsi, même si les deux sociétés ont des capitalisations boursières égales, il en coûterait plus cher d'acheter l'entreprise avec plus de dettes.
Dans le même esprit, imaginez deux sociétés avec des capitalisations boursières égales de 250 millions de dollars et sans dette. L'un a une trésorerie et des équivalents de trésorerie négligeables et l'autre, 250 millions de dollars en espèces. La première entreprise aurait une valeur d'entreprise de 250 millions de dollars, tandis que l'EV de la deuxième entreprise serait de 500 millions de dollars.
Si une entreprise dont la capitalisation boursière est de 250 millions de dollars porte 150 millions de dollars à titre de dette à long terme, un acquéreur paiera en fin de compte beaucoup plus de 250 millions de dollars pour acheter la société dans son intégralité. Avec la dette de 150 millions de dollars, le prix d'acquisition total serait de 400 millions de dollars. Bien que la dette augmente le prix d'achat, la trésorerie diminue le prix.
Ratios de valeur d'entreprise (EV)
Franchement, connaître le seul véhicule électrique d'une entreprise n'est pas si utile. Vous pouvez en savoir plus sur une entreprise en comparant EV à une mesure de ses flux de trésorerie ou de son bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT). Les ratios comparatifs démontrent bien comment EV fonctionne mieux que la capitalisation boursière pour évaluer les sociétés avec des niveaux de dette ou de trésorerie différents ou, en d'autres termes, des structures de capital différentes.
Il est important d'utiliser le BAII dans le ratio comparatif, car EV suppose que, lors de l'acquisition d'une entreprise, son acquéreur paie immédiatement sa dette et consomme de l'argent comptant, sans tenir compte des intérêts débiteurs ou des produits d'intérêts. Encore mieux est le flux de trésorerie disponible, qui permet d'éviter d'autres distorsions comptables.
Exemple de ratios de valeur d'entreprise (EV)
Regardons le prix de deux actions comparables: Air Macklon et Cramer Airlines. À 45 dollars par action, Macklon avait une capitalisation boursière de 13, 5 milliards de dollars et un ratio cours / bénéfices (P / E) de 10. Mais son bilan était grevé de près de 30 milliards de dollars de dette nette. L'EV de Macklon était donc de 43, 5 milliards de dollars, soit près de 13 fois son EBIT de 3, 4 milliards de dollars.
En revanche, Air Cramer a profité d'un cours de bourse de 23 dollars par action et d'une capitalisation boursière de 6, 1 milliards de dollars et d'un ratio P / E de 20, deux fois supérieur à celui d'Air Macklon. Mais Cramer devait beaucoup moins: sa dette nette s'élevait à 3, 5 milliards de dollars, son VE à 9, 6 milliards de dollars et son ratio EV / EBIT à seulement 10.
Rien que par capitalisation boursière, Air Macklon semblait être la moitié du prix de Cramer Airlines. Mais sur la base d'EV, qui prend en compte des éléments importants tels que l'endettement et les niveaux de trésorerie, Cramer Airlines était beaucoup moins cher par action. Comme le marché l'a progressivement découvert, Cramer a représenté un meilleur achat, offrant plus de valeur pour son prix.
The Bottom Line
La valeur d'EV réside dans sa capacité à comparer les entreprises avec différentes structures de capital. En utilisant la valeur d'entreprise au lieu de la capitalisation boursière pour examiner la valeur d'une entreprise, les investisseurs ont une idée plus précise si une entreprise est vraiment sous-évaluée ou non.
