L'analyse fondamentale est la méthode d'analyse des entreprises basée sur des facteurs qui affectent leur valeur intrinsèque. Il détermine la santé et la performance sous-jacentes d'une entreprise en examinant les chiffres clés et les indicateurs économiques. Cette méthode d'analyse comporte deux volets: le quantitatif et le qualitatif.
Points clés à retenir
- Lorsque vous effectuez une analyse fondamentale sur une opportunité d'investissement, il est important de prendre en considération des facteurs quantitatifs et qualitatifs.Les facteurs quantitatifs se réfèrent aux chiffres financiers qui reflètent la santé et la rentabilité d'une entreprise, tels que les actifs, passifs, revenus et rapport prix / bénéfice (P / E).Les facteurs qualitatifs, cependant, se réfèrent à des aspects non numériques de l'entreprise qui sont un peu plus intangibles mais qui affectent néanmoins la valeur potentielle d'une entreprise.Les exemples de facteurs qualitatifs incluent la satisfaction des clients à l'égard de la les produits de l'entreprise, les litiges en instance qui portent atteinte à la réputation d'une entreprise, un changement dans la gestion d'une entreprise ou une nouvelle technologie qui confère à une entreprise un avantage concurrentiel.Vous pouvez utiliser les résultats d'une analyse qualitative pour éclairer davantage votre analyse quantitative, en vous donnant une image plus complète du potentiel de croissance futur d'une entreprise.
Quels sont les facteurs quantitatifs?
L'aspect quantitatif consiste à examiner des facteurs qui peuvent être mesurés numériquement, tels que les actifs, les passifs, les flux de trésorerie, les revenus et le ratio cours / bénéfice de la société. L'objectif de l'analyse fondamentale est de produire une valeur quantitative que les investisseurs peuvent comparer avec le prix actuel d'un titre, pour aider à déterminer si le titre est sous-évalué ou surévalué.
La limitation de l'analyse quantitative, cependant, est qu'elle ne saisit pas les aspects de l'entreprise ou les risques non mesurables par un certain nombre - des choses comme la valeur d'un dirigeant ou les risques auxquels une entreprise est confrontée avec des problèmes juridiques. L'analyse de ces choses est l'autre côté de l'analyse fondamentale: le côté qualitatif ou le côté non numérique.
Impact des facteurs qualitatifs sur les fondamentaux
Bien que relativement plus difficiles à analyser, les facteurs qualitatifs constituent une partie importante d'une entreprise. Puisqu'ils ne sont pas mesurés par un nombre, ils ont tendance à être subjectifs et représentent une force négative ou positive affectant l'entreprise. Mais certains de ces facteurs qualitatifs auront plus d'effet que d'autres, et déterminer l'étendue de ces effets peut être difficile.
Des exemples de facteurs qualitatifs comprennent la satisfaction des clients à l'égard des produits d'une entreprise, les litiges en cours qui portent atteinte à la réputation d'une entreprise, un changement dans la direction d'une entreprise, la relation que l'entreprise entretient avec des fournisseurs clés ou la propriété d'une nouvelle technologie qui lui confère un avantage concurrentiel.
Comment effectuer une analyse qualitative
Pour commencer, identifiez un ensemble de facteurs qualitatifs, puis décidez lequel de ces facteurs ajoute de la valeur à l'entreprise et lequel de ces facteurs diminue la valeur. Déterminez ensuite leur importance relative. Les qualités que vous analysez peuvent être classées comme ayant un effet positif, un effet négatif ou un effet minimal.
Si, en regardant les chiffres de l'entreprise, vous avez vu une bonne raison d'acheter l'entreprise, mais que vous avez par la suite trouvé de nombreuses qualités négatives, vous voudrez peut-être réfléchir à deux fois avant d'acheter. Les qualités négatives peuvent inclure des litiges potentiels, de mauvaises perspectives de recherche et développement, une réputation de mauvais service client ou un conseil d'administration plein d'initiés. Les conclusions de votre analyse qualitative confirment ou soulèvent des questions sur les résultats de votre analyse quantitative.
Exemple d'analyse qualitative
En mai 2017, Verizon Communications (VZ) a battu son rival AT&T (T) dans une guerre d'enchères pour acheter Straight Path Communications, Inc. pour 3, 1 milliards de dollars. Si vous ne considérez que les facteurs quantitatifs concernant cette acquisition, vous vous demandez peut-être pourquoi Verizon ou AT&T penseraient que Straight Path était un prix si convoité.
À l'époque, les chiffres de Straight Path n'indiquaient pas qu'il s'agissait d'une entreprise valant des milliards de dollars. Quelques mois seulement avant l'acquisition, la petite entreprise de communications avait une capitalisation boursière d'environ 400 millions de dollars, ne comptait que neuf employés et se vendait 35 dollars par action. Cependant, la société possédait un atout extrêmement précieux - un trésor de licences sans fil de la Federal Communications Commission (FCC) nécessaires pour alimenter la 5G, la prochaine génération de service sans fil haute vitesse.
Verizon et AT&T savaient que quelle que soit la société qui pourrait contrôler ces licences serait une longueur d'avance dans le développement de leur entreprise 5G. Ainsi, ils étaient prêts à payer une prime pour Straight Path, faisant grimper le prix des actions de la société de 35 $ au prix d'acquisition final de 184 $ par action. Les investisseurs qui n'ont examiné les états financiers de Straight Path que pour évaluer la société dans une analyse quantitative ont peut-être manqué ce qui a conféré à la société son avantage concurrentiel et l'a rendue qualitativement supérieure, à savoir sa propriété de ces licences FCC très prisées.
The Bottom Line
L'analyse fondamentale n'est pas aussi simple que de regarder des nombres et des ratios de calcul. Il est également important de regarder les influences et les qualités qui n'ont pas de valeur numérique.
La meilleure façon d'intégrer l'analyse qualitative dans votre évaluation d'une entreprise est de le faire une fois l'analyse quantitative terminée. Les conclusions que vous tirez du côté qualitatif peuvent mettre votre analyse quantitative dans une meilleure perspective et peuvent vous aider à prendre une meilleure décision d'investissement.
