DÉFINITION du délai de mise en œuvre
Le retard de mise en œuvre est le délai entre un événement macroéconomique défavorable et la mise en œuvre d'une réponse corrective de politique budgétaire ou monétaire par le gouvernement et la banque centrale.
RUPTURE DU DÉLAI D'IMPLANTATION
Il y a toujours un retard de mise en œuvre après une surprise macroéconomique. D'une part, les décideurs politiques peuvent même ne pas réaliser qu'il y a un problème, en raison du décalage des données. De nombreuses données économiques ne sont pas publiées pendant un mois ou un trimestre après la période à laquelle elles s'appliquent. Même alors, ces indicateurs en retard peuvent faire l'objet de révisions successives. Les données sur le PIB, par exemple, sont notoirement peu fiables lors de leur première publication, c'est pourquoi le Bureau of Economic Analysis avertit que ses estimations sont informatives, mais jamais vraiment définitives.
Pour être averti à l'avance des menaces économiques, les décideurs politiques examinent les principaux indicateurs, comme les enquêtes sur la confiance des entreprises, et les indicateurs des marchés obligataires et boursiers - comme la courbe des taux, mais les économistes et les décideurs politiques doivent encore attendre pour voir si ces prévisions se réalisent. Ensuite, en raison du retard de reconnaissance, il peut s'écouler des mois ou des années avant que les politiciens reconnaissent qu'il y a eu un choc économique ou un changement structurel dans l'économie. Aucun politicien n'admettra qu'il y a une chance de récession tant qu'il n'est pas au milieu.
Les banquiers centraux, les économistes et les politiciens doivent ensuite réfléchir à la bonne réponse avant de mettre en œuvre des changements de politique. Les bonnes politiques ne seront pas nécessairement évidentes, même pour les économistes. Et les politiciens, qui ont naturellement des objectifs politiques plutôt qu'économiques, aiment passer la balle. Une bonne économie - comme la prévention de bulles massives d'actifs qui dévasteront l'économie lorsqu'elles éclatent - fait souvent de la mauvaise politique. C'est pourquoi la relation entre l'économie et la politique conduit à tant de bévues politiques, et pourquoi la politique monétaire finit si souvent par être procyclique et déstabilisatrice plutôt que contracyclique et aider à lisser le cycle économique.
Même lorsque les économistes et les politiciens sont sur la même longueur d'onde, il y aura toujours un délai de réponse, avant que toute action de politique monétaire ou budgétaire n'ait un impact sur l'économie. Comme l'a montré l'assouplissement quantitatif, il peut s'écouler des années avant que la politique monétaire n'ait un effet réel sur l'économie - comme c'est le cas lorsque les banques centrales font pression et que les baisses d'impôts peuvent prendre des années pour avoir un impact vérifiable.
