Table des matières
- Pourquoi le PIB est important
- Calcul du PIB
- Pourquoi le PIB fluctue
- Inconvénients du PIB
- Tendances du PIB mondial
- Changements futurs du PIB
- Utilisation des données du PIB
- Capitalisation boursière totale sur PIB
- The Bottom Line
Le produit intérieur brut (PIB) est l'une des mesures les plus largement utilisées de la production ou de la production d'une économie. Elle est définie comme la valeur totale des biens et services produits à l'intérieur des frontières d'un pays au cours d'une période donnée - mensuelle, trimestrielle ou annuelle. Le PIB est une indication précise de la taille d'une économie. Le taux de croissance du PIB est probablement le meilleur indicateur de la croissance économique. Cependant, le PIB par habitant est étroitement lié à la tendance du niveau de vie au fil du temps.
Comme l'a dit le prix Nobel Paul A. Samuelson et l'économiste William Nordhaus;
Alors que le PIB et le reste des comptes du revenu national peuvent sembler être des concepts obscurs, ils sont vraiment parmi les grandes inventions du XXe siècle. »
Pourquoi le PIB est-il si important?
Pourquoi le PIB est important
Samuelson et Nordhaus résument bien l'importance des comptes nationaux et du PIB dans leur manuel fondateur «Économie». Ils comparent la capacité du PIB à donner une image globale de la situation de l'économie à celle d'un satellite dans l'espace qui peut étudier la météo sur tout un continent. Le PIB permet aux décideurs politiques et aux banques centrales de juger si l'économie se contracte ou se développe, si elle a besoin d'un coup de pouce ou d'une retenue, et si une menace telle qu'une récession ou une inflation se profile à l'horizon.
Les comptes nationaux des revenus et des produits (NIPA), qui constituent la base de la mesure du PIB, permettent aux décideurs politiques, aux économistes et aux entreprises d'analyser l'impact de variables telles que la politique monétaire et budgétaire, les chocs économiques tels qu'un pic du prix du pétrole, ainsi que plans fiscaux et de dépenses, sur l’économie globale et sur ses composantes spécifiques. Parallèlement à des politiques et des institutions mieux informées, les comptes nationaux ont contribué à une réduction significative de la gravité des cycles économiques depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale. (Pour une lecture connexe, voir "Qu'est-ce que le PIB et pourquoi est-il si important pour les économistes et les investisseurs?")
Calcul du PIB
Le PIB peut être calculé soit par l'approche des dépenses (la somme totale de ce que tout le monde dans une économie a dépensé au cours d'une période donnée) soit par l'approche des revenus (le total de ce que chacun a gagné). Les deux devraient produire le même résultat. Une troisième méthode - l'approche à valeur ajoutée - est utilisée pour calculer le PIB par industrie.
Le PIB basé sur les dépenses produit à la fois des valeurs réelles (corrigées de l'inflation) et nominales, tandis que le calcul du PIB basé sur les revenus n'est effectué qu'en valeurs nominales. L'approche des dépenses est la plus courante et s'obtient en résumant la consommation totale, les dépenses publiques, l'investissement et les exportations nettes.
Ainsi, PIB = C + I + G + (X - M), où
C est la consommation privée ou les dépenses de consommation;
I représente le montant des dépenses des entreprises;
G représente les dépenses publiques;
X est la valeur des exportations, et
M est la valeur des importations.
Pourquoi le PIB fluctue
Le PIB fluctue en raison du cycle économique. Lorsque l'économie est en plein essor et que le PIB augmente, il arrive un moment où les pressions inflationnistes s'accumulent rapidement alors que la main-d'œuvre et la capacité de production approchent de leur pleine utilisation. Cela conduit la banque centrale à entamer un cycle de politique monétaire plus stricte pour refroidir l'économie en surchauffe et réprimer l'inflation.
À mesure que les taux d'intérêt augmentent, les entreprises et les consommateurs réduisent leurs dépenses et l'économie ralentit. Le ralentissement de la demande conduit les entreprises à licencier des employés, ce qui affecte davantage la confiance et la demande des consommateurs. Pour briser ce cercle vicieux, la banque centrale assouplit sa politique monétaire pour stimuler la croissance économique et l'emploi jusqu'à ce que l'économie soit à nouveau en plein essor. Rincez et répétez.
Les dépenses de consommation sont la plus grande composante de l'économie, représentant plus des deux tiers de l'économie américaine. La confiance des consommateurs a donc une incidence très importante sur la croissance économique. Un niveau de confiance élevé indique que les consommateurs sont prêts à dépenser, tandis qu'un niveau de confiance faible reflète l'incertitude quant à l'avenir et une réticence à dépenser.
L'investissement des entreprises est un autre élément essentiel du PIB car il augmente la capacité de production et stimule l'emploi. Les dépenses publiques revêtent une importance particulière en tant que composante du PIB lorsque les dépenses de consommation et les investissements des entreprises diminuent tous deux fortement, comme, par exemple, après une récession. Enfin, un excédent du compte courant stimule le PIB d'un pays, puisque (X - M) est positif, tandis qu'un déficit chronique est un frein au PIB.
Inconvénients du PIB
Certaines critiques du PIB en tant que mesure de la production économique sont les suivantes:
- Il ne tient pas compte de l'économie souterraine - le PIB repose sur des données officielles, il ne tient donc pas compte de l'étendue de l'économie souterraine, qui peut être importante dans certains pays. Il s'agit d'une mesure imparfaite dans certains cas - le produit national brut (PNB), qui mesure la production des citoyens et des entreprises d'un pays particulier, quel que soit leur emplacement, est considéré comme une meilleure mesure de la production que le PIB dans certains cas. Par exemple, le PIB ne tient pas compte des bénéfices réalisés dans un pays par des sociétés étrangères qui sont reversés aux investisseurs étrangers. Cela peut surestimer la production économique réelle d'un pays. Par exemple, l'Irlande avait un PIB de 210, 3 milliards de dollars et un PNB de 164, 6 milliards de dollars en 2012, la différence de 45, 7 milliards de dollars (ou 21, 7% du PIB) étant principalement due au rapatriement des bénéfices par des sociétés étrangères basées en Irlande. Il met l'accent sur la production économique sans tenir compte du bien-être économique - la croissance du PIB ne peut à elle seule mesurer le développement d'une nation ou le bien-être de ses citoyens. Par exemple, une nation peut connaître une croissance rapide du PIB, mais cela peut entraîner des coûts importants pour la société en termes d'impact environnemental et une augmentation des disparités de revenus.
Tendances du PIB mondial
Les discussions sur la croissance du PIB se tournent invariablement vers le rythme de croissance torride enregistré par la Chine depuis la fin des années 1970 et l'Inde à partir des années 1990, à la suite des réformes économiques qui ont revitalisé les géants asiatiques. Les petits pays comme les Tigres d'Asie - Hong Kong, Singapour, la Corée du Sud et Taïwan - avaient déjà atteint une croissance économique rapide à partir des années 1960 en devenant des dynamos d'exportation et en se concentrant sur leurs forces concurrentielles. Mais la Chine et l'Inde ont réussi malgré leurs populations massives, car un taux de croissance moyen du PIB de 10% en Chine depuis 1978 et un rythme de croissance plus lent en Inde ont permis à des centaines de millions de personnes d'échapper à la pauvreté.
Alors que le marché émergent et les pays en développement progressent à un rythme plus rapide que le monde développé depuis les années 1990 (tableau 1), la divergence des taux de croissance s'est réduite depuis la fin de la Grande Récession début 2009. En 2011, par exemple, les pays en développement ont collectivement enregistré une croissance du PIB de 6, 2%, tandis que les pays développés n'ont progressé que de 1, 7%. Pour 2017, le premier devrait croître de 3, 4%, contre 4, 6% pour le second.
Changements futurs du PIB
L'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), dans un rapport publié en novembre 2012, prévoit des variations majeures du PIB mondial d'ici 2060. Le rapport indique que, sur la base des valeurs de parité de pouvoir d'achat (PPA) de 2005, la Chine aurait un PIB de 15, 26 billions de dollars d'ici 2016, dépassant pour la première fois le PIB des États-Unis de 15, 24 billions de dollars et devenant la plus grande économie du monde.
Croissance prévue de la Chine et de l'Inde
L'économie chinoise devrait être 1, 5 fois plus grande que les États-Unis d'ici 2030 et 1, 7 fois plus grande d'ici 2060. L'Inde devrait également dépasser l'économie américaine pour devenir la deuxième économie en 2051. Le rapport prévoit également que le PIB combiné de la Chine et l'Inde dépassera celle des pays du G-7 réunis (les économies les plus riches du monde) d'ici 2025, et sera 1, 5 fois plus grande d'ici 2060.
Mais peut-on extrapoler indéfiniment les taux de croissance remarquables des géants asiatiques dans le futur? Dans un rapport publié en novembre 2013, l'ancien secrétaire au Trésor américain Lawrence Summers et l'économiste de Harvard Lant Pritchett ont remis en question cette hypothèse, qualifiant la tendance à penser que la Chine et l'Inde pourraient croître rapidement pour une période indéfinie comme «Asiaphoria». Summers et Pritchett ont noté que si La Chine et l'Inde continuent de croître rapidement jusqu'en 2033, leur PIB combiné serait de 56 000 milliards de dollars, tandis que s'ils ralentissaient à la moyenne mondiale, leur PIB combiné serait d'environ 12 000 milliards à 15 500 milliards de dollars, soit environ un quart de celui de la rapide -cénario de croissance.
Mais même si leur taux de croissance ralentit, grâce à leur taille, la Chine et l'Inde semblent inexorablement en passe de devenir à terme les plus grandes économies du monde. Les entreprises les plus importantes et les mieux gérées de ces pays seront parmi les plus grands bénéficiaires de l'expansion économique à long terme.
Investir en Chine et en Inde
Un investisseur souhaitant participer à ces perspectives de croissance peut facilement le faire grâce à des fonds négociés en bourse comme le FNB iShares FTSE China Large-Cap (FXI), qui suit les performances de 26 des plus grandes sociétés chinoises comme China Mobile, China Construction Bank, Tencent Holdings et PetroChina. Ou le India Fund (IFN), un fonds à capital fixe qui a été introduit en février 1994 et détient certaines des sociétés les plus connues du sous-continent telles que HDFC, Infosys, Tata Consultancy Services, ITC, ICICI Bank et Hindustan Unilever.
Utilisation des données du PIB
La plupart des pays publient des données sur le PIB chaque mois et chaque trimestre. Aux États-Unis, le Bureau of Economic Analysis (BEA) publie une publication anticipée du PIB trimestriel quatre semaines après la fin du trimestre et une version finale trois mois après la fin du trimestre. Les communiqués du BEA sont exhaustifs et contiennent une multitude de détails, permettant aux économistes et aux investisseurs d'obtenir des informations et des idées sur divers aspects de l'économie.
L'impact du marché sur les données du PIB est limité, car il est «rétrospectif» et un laps de temps considérable s'est déjà écoulé entre la fin du trimestre et la publication des données du PIB. Cependant, les données du PIB peuvent avoir un impact sur les marchés si les chiffres réels diffèrent considérablement des attentes. Par exemple, le S&P 500 a connu sa plus forte baisse en deux mois le 7 novembre 2013, selon des rapports selon lesquels le PIB américain a augmenté de 2, 8% en rythme annualisé au troisième trimestre, contre une estimation des économistes de 2%. Les données ont alimenté la spéculation selon laquelle une économie plus forte pourrait conduire la Réserve fédérale à réduire son programme de relance massif qui était en vigueur à l'époque.
Capitalisation boursière totale sur PIB
Une mesure intéressante que les investisseurs peuvent utiliser pour avoir une idée de l'évaluation d'un marché boursier est le ratio de la capitalisation boursière totale au PIB, exprimé en pourcentage. L'équivalent le plus proche en termes d'évaluation des stocks est la capitalisation boursière du total des ventes (ou des revenus), qui, en termes d'actions, est le ratio cours / ventes bien connu.
Tout comme les actions de différents secteurs se négocient à des ratios prix / ventes très divergents, différentes nations se négocient à des ratios capitalisation boursière / PIB qui sont littéralement partout sur la carte. Par exemple, les États-Unis avaient un ratio de capitalisation boursière / PIB de 120% à la fin du troisième trimestre de 2013, tandis que la Chine avait un ratio d'un peu plus de 41% et Hong Kong avait un ratio de plus de 1300% à la fin de l'année. 2012.
Cependant, l'utilité de ce rapport réside dans sa comparaison avec les normes historiques d'une nation particulière. À titre d'exemple, les États-Unis avaient un ratio de capitalisation boursière au PIB de 130% à la fin de 2006, qui était tombé à 75% à la fin de 2008. Rétrospectivement, ces zones représentaient respectivement des zones de surévaluation et de sous-évaluation substantielles., pour les actions américaines.
The Bottom Line
En termes de sa capacité à transmettre des informations sur l'économie en un seul nombre, peu de points de données peuvent correspondre au PIB et à son taux de croissance. (Pour une lecture connexe, voir «Comment calculez-vous le PIB avec l'approche du revenu?»)
