Table des matières
- Le ratio de couverture des intérêts
- Formule du ratio de couverture des intérêts
- Que faut-il vous dire?
- Tendances au fil du temps
- Exemple de couverture des intérêts
- Variations
- Limites
Quel est le taux de couverture des intérêts?
Le taux de couverture des intérêts est un taux d'endettement et un taux de rentabilité utilisés pour déterminer la facilité avec laquelle une entreprise peut payer des intérêts sur sa dette en cours. Le ratio de couverture des intérêts peut être calculé en divisant le bénéfice d'une entreprise avant intérêts et impôts (EBIT) au cours d'une période donnée par les intérêts payés par l'entreprise au cours de la même période.
Le ratio de couverture des intérêts est également appelé «multiplié par les intérêts gagnés». Les prêteurs, les investisseurs et les créanciers utilisent souvent cette formule pour déterminer le risque d'une entreprise par rapport à sa dette actuelle ou pour des emprunts futurs.
Points clés à retenir
- Le ratio de couverture des intérêts est utilisé pour voir dans quelle mesure une entreprise peut payer les intérêts sur la dette en cours. Également appelé ratio multiplié par les intérêts gagnés, ce ratio est utilisé par les créanciers et les prêteurs potentiels pour évaluer le risque de prêter du capital à une entreprise. Un taux de couverture plus élevé est préférable, bien que le taux idéal puisse varier selon l'industrie.
La formule du ratio de couverture des intérêts est
La Ratio de couverture des intérêts = frais d'intérêtEBIT où:
Intérêt ratio de couverture
Que vous dit le ratio de couverture des intérêts?
Le taux de couverture des intérêts mesure combien de fois une entreprise peut couvrir son paiement d'intérêts actuel avec ses bénéfices disponibles. En d'autres termes, il mesure la marge de sécurité dont dispose une entreprise pour payer les intérêts de sa dette pendant une période donnée. Le ratio de couverture des intérêts est utilisé pour déterminer la facilité avec laquelle une entreprise peut payer ses intérêts sur la dette en cours. Le ratio est calculé en divisant le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) d'une entreprise par les intérêts débiteurs de l'entreprise pour la même période. Plus le ratio est bas, plus l'entreprise est grevée par la dette. Lorsque le ratio de couverture des intérêts d'une entreprise n'est que de 1, 5 ou moins, sa capacité à faire face aux frais d'intérêts peut être mise en doute.
Les entreprises doivent avoir plus que suffisamment de revenus pour couvrir les paiements d'intérêts afin de survivre aux difficultés financières futures (et peut-être imprévisibles) qui peuvent survenir. La capacité d'une entreprise à respecter ses obligations d'intérêts est un aspect de sa solvabilité et est donc un facteur très important dans le rendement pour les actionnaires.
L'interprétation est essentielle lorsqu'il s'agit d'utiliser des ratios dans l'analyse d'une entreprise. Bien que l'examen d'un ratio de couverture des intérêts unique puisse en dire long sur la situation financière actuelle d'une entreprise, l'analyse des ratios de couverture des intérêts au fil du temps donnera souvent une image beaucoup plus claire de la position et de la trajectoire d'une entreprise.
Par exemple, en analysant les ratios de couverture des intérêts sur une base trimestrielle au cours des cinq dernières années, des tendances peuvent apparaître et donner à l'investisseur une bien meilleure idée de savoir si un faible ratio de couverture des intérêts actuel s'améliore ou s'aggrave, ou si un ratio de couverture des intérêts actuel élevé est stable. Le ratio peut également être utilisé pour comparer la capacité de différentes sociétés à rembourser leurs intérêts, ce qui peut être utile lors d'une décision d'investissement.
Généralement, la stabilité des ratios de couverture des intérêts est l'une des choses les plus importantes à rechercher lors de l'analyse du ratio de couverture des intérêts de cette manière. Une baisse du taux de couverture des intérêts est souvent quelque chose dont les investisseurs doivent se méfier, car cela indique qu'une entreprise pourrait ne pas être en mesure de payer ses dettes à l'avenir.
Dans l'ensemble, le taux de couverture des intérêts est une très bonne évaluation de la santé financière à court terme d'une entreprise. Bien que faire des projections futures en analysant l'historique du ratio de couverture des intérêts d'une entreprise puisse être un bon moyen d'évaluer une opportunité d'investissement, il est difficile de prédire avec précision la santé financière à long terme d'une entreprise avec n'importe quel ratio ou métrique.
Tendances au fil du temps
Le taux de couverture des intérêts à un moment donné peut aider à expliquer un peu aux analystes la capacité de l'entreprise à rembourser sa dette, mais l'analyse du taux de couverture des intérêts au fil du temps fournira une image plus claire de la question de savoir si leur dette devient ou non un fardeau pour l'entreprise. situation financière. Une baisse du taux de couverture des intérêts est quelque chose dont les investisseurs doivent se méfier, car cela indique qu'une entreprise pourrait ne pas être en mesure de payer ses dettes à l'avenir.
Cependant, il est difficile de prédire avec précision la santé financière à long terme d'une entreprise avec un ratio ou une métrique. De plus, l'opportunité d'un niveau particulier de ce rapport est dans l'œil du spectateur dans une certaine mesure. Certaines banques ou acheteurs potentiels d'obligations peuvent être à l'aise avec un ratio moins souhaitable en échange de l'imposition d'un taux d'intérêt plus élevé sur leur dette.
Exemple d'utilisation du ratio de couverture des intérêts
Pour donner un exemple de calcul du ratio de couverture des intérêts, supposons que les bénéfices d'une entreprise au cours d'un trimestre donné soient de 625 000 $ et qu'elle a des dettes sur lesquelles elle est tenue de payer 30 000 $ chaque mois.
Pour calculer le ratio de couverture des intérêts ici, il faudrait convertir les paiements d'intérêts mensuels en paiements trimestriels en les multipliant par trois. Le taux de couverture des intérêts de l'entreprise est de 625 000 $ / (30 000 $ x 3) = 625 000 $ / 90 000 $ = 6, 94.
Rester au-dessus de l'eau avec des paiements d'intérêts est une préoccupation critique et permanente pour toute entreprise. Dès qu'une entreprise se débat avec cela, elle peut avoir à emprunter davantage ou à puiser dans sa réserve de trésorerie, qui est beaucoup mieux utilisée pour investir dans des immobilisations ou pour des urgences.
Plus le taux de couverture des intérêts d'une entreprise est faible, plus ses frais de dette pèsent sur l'entreprise. Lorsque le ratio de couverture des intérêts d'une entreprise est de 1, 5 ou moins, sa capacité à faire face aux frais d'intérêts peut être mise en doute.
Un résultat de 1, 5 est généralement considéré comme un simple ratio minimum acceptable pour une entreprise et le point de basculement en dessous duquel les prêteurs refuseront probablement de prêter plus d'argent à l'entreprise, car le risque de défaillance de l'entreprise peut être perçu comme trop élevé.
De plus, un taux de couverture des intérêts inférieur à 1 indique que la société ne génère pas de revenus suffisants pour satisfaire ses intérêts débiteurs. Si le ratio d'une entreprise est inférieur à 1, elle devra probablement dépenser une partie de ses réserves de trésorerie afin de faire face à la différence ou d'emprunter davantage, ce qui sera difficile pour les raisons susmentionnées. Sinon, même si les bénéfices sont faibles pour un seul mois, l'entreprise risque de faire faillite.
Même s'il crée de la dette et des intérêts, l'emprunt a le potentiel d'affecter positivement la rentabilité d'une entreprise par le développement d'immobilisations selon l'analyse coûts-avantages. Mais une entreprise doit également être intelligente dans ses emprunts. Parce que les intérêts affectent également la rentabilité d'une entreprise, une entreprise ne devrait contracter un prêt que si elle sait qu'elle aura une bonne maîtrise de ses paiements d'intérêts pour les années à venir.
Un bon ratio de couverture des intérêts constituerait un bon indicateur de cette situation et potentiellement un indicateur de la capacité de l'entreprise à rembourser la dette elle-même. Cependant, les grandes sociétés peuvent souvent avoir à la fois des taux de couverture des intérêts élevés et des emprunts très importants. Avec la capacité de payer régulièrement des paiements d'intérêts importants, les grandes entreprises peuvent continuer à emprunter sans trop de soucis.
Les entreprises peuvent souvent survivre très longtemps sans payer leurs intérêts et non la dette elle-même. Pourtant, cela est souvent considéré comme une pratique dangereuse, en particulier si l'entreprise est relativement petite et a donc de faibles revenus par rapport aux grandes entreprises. De plus, le remboursement de la dette permet de rembourser les intérêts sur le long terme, car avec une dette réduite, l'entreprise libère des flux de trésorerie et le taux d'intérêt de la dette peut également être ajusté.
Variations du ratio de couverture des intérêts
Il y a quelques variations quelque peu courantes du taux de couverture des intérêts qui sont importantes à considérer avant d'étudier les ratios des entreprises. Ces variations proviennent des modifications de l'EBIT dans le numérateur des calculs du ratio de couverture des intérêts.
L'une de ces variations utilise le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) au lieu de l'EBIT dans le calcul du ratio de couverture des intérêts. Étant donné que cette variation exclut la dépréciation et l'amortissement, le numérateur dans les calculs utilisant l'EBITDA sera souvent plus élevé que ceux utilisant l'EBIT. Étant donné que les intérêts débiteurs seront les mêmes dans les deux cas, les calculs utilisant l'EBITDA produiront un ratio de couverture des intérêts plus élevé que les calculs utilisant l'EBIT.
Une autre variante utilise le bénéfice avant intérêts après impôts (EBIAT) au lieu de l'EBIT dans les calculs du ratio de couverture des intérêts. Cela a pour effet de déduire les dépenses fiscales du numérateur afin de donner une image plus précise de la capacité d'une entreprise à payer ses intérêts débiteurs. Parce que les impôts sont un élément financier important à considérer, pour une image plus claire de la capacité d'une entreprise à couvrir ses frais d'intérêt, on peut utiliser l'EBIAT dans le calcul des ratios de couverture des intérêts au lieu de l'EBIT.
Toutes ces variations dans le calcul du ratio de couverture des intérêts utilisent les charges d'intérêts au dénominateur. D'une manière générale, ces trois variantes augmentent dans le conservatisme, celles utilisant l'EBITDA étant les plus libérales, celles utilisant l'EBIT étant plus conservatrices et celles utilisant l'EBIAT étant les plus strictes.
Limites du ratio de couverture des intérêts
Comme toute mesure tentant de mesurer l'efficacité d'une entreprise, le ratio de couverture des intérêts s'accompagne d'un ensemble de limitations qu'il est important que tout investisseur prenne en considération avant de l'utiliser.
D'une part, il est important de noter que la couverture des intérêts est très variable lors de la mesure des entreprises de différentes industries et même lors de la mesure des entreprises d'une même industrie. Pour les entreprises établies dans certains secteurs, comme une entreprise de services publics, un taux de couverture des intérêts de 2 est souvent une norme acceptable.
Même si ce nombre est faible, un service public bien établi aura probablement une production et des revenus très constants, en particulier en raison de la réglementation gouvernementale.Ainsi, même avec un taux de couverture des intérêts relativement faible, il pourrait être en mesure de couvrir de manière fiable ses paiements d'intérêts. D'autres industries, comme la fabrication, sont beaucoup plus volatiles et peuvent souvent avoir un ratio de couverture des intérêts minimum acceptable plus élevé, comme 3.
Ces types d'entreprises voient généralement une plus grande fluctuation de leurs activités. Par exemple, pendant la récession de 2008, les ventes de voitures ont chuté considérablement, nuisant à l'industrie de la fabrication d'automobiles. Une grève des travailleurs est un autre exemple d'un événement inattendu qui pourrait nuire aux ratios de couverture des intérêts. Parce que ces industries sont plus sujettes à ces fluctuations, elles doivent compter sur une plus grande capacité à couvrir leurs intérêts afin de tenir compte des périodes de faibles revenus.
En raison de grandes variations comme celles-ci, lors de la comparaison des ratios de couverture des intérêts des entreprises, il convient de s'assurer de ne comparer que les entreprises du même secteur, et idéalement lorsque les entreprises ont des modèles commerciaux et des chiffres de revenus similaires.
Bien que toutes les dettes soient importantes à prendre en compte lors du calcul du ratio de couverture des intérêts, les entreprises peuvent choisir d'isoler ou d'exclure certains types de dettes dans leurs calculs de ratio de couverture des intérêts. En tant que tel, lorsque l'on considère le ratio de couverture des intérêts auto-publié d'une entreprise, il faut essayer de déterminer si toutes les dettes ont été incluses ou sinon calculer le ratio de couverture des intérêts de manière indépendante.
