Table des matières
- Qu'est-ce qu'une récession?
- Comment fonctionne l'investissement en récession
- Macroéconomie et marchés des capitaux
- Tendances de la récession sur les marchés des capitaux
- Investir par classe d'actifs
- Investissement en actions pendant les récessions
- La diversification est toujours importante
- Stratégie de récession des titres à revenu fixe
- Investissement dans les matières premières pour les récessions
- Investir pour la reprise
- Préoccupations en matière de risque et de rendement
- The Bottom Line
Les récessions sont une réalité de la vie. Parallèlement aux périodes de croissance, les cycles économiques comprennent des périodes de déclin, qui sont généralement les plus préoccupantes pour les investisseurs. Heureusement, il existe des stratégies pour limiter les pertes de portefeuille et même enregistrer certains gains pendant une récession.
Qu'est-ce qu'une récession?
Une récession est une période prolongée de déclin significatif de l'activité économique. En général, les économistes qualifient de récession deux trimestres consécutifs de croissance négative du produit intérieur brut (PIB), mais d'autres définitions existent. Le PIB est une mesure de tous les biens et services produits dans un pays au cours d'une période donnée.
Les récessions se caractérisent par une baisse de confiance des consommateurs et des entreprises, un affaiblissement de l'emploi, une baisse des revenus réels et un affaiblissement des ventes et de la production - pas exactement l'environnement qui entraînerait une hausse des cours des actions ou une perspective ensoleillée des stocks.
En ce qui concerne le marché, les récessions ont tendance à entraîner une aversion accrue pour le risque de la part des investisseurs et une fuite vers la sécurité. Du côté positif, cependant, les récessions cèdent la place à des reprises tôt ou tard.
Points clés à retenir
- Une récession représente deux trimestres consécutifs de croissance économique négative, mais il existe des stratégies d'investissement pour protéger et réaliser des bénéfices pendant les périodes de récession.Les investisseurs ont tendance à vendre des avoirs plus risqués et à opter pour des titres plus sûrs, tels que la dette publique.L'investissement en actions implique la possession de sociétés de haute qualité avec une longue histoire puisque ces sociétés ont tendance à mieux résister aux récessions. La diversification est importante, ce qui comprend les produits à revenu fixe, les produits de consommation courante et les investissements à faible risque.
Fonctionnement d'une stratégie d'investissement en période de récession
La clé pour investir avant, pendant et après une récession est de garder un œil sur la situation dans son ensemble, plutôt que d'essayer de vous orienter et de sortir de divers secteurs de marché, niches et actions individuelles. Même s'il existe de nombreuses preuves historiques de la nature cyclique de certains investissements pendant les récessions, le fait est que le calendrier de ces cycles dépasse la portée de l'investisseur de détail.
Cependant, il n'est pas nécessaire de se décourager, car il existe de nombreuses façons qu'une personne ordinaire peut investir pour protéger et tirer profit de ces cycles économiques.
Macroéconomie et marchés des capitaux
Tout d'abord, considérons les aspects macroéconomiques d'une récession et comment ils affectent les marchés des capitaux. Lorsqu'une récession frappe, les entreprises diminuent les investissements des entreprises, les consommateurs ralentissent leurs dépenses et les perceptions des gens passent de l'optimisme et s'attendent à ce que les bons moments récents se poursuivent pour devenir pessimistes et incertains quant à l'avenir.
Naturellement, pendant les récessions, les investisseurs ont tendance à avoir peur, à s'inquiéter des rendements potentiels des investissements et à réduire le risque dans leurs portefeuilles. Ces facteurs psychologiques se manifestent dans quelques grandes tendances du marché des capitaux.
Tendances de la récession sur les marchés des capitaux
Au sein des marchés boursiers, la perception des investisseurs d'un risque accru les conduit souvent à exiger des taux de rendement potentiels plus élevés pour la détention d'actions. Pour que les rendements attendus augmentent, les prix actuels doivent baisser, ce qui se produit lorsque les investisseurs vendent des titres plus risqués et optent pour des titres plus sûrs, tels que la dette publique. C'est pourquoi les marchés boursiers ont tendance à chuter, souvent de façon abrupte, avant les récessions, les investisseurs réorientant leurs investissements.
Investir par classe d'actifs
L'histoire nous montre que les marchés boursiers ont une capacité étrange à servir d'indicateur avancé des récessions. Par exemple, les marchés ont entamé une forte baisse à la mi-2000 avant la récession de mars à novembre 2001. Cependant, même en baisse, il y a de bonnes nouvelles pour les investisseurs, car des poches de surperformance relative peuvent encore être trouvées sur les marchés boursiers.
Investissement en actions pendant les récessions
Lorsque vous investissez dans des actions pendant les périodes de récession, les endroits les plus sûrs pour investir sont dans des sociétés de haute qualité qui ont de longs antécédents commerciaux, car ce devraient être les sociétés qui peuvent gérer des périodes de faiblesse prolongées sur le marché.
Par exemple, les entreprises avec des bilans solides, y compris celles avec peu d'endettement et des flux de trésorerie sains, ont tendance à faire beaucoup mieux que les entreprises avec un levier d'exploitation (dette) important et des flux de trésorerie faibles. Une entreprise avec un bilan et des flux de trésorerie solides est plus en mesure de faire face à un ralentissement économique et plus susceptible d'être en mesure de financer ses opérations malgré la conjoncture économique difficile.
En revanche, une entreprise fortement endettée peut être endommagée si elle ne peut pas gérer ses paiements de dette et les coûts associés à ses activités continues.
Bien que la probité fiscale d'une entreprise soit importante, vous devez toujours vous assurer qu'elle ne réduit pas les coûts dans les mauvais domaines. Une étude MarketSense de la performance de 101 marques de ménage au cours de la récession de 1989–1991 a montré que l'augmentation des dépenses publicitaires augmentait les ventes des produits des marques suivantes:
- Beurre de cacahuète JifVinaigrette KraftBud Light BeerPortes Light beerPizza HutTaco Bell
Les marques qui ont négligé le marketing, en revanche, ont vu leurs ventes baisser fortement. Ces marques comprenaient (mais sans s'y limiter):
- Jell-OHellman'sDoritosGreen GiantMcDonald's
Historiquement, l'un des endroits les plus sûrs du marché boursier est celui des produits de consommation courante. Les produits de consommation courante sont des produits que les consommateurs ont tendance à acheter quelles que soient les conditions économiques ou leur situation financière. Les produits de consommation courante comprennent les aliments, les boissons, les articles ménagers, l'alcool, le tabac et les produits d'hygiène féminine. Ce sont généralement les derniers produits qu'un ménage retire de son budget.
En revanche, les détaillants électroniques et d'autres sociétés de consommation discrétionnaire peuvent souffrir car les consommateurs repoussent les achats haut de gamme.
La diversification est toujours importante
Cela dit, il est dangereux de s'entasser dans un seul secteur, y compris les produits de consommation de base. La diversification est particulièrement importante en période de récession, lorsque des entreprises et des industries particulières peuvent être mises à mal. La diversification entre les classes d'actifs - comme les titres à revenu fixe et les matières premières, en plus des actions - peut également servir de contrôle des pertes de portefeuille.
Stratégie de récession des titres à revenu fixe
Les marchés obligataires ne font pas exception à l'aversion générale au risque des environnements récessifs. Les investisseurs ont tendance à éviter les risques de crédit, tels que les obligations de sociétés (en particulier les obligations à haut rendement) et les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), car ces investissements ont des taux de défaut plus élevés que les titres d'État.
Alors que l'économie s'affaiblit, les entreprises ont plus de difficulté à générer des revenus et des bénéfices, ce qui peut rendre le remboursement de la dette difficile et, dans le pire des cas, conduire à la faillite.
Lorsque les investisseurs vendent ces actifs risqués, ils recherchent la sécurité et optent pour des bons du Trésor américain. En d'autres termes, les prix des obligations risquées baissent à mesure que les gens vendent, ce qui signifie que les rendements de ces obligations augmentent; les prix des bons du Trésor augmentent, ce qui signifie que leurs rendements baissent.
Investissement dans les matières premières pour les récessions
Un autre domaine d'investissement à considérer pendant une récession est les matières premières. Les économies en croissance ont besoin d'intrants, notamment de ressources naturelles. Ces besoins augmentent à mesure que la production économique augmente, faisant monter les prix de ces ressources.
Inversement, à mesure que les économies ralentissent, la demande ralentit et les prix des produits de base ont tendance à baisser. Si les investisseurs croient qu'une récession approche, ils vendent souvent des matières premières, ce qui fait baisser les prix. Étant donné que les produits de base sont échangés à l'échelle mondiale, cependant, une récession aux États-Unis n'aura pas nécessairement un impact direct important sur les prix des produits de base.
Investir pour la reprise
Qu'en est-il lorsque l'économie commence à se redresser? Tout comme en période de ralentissement, lors d'une reprise, vous devez surveiller les facteurs macroéconomiques. La politique monétaire facile est l'un des outils que le gouvernement utilise le plus fréquemment pour réduire l'impact d'une récession: réduire les taux d'intérêt afin d'augmenter la masse monétaire, décourager les gens d'épargner et encourager les dépenses. L'objectif global est finalement d'augmenter l'activité économique.
L'un des effets secondaires des taux d'intérêt bas est l'augmentation de la demande de placements à haut risque et à rendement plus élevé. Par conséquent, les marchés boursiers ont tendance à très bien se comporter lors des reprises économiques. Certaines des actions les plus performantes utilisent un levier d'exploitation dans le cadre de leurs activités commerciales en cours, d'autant plus que celles-ci sont souvent battues pendant un ralentissement et deviennent sous-évaluées.
L'effet de levier peut également nuire pendant une récession, mais il fonctionne bien pendant les bonnes périodes, permettant aux entreprises qui s'endettent de croître plus rapidement que les entreprises qui ne le font pas. Les actions de croissance et les actions à petite capitalisation ont également tendance à bien performer pendant la reprise économique, les investisseurs prenant le risque.
Préoccupations en matière de risque et de rendement
De même, sur les marchés des titres à revenu fixe, l'augmentation de la demande de risque se traduit par une demande plus élevée de risque de crédit, ce qui rend la dette des entreprises de toutes catégories et la dette adossée à des créances hypothécaires plus attrayante: les prix augmentent et les rendements baissent. D'un autre côté, les investisseurs ont tendance à délaisser les bons du Trésor américain, faisant baisser les prix tout en poussant les rendements à la hausse.
La même logique s'applique aux marchés des matières premières, ce qui signifie qu'une croissance économique plus rapide augmente la demande, ce qui fait grimper les prix des matières premières. N'oubliez pas, cependant, que les produits de base sont échangés à l'échelle mondiale - l'économie américaine n'est pas le seul moteur de la demande pour ces ressources.
The Bottom Line
Lorsque les récessions frappent, il est préférable de se concentrer sur l'horizon à long terme et de gérer vos expositions, en minimisant le risque dans votre portefeuille et en mettant de côté le capital à investir pendant la reprise.
Bien sûr, vous n'allez jamais chronométrer le début ou la fin d'une récession au jour le jour, mais anticiper une récession n'est pas aussi difficile qu'on pourrait le penser. Tout ce qui est nécessaire, c'est d'avoir la discipline d'ignorer la foule, de se détourner des investissements risqués pendant les périodes d'extrême optimisme, d'attendre la tempête qui approche et de prendre le risque lorsque d'autres s'en éloignent.
