Avec le nombre d'obstacles auxquels Advanced Micro Devices (AMD) fait face, notamment une concurrence écrasante et une dette lourde, il est probable que la faillite soit imminente.
Prendre du retard sur la concurrence
Les difficultés financières qu'AMD connaît sont en grande partie dues au fait que son marché des solutions semi-personnalisées a été joué. AMD continue de prendre du retard sur ses principaux concurrents, Intel (INTC) et Nvidia (NVDA). AMD était un acteur majeur dans la fourniture de processeurs PC, mais Intel l'a depuis longtemps dépassé. La part de marché sans cesse croissante d'Intel lui a permis de générer régulièrement des revenus et des marges bénéficiaires plus importants. Cela a également permis à Intel de stimuler la recherche et le développement (R&D), dépassant considérablement les dépenses d'AMD. En 2015, les dépenses de R&D d'Intel dépassaient les revenus d'AMD.
AMD ne s'en sort pas beaucoup mieux en termes de position par rapport à son autre grand concurrent. Sur le marché des cartes graphiques, la part de marché d'AMD a baissé de plus de 40% au cours des dernières années. Nvidia, à l'inverse, a maintenu sa position de premier plan dans l'industrie. Le plus grand obstacle pour AMD dans cette situation, et avec elle, Intel, est que ses revenus en baisse, sa dette massive et son manque de liquidités l'ont rendu pratiquement incapable de rivaliser. AMD tente de diviser ses efforts entre la concurrence avec Intel sur le marché des processeurs et Nvidia sur le marché graphique, tandis que Nvidia consacre 100% de ses ressources au développement d'une meilleure technologie graphique.
Un Z-Score en baisse
Des rumeurs circulent suggérant qu'AMD développe un produit ou une approche qui soutiendra son retour. L'examen du score Altman Z d'AMD peut mettre fin à toutes les rumeurs de retour. Le Z-score est calculé avec une variété d'éléments d'un bilan pour déterminer le risque de faillite d'une entreprise. En 2010, le score Z d'AMD était faible et révélateur de la détresse financière de l'entreprise, mais à peine. Au cours des prochaines années, le score Z a chuté encore plus bas, devenant finalement une valeur négative en 2014. Ceci est une indication claire de la détérioration du bilan d'AMD au cours des dernières années.
La situation de la dette
AMD est aux prises avec un endettement massif. Les paiements d'intérêts d'AMD, totalisant maintenant environ 180 millions de dollars par an, sont plus difficiles à gérer au cours d'une période de trois ans lorsque les revenus ont diminué, les flux de trésorerie sont négatifs et les investisseurs en actions renflouent en masse.
AMD a adopté un plan en 2014 pour tenter de gérer le niveau écrasant de la dette. Il a émis de nouveaux billets qui lui ont permis d'orienter environ un demi-milliard de dollars vers le remboursement de sa dette de 2017 à 2019. Le taux d'intérêt de 6, 75% attaché à ces nouveaux billets était également plus favorable, par rapport au taux d'intérêt précédent de 8, 13% pour les billets précédents. Bien que cela ait pu donner un peu de répit à AMD, il est douteux que cette décision sauve finalement l'entreprise.
La seule note positive pour AMD est qu'elle a maintenant jusqu'en 2019 avant de devoir rembourser la partie la plus importante de sa dette en cours. En réalité, AMD ne s'est littéralement acheté que quelques années pour remettre de l'ordre dans sa maison financière. Cependant, la détérioration des activités d'AMD ne ralentit pas; il pourrait en fait s'accélérer.
Des retards constants dans le développement de produits et un budget de R&D réduit réduisent la société à des obstacles pour faire des progrès significatifs. Actuellement, AMD dispose d'un coussin de liquidités pour éviter une faillite immédiate, mais il est très discutable de savoir s'il peut reporter l'effondrement financier au-delà de 2019. Son mince coussin financier diminue continuellement alors qu'AMD tente de rester compétitif sur un trop grand nombre de marchés avec des ressources insuffisantes.
Si l'entreprise ne parvient pas à développer une stratégie pour relancer très rapidement une hausse de la rentabilité, les remboursements massifs de dette dus en 2019 mettront probablement l'entreprise en faillite, sauf si une autre circonstance l'accomplit à une date encore plus précoce.
