Table des matières
- Qui est Google?
- Différences entre les types de partage
- Alphabet
- Formidable Moat de Google
- Des milliards de recherches
- S'épanouir dans des conditions difficiles
- Risques réglementaires
- Diversification décevante
- Applications mobiles remplaçant les moteurs de recherche
- Risques de marché plus larges
- The Bottom Line
Qui est Google?
Alphabet Inc. - mieux connu sous son ancien nom, Google Inc. (GOOGL) - est un conglomérat technologique qui supervise un certain nombre d'entreprises, y compris le plus grand service de recherche et de publicité sur Internet au monde, le site Web de streaming vidéo populaire YouTube, le système d'exploitation mobile Android. système, des services de stockage en nuage et diverses autres entreprises de croissance. Pratiquement synonyme de moteurs de recherche en ligne et d'Internet, il est même devenu un verbe - google quelque chose signifie le rechercher sur le web.
La société basée en Californie traite chaque jour des milliards de demandes de recherche, et elle figure parmi les entités privées les plus visibles et reconnaissables au monde. Bien que la société ait des intérêts dans une large gamme de domaines basés sur Internet, y compris le courrier électronique, les médias sociaux, la vidéo, l'analyse, la robotique et de nombreux autres domaines, la recherche sur Internet reste le principal moteur de ses ventes et de ses revenus.
Google est l'une des actions les plus performantes du 21e siècle, avec un lancement à un peu plus de 50 dollars par action en août 2004 avant d'atteindre une valeur 2019 d'un peu plus de 1125 dollars de classe A par action. Malgré son statut de non-dividende, les investisseurs de tous horizons ont afflué vers Google et ont contribué à le transformer en une société de 660 milliards de dollars.
Que doivent savoir les investisseurs avant de décider de choisir Google?
Différences entre les types de partage
Il y a deux symboles boursiers pour Google sur le NASDAQ
- Google partage A GOOGLGoogle partage C GOOG
Les cofondateurs de Google, le président de la société et quelques autres administrateurs détiennent les actions B de la société, qui ne sont pas cotées en bourse.
Google a divisé ses actions en avril 2014, créant des parts A et C. La scission a doublé le nombre d'actions de Google et réduit le prix de moitié. Mais la différence importante est que le détenteur d'une action A GOOGL obtient un vote par action et que les actionnaires C n'obtiennent aucun vote. Les actionnaires B obtiennent 10 voix par action, ce qui signifie qu'ils détiennent la plupart des droits de vote de Google. Les actions A de Google se sont souvent échangées avec une petite prime par rapport à ses actions C, ce qui montre que le marché accorde une certaine valeur au droit de vote (le cours de l'action 2019 cité ci-dessus concerne les actions A).
L'essentiel, c'est que Google permet aux investisseurs d'acheter de grandes parts de ses fonds propres, mais renonce à peu de contrôle. Les investisseurs intéressés par Google qui souhaitent voter lors de ses assemblées d'actionnaires devraient viser les actions A.
Alphabet
En 2015, Google a créé une société de portefeuille nommée Alphabet et a changé son slogan de "Ne sois pas méchant" en "Fais la bonne chose". Cette réorganisation n'est que l'un des nombreux changements à venir pour les investisseurs de Google, et il reste à voir comment le géant de la technologie va gérer la transition.
Formidable Moat de Google
Les actions qui ont un avantage concurrentiel durable sont des investissements sûrs et ont des douves. Les câblodistributeurs sont des exemples d'industries des douves, étant donné les coûts énormes de la construction d'une nouvelle infrastructure de câblage, ou Coca-Cola, qui a un nom emblématique parmi les consommateurs. Google a certainement un fossé sur Internet.
Cela est particulièrement impressionnant compte tenu du taux de changement et de la concurrence intense sur le Web, dont la structure plate permet à tout le monde de créer un service concurrent. Cependant, Google a pu gagner et maintenir sa domination en fournissant de meilleurs résultats à des vitesses plus rapides que ses concurrents.
De plus, il a pu consolider sa part de marché avec son navigateur Chrome et son système d'exploitation Android, et il paie Apple pour être le moteur de recherche par défaut sur les appareils mobiles Apple.
Des milliards de recherches
Plus de 3, 5 milliards de recherches sont effectuées sur Google chaque jour. Chaque recherche génère un tout petit revenu pour Google, car la société vend des annonces contre ces résultats. Google détient 75% du marché de la recherche sur Internet et 85% du marché de la recherche mobile. De plus, la recherche sur Internet continue de croître à mesure qu'elle devient une partie intégrante de la vie quotidienne des gens à l'échelle mondiale.
Un moteur de profit énorme pour l'entreprise, c'est l'ingrédient principal pour faire de Google un investissement sûr. Près de 90% des revenus et des revenus de Google proviennent de la recherche. Ces bénéfices et revenus financent les projets que Google espère devenir de futurs centres de profit. Cela permet à l'entreprise de prendre des risques énormes que d'autres entreprises ne pouvaient même pas envisager.
De plus, la recherche a donné à Google un énorme coffre de guerre et une capacité d'emprunt qui lui permet de racheter n'importe quel concurrent avant qu'il ne devienne une menace sérieuse. L'omniprésence de son produit de recherche lui assure également une évolution continue de son algorithme pour fournir de meilleurs résultats aux utilisateurs. Plus il y a de personnes qui utilisent la recherche Google, plus les données sont collectées.
En raison de ces avantages inhérents, Google est dans une bien meilleure position que ses concurrents plus petits et est capable de résister à la concurrence et au stress de la faiblesse économique. Et il a une histoire de le faire.
S'épanouir dans des conditions difficiles
La grande récession de 2007-2008 a été un test de résistance massif que de nombreuses entreprises ont échoué. Comme toutes les actions, Google a également été gravement endommagé par la pression de vente, tombant de 65% de son sommet de la fin de 2007 au début de 2009. Cependant, une fois que le marché boursier s'est rétabli et que l'économie a commencé à montrer des signes de croissance, la société s'est redressée toutes ses pertes en seulement trois ans. Plus important encore, même si l'économie s'est affaiblie au cours de cette période, Google a maintenu la croissance de ses revenus.
Avec l'avantage concurrentiel et les réserves de trésorerie de Google, il a un bêta de 1, 03, ce qui est nettement inférieur à ses concurrents plus petits qui ont un bêta de 1, 6 en moyenne. De plus, pendant la Grande Récession, nombre de ses concurrents n'ont pas pu survivre, d'autres tombant au bord de la faillite.
Risques réglementaires
Cela ne veut pas dire que Google ne fait pas face à des défis. Les gouvernements aiment réglementer les choses, bien que cela leur prenne parfois un certain temps pour commencer. Cette tendance est évidente dans le secteur Internet d'aujourd'hui, en particulier pour les conglomérats tels que Google, Amazon et Facebook.
L'ensemble du débat sur la neutralité du net et la décision de la Federal Communications Commission (FCC) 2019 aux États-Unis semblent cibler spécifiquement les concurrents de Google, tels que Verizon et Sprint, tous sous les auspices de l'équité Internet. Mais Google pourrait être le prochain. Ayant installé plus de 100 000 miles de fibre de fournisseur de services Internet (FAI) dans le monde, l'entreprise est un contributeur majeur à l'infrastructure Internet.
La neutralité du Net est une pente glissante. La Federal Communications Commission (FCC) réglemente le contenu radio et TV, limitant essentiellement les services que les sociétés de communication peuvent fournir à leurs clients et à leurs actionnaires. La réglementation fédérale sur la vitesse d'Internet est la première étape de la réglementation du contenu Google, des résultats des moteurs de recherche et de la publicité. Google pourrait se retrouver en train de combattre le gouvernement américain pour le contrôle de sa propre entreprise.
Cela est déjà évident à l'échelle internationale. En 2015-2016, l'Union européenne a porté des accusations contre Google pour manipulation de résultats de recherche afin de promouvoir ses propres sites d'achat. Face à des milliards d'amendes, Google pourrait rejoindre Microsoft et Intel parmi les entreprises ciblées avec succès par l'UE. Des accusations similaires ont été imposées par la Commission de la concurrence de l'Inde en 2015, qui a accusé Google d'avoir "abusé de sa position dominante pour truquer les résultats de la recherche". Le système d'amende en Inde est spécifique aux revenus; Google encourt une amende pouvant aller jusqu'à 10% de tous les revenus, ce qui équivaut à des milliards de dollars.
Diversification décevante
Si une entreprise se développe suffisamment, elle rencontre des problèmes d'échelle. Les grandes entreprises doivent faire face à une infrastructure énorme, des exigences de conformité, des maux de tête de personnel et une relative rigidité par rapport à leurs concurrents. Google peut se retrouver incapable de générer de plus en plus de revenus par les moyens traditionnels, ce qui se traduit par des multiples en baisse pour les investisseurs.
Dans une lettre adressée aux actionnaires en juin 2015, le co-fondateur Sergey Brin a souligné les soi-disant «coups de lune» que Google prenait. Il s'agit notamment d'importants investissements en capital dans les voitures sans conducteur, Google Glass, la biotechnologie et l'intelligence artificielle. La plupart de ces projets relèvent de la compétence opérationnelle de Google X, un laboratoire de haute technologie axé sur des expériences futuristes.
Brin et le PDG Larry Page avaient précédemment averti les actionnaires de Google que la société voulait être non conventionnelle. Les bénéfices à court terme ne seraient pas toujours au centre des préoccupations, ont-ils déclaré, car le potentiel d'innovation future était tout simplement trop excitant. C'est un grand sentiment pour les consommateurs, mais cela déclenche des alarmes pour les investisseurs.
Les actionnaires peuvent voir les rendements stagner si Google se concentre sur des entreprises non éprouvées et à faible rendement et moins sur la génération de revenus efficaces. Il est possible que Google réussisse avec un produit révolutionnaire ou deux, mais il y a toujours une chance que ce ne soit pas le cas.
Jusqu'à présent, les tentatives de diversification plus terre-à-terre de Google ont donné au mieux des résultats modestes. Google+ était censé être une réponse passionnante à Facebook et LinkedIn; au lieu de cela, Google+ compte des centaines de millions de membres et très peu d'activité. Google Glass n'a pas fait mieux.
Applications mobiles remplaçant les moteurs de recherche
En termes d'accès mobile, Google est à la traîne de ses concurrents. Apple génère une tonne de revenus grâce aux applications mobiles, ce qui est le bon endroit où se retrouver lorsque les consommateurs utilisent de plus en plus d'appareils mobiles.
Les moteurs de recherche traditionnels - c'est-à-dire l'ancien navigateur Web - génèrent l'essentiel des revenus publicitaires de Google. Chaque fois qu'un utilisateur mobile clique sur une application plutôt que d'utiliser un moteur de recherche, les annonceurs de Google perdent tout accès potentiel. Les smartphones n'ont pas besoin de passer par Google.com pour magasiner, voyager ou trouver des restaurants. Google était le portier, mais maintenant il y a une grande nouvelle porte pour les utilisateurs mobiles.
Google peut rivaliser dans le domaine de l'accès mobile, mais il n'a pas le même avantage écrasant contre Apple et Facebook qu'il a apprécié sur Yahoo ou Bing. Les actionnaires de Google finiront par ressentir ce resserrement à moins que l'entreprise ne puisse apporter d'autres types de revenus.
Risques de marché plus larges
Chaque action fait face à certains types de risques, bien que de manières différentes. À court terme, Google fait face à de graves risques de gros titres concernant les poursuites anti-trust, les défis réglementaires et l'échec continu de son acquisition de Motorola. Les actionnaires commencent à avoir froid aux pieds lorsqu'ils lisent trop de nouvelles négatives pendant trop longtemps.
À long terme, Google fait face aux mêmes risques plus larges que toutes les entreprises technologiques. Le NASDAQ a déjà chuté, et il n'y a pas de loi interdisant la formation de bulles technologiques - et leur éclatement. Aux États-Unis, les actions ont connu une croissance remarquable entre 2010 et 2015, mais il n'est pas tout à fait clair que les fondamentaux soutiennent cette croissance. Même une petite boisson gazeuse pourrait coûter des centaines de dollars aux investisseurs de Google.
Les marchés des capitaux regorgent de liquidités dans le cadre de la politique de taux bas de la Fed depuis des années. Les start-ups reçoivent d'énormes évaluations; Xiaomi, un fabricant chinois de smartphones avec très peu d'historique de performances, a reçu un lancement de 46 milliards de dollars fin 2014, par exemple. Si les taux d'intérêt montent et que les investisseurs ont peur, le secteur de la technologie pourrait s'avérer faible.
The Bottom Line
Aussi rose que soit sa performance, Google a eu sa part de faux pas et d'investissements étranges depuis son introduction en bourse. L'entreprise fait face à de sérieux défis pour aller de l'avant, dont la plupart tournent autour de sa taille et de sa domination dans l'industrie. Parmi ces défis figurent la nécessité de diversifier les sources de revenus et d'éviter les réglementations coûteuses des gouvernements nationaux et internationaux. Néanmoins, l'action reste un investissement sûr en raison de la domination de son activité de recherche et de ses liquidités massives.
