Mouvements majeurs
Le rallye de mardi et le suivi d'aujourd'hui ont été un soulagement passionnant après la sombre performance de lundi, mais il n'est toujours pas clair pour moi que les investisseurs soient entièrement rationnels. Les traders semblaient accueillir favorablement les commentaires accommodants du président de la Fed et d'autres membres du Federal Open Market Committee (FOMC), bien qu'il soit important de noter que Jerome Powell n'a jamais réellement dit que le FOMC "abaisserait" le taux d'intérêt cible à court terme. Même s'il avait spécifiquement dit: "La Fed va baisser les taux", ce n'est pas une décision qu'il peut prendre par lui-même sans le reste du FOMC.
Je ne veux pas rejoindre les rangs des traders les plus sceptiques et appeler cela un "piège à taureaux", mais il y avait quelques signes que le rallye pourrait avoir été entraîné par des facteurs autres que l'optimisme pour la Fed. Je pense que nous devons considérer le potentiel que la pointe était au moins en partie une courte pression.
Un resserrement court se produit lorsqu'un titre qui a été ciblé par des vendeurs à découvert commence soudainement à augmenter (généralement après des nouvelles inattendues), ce qui crée des pertes pour ces positions courtes. Dans cette situation, les vendeurs à découvert peuvent décider de quitter leur position, mais ils doivent le faire en achetant le titre, ce qui augmente ensuite la pression haussière qui fait déjà grimper le titre.
Le cycle des vendeurs à découvert qui rachètent leurs positions à mesure que les pertes augmentent peut entrer dans une boucle de rétroaction où plus d'achat fait monter le prix et motive encore plus l'achat. L'une des compressions à court terme les plus dramatiques s'est produite en 2008, lorsque Volkswagen AG (VOW.DE) est brièvement devenue l'entreprise publique la plus précieuse en termes de capitalisation boursière lorsque les vendeurs à découvert ont été surpris par une offre publique d'achat de Porsche. Vous pouvez voir cette hausse spectaculaire des prix dans le graphique historique suivant.
Bien qu'il ne soit pas aussi spectaculaire, le rallye du mardi au mercredi présentait certaines caractéristiques d'un resserrement court, car les actions qui étaient les plus fortement vendues étaient également les plus rentables en moyenne. Par exemple, Fossil Group, Inc. (FOSL) est l'action la plus vendue du S&P 500, avec près de 30% de ses actions flottantes détenues à découvert, et l'action a augmenté de plus de 12% mardi.
Les 50 actions les plus vendues du S&P 500 ont augmenté de 2, 72% mardi par rapport au S&P 500 lui-même qui a augmenté de 2, 14%. Les 10 actions les plus vendues du S&P 500 ont augmenté de 4, 29% mardi, ce qui devrait vous aider à voir la tendance émergente.
Pour être clair, je reste prudemment optimiste quant au retour à une résistance proche de 2 940 du marché au cours des un à trois prochains mois, mais les grands jours incluent parfois des avertissements indiquant qu'un pivot haussier durable n'a pas été complètement établi et qu'il peut encore y avoir volatilité à court terme pour travailler. À mon avis, le rallye du mardi au mercredi est toujours à haut risque d'être un faux temporaire.
S&P 500
Le S&P 500 a poursuivi le rallye plus tôt dans la journée et a interagi avec l'encolure du motif récent de la tête et des épaules. D'un point de vue technique, l'encolure est un point d'inflexion clé où les traders surveilleront une cassure.
À ce niveau, le problème est que, si le marché ne parvient pas à grimper et recommence à chuter, il sera considéré comme un signal baissier beaucoup plus fiable. Un motif complet de la tête et des épaules suivi d'un retour à l'encolure puis d'un autre mouvement plus bas est également connu sous le nom de «retest». Un nouveau test de configuration de la tête et des épaules était la même séquence d'événements qui a précédé la forte baisse de 2008.
D'un autre côté, je pourrais être un peu trop prudent ici, et je pense qu'une rupture confirmée au-dessus de l'encolure ferait beaucoup pour augmenter ma confiance que le marché est prêt à pivoter plus haut. J'espère que nous saurons tous quel scénario se déroulera ce vendredi.
:
Comment trader une compression courte
Utilisation de points de pivot pour les prévisions
L'anatomie des échanges commerciaux
Indicateurs de risque - Marché baissier du pétrole
Du point de vue du risque, la plupart des indicateurs ont fonctionné comme je m'y attendais mardi et mercredi et reflètent une perspective légèrement améliorée. Cependant, j'ai été déçu de voir une évolution terne des prix de l'énergie. En tant qu'indicateur indirect des anticipations de croissance mondiale, la hausse des prix du pétrole pourrait grandement améliorer le moral des investisseurs.
Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, les prix à terme du pétrole West Texas Intermediate (WTI) sont entrés dans un marché baissier complet en baissant de plus de 20% par rapport aux sommets d'avril et ont montré peu d'élan haussier au cours des deux derniers jours malgré les hausses boursières. Un rebond à ce niveau des prix du pétrole pourrait être un indicateur précoce d'une évolution positive du marché boursier, y compris les indices boursiers à petite capitalisation, qui ont tendance à surpondérer les sociétés pétrolières et les industries connexes.
:
Brent Crude vs. West Texas Intermediate: les différences
Le secteur des biotechnologies pourrait entrer sur le marché baissier
Tiffany rebondit autour du «retour à la moyenne» sur les gains
Conclusion - Le Congrès va-t-il dissiper une partie de l'incertitude?
La véritable leçon des dernières semaines est que le marché semble réagir principalement à l'action gouvernementale plutôt qu'aux fondamentaux. Un tweet tarifaire du président Trump fera chuter les prix, tandis qu'un discours sur la politique monétaire des membres du FOMC fera remonter les prix.
Malheureusement, l'ingérence du gouvernement dans le marché est intrinsèquement imprévisible, ce qui continuera de rendre la négociation un peu délicate à court terme. Cependant, d'après mon expérience, les politiciens semblent avoir peu d'appétit pour les jours de baisse auto-infligés sur le marché, donc il pourrait y avoir une opportunité ici de refroidir les choses du point de vue tarifaire et commercial.
Je ne m'attends pas à voir cela se produire cette semaine; lundi, lorsque de nouveaux tarifs devraient être imposés sur les importations mexicaines, je ne serais pas surpris de constater une importante désescalade des menaces commerciales. L'opposition au Sénat à davantage de tarifs pourrait ouvrir la voie à une réduction de l'incertitude et créer un environnement propice à une reprise plus soutenue des principaux indices boursiers.
