Pour endiguer la crise financière de 2008, qui menaçait de provoquer une crise boursière et économique, la Réserve fédérale a lancé un programme agressif d'achat d'obligations appelé assouplissement quantitatif (QE), provoquant une chute des taux d'intérêt et soutenant ainsi les prix des marchés financiers. actifs ainsi que l'économie. En septembre dernier, la Fed a annoncé qu'elle commencerait à dénouer cette politique, et Jamie Dimon, président et chef de la direction de JPMorgan Chase, est l'une des nombreuses personnalités de la finance qui préviennent que ce renversement de direction pourrait faire chuter les cours des actions et faire dérailler les États-Unis. expansion économique.
| Indice | Gain sur 10 ans | Gain YTD |
| Indice S&P 500 (SPX) | 119% | 5, 2% |
| Dow Jones Industrial Average (DJIA) | 119% | 2, 5% |
| Indice Nasdaq 100 (NDX) | 288% | 13, 7% |
| Indice Russell 2000 (RUT) | 126% | 8, 7% |
Les inquiétudes de Dimon concernant les risques d'une inversion de l'assouplissement quantitatif ont particulièrement retenu l'attention, car il est par ailleurs optimiste sur l'économie américaine et est généralement positif quant aux perspectives du marché. Comme il l'a déclaré à CNBC, "L'économie est assez forte… il n'y a pas de nids de poule là-bas." Les vues de Dimon sont reprises par d'autres personnalités de la finance, comme indiqué ci-dessous. Pendant ce temps, une variété de personnalités telles que l'ancien directeur du Bureau de la gestion et du budget (OMB), David Stockman, et le gestionnaire de fonds des marchés émergents, Mark Mobius, anticipaient un repli majeur du marché boursier. (Pour en savoir plus, voir aussi: Bourse de Daredevil prête à baisser de 40%: Stockman .)
Dimon: «Les gens peuvent paniquer quand les choses changent»
Sur CNBC, Dimon a déclaré: "Je ne veux pas effrayer le public, mais nous n'avons jamais eu d'assouplissement quantitatif. Nous n'avons jamais eu l'inversion. Les réglementations sont différentes. La transmission monétaire est différente. Les gouvernements ont emprunté trop de dettes, et les gens peuvent paniquer quand les choses changent. " Selon un autre rapport de la CNBC, Dimon a averti en avril que les limitations du capital et des activités de négociation des banques, telles que celles imposées par la règle Volcker, pourraient entraîner des fluctuations des prix des actifs plus importantes que par le passé. Il a également indiqué ensuite qu'un autre risque vient de la possibilité que la Fed accélère son programme d'augmentation des taux d'intérêt en réponse à la montée des pressions inflationnistes.
Pas de hausse de taux maintenant
Les récents commentaires de Dimon sont intervenus avant l'annonce de la politique de la Fed le 1er août. Tout en notant que la croissance économique et le marché du travail ont été solides, la Fed a indiqué le 1er août qu'elle n'augmenterait pas les taux d'intérêt pour le moment, l'inflation étant restée proche de son objectif de 2%. Les quatre indices boursiers énumérés ci-dessus ont chuté à des creux intrajournaliers peu de temps avant l'annonce de la Fed, puis ont rebondi par la suite. (Pour en savoir plus, voir également: Fed Laisse les taux inchangés, reste sur la bonne voie pour la randonnée de septembre .)
Déroulement massif
Comme l'a rapporté CNBC, dans le cadre de sa politique d'assouplissement quantitatif, la Fed a augmenté son portefeuille obligataire de 800 milliards de dollars à 4, 5 billions de dollars. Pendant ce temps, d'autres banques centrales ont emboîté le pas, avec pour résultat une injection de liquidités époustouflante de 12 billions de dollars dans le système financier mondial. Dans un renversement de politique parfois appelé resserrement quantitatif, la Fed déroule lentement son bilan en laissant environ 40 milliards de dollars d'obligations arriver à échéance chaque mois sans être remplacés, et les banques centrales d'autres pays suivent une voie similaire.
Plus tôt cette année, le gestionnaire de fonds obligataire, Bill Gross, a exprimé ses propres préoccupations quant à l'effet de ce dénouement. L'année dernière, l'ancien président de la Fed, Alan Greenspan, a mis en garde contre une bulle massive du marché obligataire qui sera dégonflée au cours du processus. (Pour plus d'informations, voir également: Bill Gross: QE est "Financial Methadone" et la grande menace des actions est un effondrement des obligations: Greenspan .)
Summers: «Le resserrement implique de vrais dangers»
Concernant ce que l'on appelle le resserrement quantitatif, CNBC a cité d'autres personnalités. L'ancien secrétaire américain au Trésor, Lawrence Summers, a déclaré que "le resserrement comporte de réels dangers et doit être effectué avec beaucoup de soin". Selon Peter Bockvar, le directeur des investissements (CIO) de la société de gestion d'actifs de 3, 5 milliards de dollars Bleakley Advisory Group, "je crois que le marché - avec le S&P à un niveau record - se dirige vers un mur de briques que le resserrement quantitatif approfondi obtient. " Ray Dalio, fondateur du hedge fund Bridgewater Associates, observe que le resserrement quantitatif produira forcément des effets totalement opposés à ceux de l'assouplissement quantitatif, à savoir "des taux d'intérêt plus élevés, des écarts de crédit plus larges et des conditions de marché très volatiles".
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