Qu'est-ce que la théorie monétaire?
La théorie monétaire repose sur l'idée qu'un changement de masse monétaire est le principal moteur de l'activité économique. Il fait valoir que les banques centrales, qui contrôlent les leviers de la politique monétaire, peuvent exercer beaucoup de pouvoir sur les taux de croissance économique en bricolant la quantité de devises et d'autres instruments liquides circulant dans l'économie d'un pays.
Points clés à retenir
- La théorie monétaire postule qu'un changement dans la masse monétaire est le principal moteur de l'activité économique.Une formule simple régit la théorie monétaire, MV = PQ.La Réserve fédérale (Fed) a trois principaux leviers pour contrôler la masse monétaire: le taux de réserve, le taux d'actualisation et les opérations d'open market. La création d'argent est devenue un sujet brûlant ces derniers temps sous la bannière «Modern Monetary Theory (MMT)».
Comprendre la théorie monétaire
Selon la théorie monétaire, si l'offre de monnaie d'un pays augmente, l'activité économique augmentera également, et vice versa. Une formule simple régit la théorie monétaire, MV = PQ. M représente la masse monétaire, V est la vitesse (nombre de fois par an où le dollar moyen est dépensé), P est le prix des biens et services et Q est le nombre de biens et services. En supposant une constante V, lorsque M est augmenté, P, Q ou les deux P et Q augmentent.
Les niveaux de prix généraux ont tendance à augmenter davantage que la production de biens et de services lorsque l'économie est plus proche du plein emploi. Lorsqu'il y a du mou dans l'économie, Q augmentera à un rythme plus rapide que P selon la théorie monétaire.
Dans de nombreuses économies en développement, la théorie monétaire est contrôlée par le gouvernement central, qui peut également prendre la plupart des décisions de politique monétaire. Aux États-Unis, le Federal Reserve Board (FRB) définit la politique monétaire sans intervention du gouvernement.
La FRB fonctionne selon une théorie monétaire qui se concentre sur le maintien de prix stables (faible inflation), la promotion du plein emploi et la croissance régulière du produit intérieur brut (PIB). L'idée est que les marchés fonctionnent mieux lorsque l'économie suit un cours régulier, avec des prix stables et un accès adéquat au capital pour les sociétés et les particuliers.
Méthodes monétaires
Aux États-Unis, c'est le devoir de la FRB de contrôler la masse monétaire. La Réserve fédérale (Fed) dispose de trois principaux leviers:
- Ratio de réserves: pourcentage des réserves qu'une banque doit détenir contre les dépôts. Une diminution du ratio permet aux banques de prêter davantage, augmentant ainsi l'offre de monnaie. Taux d'actualisation: taux d' intérêt appliqué par la Fed aux banques commerciales qui doivent emprunter des réserves supplémentaires. Une baisse du taux d'actualisation incitera les banques à emprunter davantage à la Fed et donc à prêter davantage à ses clients. Opérations d'open market (OMO): elles consistent à acheter et vendre des titres publics. L'achat de titres auprès de grandes banques augmente l'offre de monnaie tout en vendant des contrats de valeurs mobilières dans l'économie.
Théorie monétaire vs théorie monétaire moderne (MMT)
Les principes fondamentaux de la théorie monétaire ont attiré beaucoup de soutien ces derniers temps sous la bannière "Modern Monetary Theory (MMT)". Des personnalités comme Alexandria Ocasio-Cortez et Bernie Sanders ont défendu la création monétaire, la décrivant comme un outil économique utile, tout en contester les affirmations selon lesquelles cela conduit à la dévaluation de la monnaie, à l'inflation et au chaos économique.
Le MMT postule que les gouvernements, contrairement aux ménages ordinaires, ne devraient pas resserrer leurs cordons de bourse pour s'attaquer à une économie sous-performante. Au lieu de cela, il les encourage à dépenser librement, accumulant un déficit pour résoudre les problèmes d'une nation.
L'idée est que des pays comme les États-Unis sont les seuls émetteurs de leur propre monnaie, ce qui leur donne une pleine autonomie pour augmenter la masse monétaire ou la détruire par le biais de la fiscalité. Parce qu'il n'y a pas de limite à la quantité d'argent qui peut être imprimée, la théorie soutient qu'il n'y a aucun moyen pour les pays de faire défaut sur leurs dettes.
Critiques de la théorie monétaire
Tout le monde n'est pas d'accord pour dire qu'il est judicieux d'augmenter la quantité d'argent en circulation. Certains économistes avertissent qu'un tel comportement peut conduire à un manque de discipline et, s'il n'est pas géré correctement, faire grimper l'inflation, éroder la valeur de l'épargne, déclencher l'incertitude et décourager les entreprises d'investir, entre autres.
L'hypothèse selon laquelle la fiscalité peut résoudre ces problèmes a également été mise en doute. Prendre plus d'argent sur les chèques de paie est une politique profondément impopulaire, en particulier lorsque les prix augmentent, ce qui signifie que de nombreux politiciens hésitent à prendre de telles mesures. Les critiques soulignent également que la hausse de la fiscalité finira par déclencher une nouvelle augmentation du chômage, détruisant encore plus l'économie.
Le Japon est souvent cité en exemple. Le pays enregistre des déficits budgétaires depuis des décennies, avec des résultats mitigés. Les critiques soulignent régulièrement que la persistance des dépenses déficitaires dans ce pays a contraint davantage de personnes au chômage et n'a pas fait grand-chose pour stimuler la croissance du PIB.
