Quel est l'effet de janvier?
L'effet de janvier est une augmentation saisonnière perçue des cours des actions au cours du mois de janvier. Les analystes attribuent généralement ce rallye à une augmentation des achats, qui fait suite à la baisse des prix qui se produit généralement en décembre lorsque les investisseurs, se livrant à des pertes fiscales pour compenser les gains en capital réalisés, provoquent une liquidation. Une autre explication possible est que les investisseurs utilisent les bonus en espèces de fin d'année pour acheter des investissements le mois suivant.
Points clés à retenir
- L'effet de janvier est la tendance saisonnière à la hausse des actions au cours de ce mois.De 1928 à 2018, l'indice S&P 500 a augmenté de 62% du temps en janvier (56 fois sur 91). pour encourir des impôts sur les plus-values de fin d'année en décembre et utiliser ces fonds pour spéculer sur les plus faibles performances.Comme d'autres anomalies de marché et effets de calendrier, l'effet de janvier est considéré par certains comme une preuve contre l'hypothèse des marchés efficients.
Comprendre l'effet de janvier
L'effet de janvier est une hypothèse et, comme tous les effets liés au calendrier, suggère que les marchés dans leur ensemble sont inefficaces, car des marchés efficients rendraient naturellement cet effet inexistant. L'effet de janvier semble affecter les petites capitalisations plus que les moyennes ou grandes capitalisations car elles sont moins liquides.
Depuis le début du XXe siècle, les données suggèrent que ces classes d'actifs ont surperformé l'ensemble du marché en janvier, notamment vers le milieu du mois. Le banquier d'investissement Sidney Wachtel a remarqué cet effet pour la première fois en 1942. Cette tendance historique a cependant été moins prononcée ces dernières années car les marchés semblent s'y être ajustés.
Une autre raison pour laquelle les analystes considèrent l'effet de janvier moins important à partir de 2018 est que davantage de personnes utilisent des régimes de retraite à l'abri de l'impôt et n'ont donc aucune raison de vendre à la fin de l'année pour une perte fiscale.
Explications des effets de janvier
Au-delà de la collecte des pertes fiscales et des rachats, ainsi que des investisseurs qui mettent des bonus en espèces sur le marché, une autre explication de l'effet de janvier concerne la psychologie des investisseurs. Certains investisseurs pensent que janvier est le meilleur mois pour commencer un programme d'investissement ou suivent peut-être la résolution du Nouvel An pour commencer à investir pour l'avenir.
D'autres ont pontifié que les gestionnaires de fonds communs de placement achètent des actions des plus performants à la fin de l'année et éliminent les perdants douteux pour des raisons d'apparence dans leurs rapports de fin d'année, une activité connue sous le nom de "habillage de fenêtre". Cela est toutefois peu probable, car l'achat et la vente toucheraient principalement les grandes capitalisations.
Une autre preuve à l'appui de l'idée que les particuliers vendent à des fins fiscales comprend une étude de D'Mello, Ferris et Hwang (2003), qui a constaté une augmentation de la vente pour les actions qui ont subi de lourdes pertes en capital avant la fin de l'année et davantage de ventes d'actions avec gains en capital après le début de l'année. De plus, la taille des échanges pour les actions qui subissent d'importantes pertes en capital a tendance à diminuer avant la fin de l'année et pour les gains en capital après le début de l'année.
Les ventes de fin d'année attirent également des acheteurs intéressés par la baisse des prix, sachant que les baisses ne sont pas basées sur les fondamentaux de l'entreprise. À grande échelle, cela peut entraîner une hausse des prix en janvier.
Études et critique
Une étude, analysant les données de 1904 à 1974, a conclu que le rendement moyen des actions au cours du mois de janvier était cinq fois supérieur à tout autre mois de l'année, notant en particulier que cette tendance existait dans les actions à petite capitalisation. La société d'investissement Salomon Smith Barney a réalisé une étude analysant les données de 1972 à 2002 et a constaté que les actions de l'indice Russell 2000 ont surpassé les actions de l'indice Russell 1000 (actions à petite capitalisation et actions à grande capitalisation) au cours du mois de janvier.
Cette surperformance a été de 0, 82%, mais ces actions ont sous-performé pendant le reste de l'année. Les données suggèrent que l'effet de janvier devient de moins en moins important.
Un ancien directeur du Vanguard Group, Burton Malkiel, l'auteur de "A Random Walk Down Wall Street", a critiqué l'effet de janvier, déclarant que les anomalies saisonnières telles qu'elles n'offrent aucune opportunité fiable aux investisseurs. Il suggère également que l'effet de janvier est si faible que les coûts de transaction nécessaires pour l'exploiter le rendent essentiellement non rentable. Il a également été suggéré qu'un trop grand nombre de personnes choisissent maintenant l'effet de janvier pour qu'il devienne un prix sur le marché, annulant tout cela ensemble.
