Beaucoup de gens ont tendance à croire que l'atténuation du risque lié aux actions est aussi simple que de détenir quelques dizaines d'actions ou une poignée de fonds communs de placement. Bien que ces pratiques soient conceptuellement vraies, elles sont des méthodes de diversification totalement incomplètes et ne touchent qu'à la surface de ce qui peut être fait. Pour atténuer le plus possible le risque lié aux actions, il est nécessaire de détenir une multitude d'actions et de classes d'actifs et de le faire dans le cadre d'allocations significatives sur l'ensemble des opportunités d'actions mondiales.
Confus? Ce n'est pas si difficile que cela puisse paraître. Poursuivez votre lecture pour en savoir plus sur les principaux moyens de réduire le risque lié aux actions dans votre portefeuille.
Types d'actions à détenir
L'erreur la plus courante commise par les investisseurs individuels est de croire que quelques dizaines d'actions offrent une diversification significative. Cette croyance est généralement perpétuée par les médias et les livres qui rapportent les résultats des sélecteurs de titres de superstars et l'idée que les grands investisseurs détiennent quelques actions, les regardent comme un faucon et ne perdent pas d'argent tant qu'ils les détiennent à long terme. Bien que ces déclarations soient sans doute vraies, elles n'ont pas grand-chose à voir avec l'atténuation du risque sur actions. De telles déclarations sont ce que l'on pourrait appeler des «rationalisations irrationnelles», ou des déclarations rationnelles utilisées pour construire une conclusion irrationnelle.
L'analyse statistique démontre qu'en détenant environ 30 actions, vous pouvez diversifier le risque propre à l'entreprise et vous retrouver avec l'exposition systématique au risque inhérente aux actions. Ce que la plupart des gens ne réalisent pas, c'est que cette pratique ne fait rien pour diversifier le risque inhérent à la détention de catégories d'actifs spécifiques telles que les actions américaines à grande ou à petite capitalisation. En d'autres termes, même si vous détenez l'intégralité du S&P 500, vous resterez confronté au formidable risque systématique associé aux actions américaines à grande capitalisation.
N'oubliez pas que le S&P 500 a perdu 50% sur le marché baissier de mars 2000. C'est pourquoi la diversification entre les différentes classes d'actifs actions est de la plus haute importance pour atténuer le risque actions.
Actions mondiales
Les marchés boursiers mondiaux sont très importants et il existe de nombreuses classes d'actifs distinctes communément acceptées, chacune ayant des caractéristiques d'évaluation, des niveaux de risque, des facteurs et des réactions uniques à diverses conditions économiques. Le tableau ci-dessous répertorie les six grandes catégories d'actifs en actions les plus couramment acceptées, ainsi que les niveaux associés de volatilité des rendements (ou écart-type annualisé des rendements) au cours des 15 dernières années. L'Indice d'obligations agrégées Lehman illustre également la volatilité comparative des actions par rapport aux obligations. C'est une très grande différence, les actions étant de quatre à huit fois plus volatiles.
Fonds communs de placement
Le problème le plus courant que les investisseurs individuels ont avec la diversification entre les différentes classes d'actifs est que vous ne pouvez tout simplement pas le faire en choisissant des actions individuelles. Ainsi, afin de fournir une diversification significative des actions, vous devez accepter que cela ne peut être réalisé que par le biais de fonds communs de placement ou de fonds négociés en bourse (ETF). De plus, vous devez accepter que vous devez choisir vos fonds communs de placement avec beaucoup de soin - au moins aussi soigneusement que vous choisiriez une action individuelle.
Les conseillers financiers non informés ou paresseux amènent souvent les gens à croire qu'en détenant des fonds communs de placement avec des noms qui prétendent à diverses expositions de classes d'actifs, vous réalisez une diversification. Ce n'est tout simplement pas vrai.
Gardez à l'esprit que les noms des fonds communs de placement sont généralement choisis à des fins de marketing et ont souvent peu à voir avec leur exposition aux catégories d'actifs. Une autre chose que vous devez garder à l'esprit est que beaucoup de fonds communs de placement ont tendance à être opportunistes et à évoluer entre différentes classes d'actifs. Ainsi, lorsque votre conseiller présente des fonds communs de placement, insistez pour voir une sorte d'analyse objective qui illustre leur exposition spécifique à une classe d'actifs - pas seulement un instantané actuel, mais leur exposition historique à une classe d'actifs au fil du temps. Il s'agit d'un concept extrêmement important car vous souhaitez que vos gestionnaires de fonds communs de placement remplissent de manière fiable les expositions définies dans votre politique d'allocation d'actifs. Sans aucun doute, la meilleure façon de vous assurer d'obtenir une exposition spécifique à une classe d'actifs est par le biais de FNB indiciels ou de fonds communs de placement.
Actions individuelles sur fonds indiciels
Les investisseurs individuels ont tendance à croire que les fonds indiciels laissent beaucoup d'argent sur la table parce que les bons sélecteurs de titres peuvent tromper le marché s'ils en ont l'occasion. Oui, il est vrai qu'il existe de nombreux exemples de grands sélecteurs de titres battant les marchés, mais il est également vrai qu'il n'y a aucun moyen éprouvé de trouver ces personnes à l'avance, ce qui signifie qu'il n'existe aucun modèle financier prédictif de ce type.
En outre, la recherche a montré que la plupart des gestionnaires de fonds professionnels ne peuvent pas battre leurs indices nets de frais. Selon un rapport publié en septembre 2007 par Morningstar, si vous examinez tous les gestionnaires de fonds américains à grande capitalisation au cours des 10 dernières années, seuls 36% d'entre eux ont en fait battu le S&P 500 net de frais. Les chances de réussite d'une gestion active augmentent dans des classes d'actifs moins efficaces, mais pas de beaucoup. Par exemple, même dans la classe d'actifs actions la moins efficace, les marchés émergents, Morningstar a constaté que seulement environ la moitié des gestionnaires de fonds avaient battu leurs indices au cours des 10 dernières années.
Un autre avantage irréfutable de l'indexation est qu'elle est très bon marché. Les types de fonds communs de placement disponibles pour l'investisseur moyen facturent facilement entre 1 et 2%, tandis qu'un fonds indiciel facture environ 0, 2 à 0, 5% pour à peu près n'importe quelle exposition de classe d'actifs.
Vous pensez toujours que vous connaissez le mieux?
Un écueil majeur auquel les investisseurs individuels succombent est que même s'ils sont peut-être déjà conscients de bon nombre des points présentés ci-dessus, ils ne les mettent pas en œuvre de manière significative.
Souvent, c'est parce que les conseillers financiers se rendent compte que les investisseurs individuels ont tendance à avoir un horizon de patience très court, craignent les investissements en dehors des États-Unis et ont tendance à ancrer leur évaluation de la performance au S&P 500. Dans cet esprit, les conseillers gèrent leur risque commercial en recommandant des portefeuilles qui ne sont pas seulement dominées par les actions américaines, mais sont également dominées par le S&P 500. Pour éviter cette erreur, assurez-vous de répartir vos actifs de manière significative. Pour vous guider à cet égard, gardez à l'esprit les directives générales suivantes:
- Les actions américaines à grande capitalisation représentent environ 70% du marché américain. Les actions américaines à moyenne et petite capitalisation représentent environ 30% du marché américain. Les actions américaines dans leur ensemble représentent moins de la moitié du total des marchés boursiers mondiaux. Les actions des marchés internationaux, petits et émergents représentent environ 30% du marché boursier international.
Bien qu'il y ait beaucoup de pièces dans le casse-tête de la diversification des actions, c'est facile tant que vous respectez des directives assez simples. Ne pensez pas qu'en détenant quelques dizaines d'actions ou une poignée de fonds communs de placement, vous êtes diversifié. La véritable diversification des actions implique de détenir des actions dans plusieurs classes d'actifs actions et de le faire à travers le monde et dans des allocations significatives.
Le coût de ne pas diversifier votre portefeuille peut être énorme non seulement en termes de pertes, mais également en termes d'opportunités perdues. Pour illustrer cela, considérons la performance du S&P par rapport à un indice boursier diversifié à l'échelle mondiale depuis le début du dernier marché baissier en 2000.
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