Les actions ont peut-être récupéré de leur repli en août, mais alors que les États-Unis et la Chine se préparent pour des négociations commerciales en octobre, les investisseurs devraient se préparer à la possibilité de nouvelles turbulences. Selon un article récent de Business Insider, Marko Kolanovic, responsable mondial de la stratégie macro quant et dérivés de JPMorgan & Chase Co., recommande six stratégies qui offrent un potentiel de hausse tout en offrant une couverture contre le risque de ralentissement plus grave.
Ces stratégies sont les suivantes: 1) surpondérer les actions par rapport aux obligations sous-pondérées; 2) surpondérer les actions des États-Unis, du Japon et des marchés émergents; 3) surpondération des petites capitalisations américaines par rapport aux moyennes et grandes capitalisations, et valeur par rapport à faible volatilité; 4) long le Trésor américain à trois ans, les obligations d'État à 30 ans de l'Italie contre l'Allemagne et à 10 ans de l'Espagne contre la France; 5) vendre à découvert la paire de devises AUD / JPY, utiliser un spread de vente baissière sur la paire GBP / USD et aller à long sur la paire CHF / USD; et 6) surpoids d'énergie, de métaux précieux et d'agriculture.
Points clés à retenir
- Les États-Unis et la Chine se préparent pour les négociations commerciales d'octobre.Le résultat des pourparlers pourrait entraîner de grandes fluctuations des marchés.Mark Kolanovic de JPorgan est optimiste quant aux pourparlers commerciaux.Il propose six thèmes pour jouer l'incertitude.Il voit également la rotation technique de l'élan à la valeur se poursuivre.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Kolanovic est finalement optimiste quant aux négociations commerciales en octobre, mais même dans le cas où la guerre commerciale s'intensifierait, il pense que l'économie mondiale évitera de sombrer dans une récession. Un autre facteur motivant sa perspective haussière est la résurgence des actions de valeur, qui avaient sous-performé les actions de momentum depuis au moins la bulle technologique. Le rebond des actions après la chute du mois d'août a été particulièrement bénéfique pour les titres considérés comme sous-évalués.
Cette rotation technique, de l'élan à la valeur, explique l'un de ses six thèmes qui surévalue les actions par rapport aux actions à faible volatilité. "Nous pensons que la rotation des valeurs de cette semaine peut se poursuivre et que le marché au sens large peut progresser plus avant les négociations d'octobre, et si de réels progrès sont réalisés, continuer dans un rallye plus soutenu", a déclaré Kolanovic.
Pour la partie obligataire des portefeuilles des investisseurs, qui devrait généralement être sous-pondérée par rapport aux actions, une suggestion est de privilégier les obligations italiennes à 30 ans contre les bunds allemands. Les risques politiques se sont atténués en Italie, le parti Five Star formant une coalition avec le parti PD le plus populaire, une évolution qui devrait limiter les risques de conflit avec la Commission européenne sur le budget 2020 du pays.
Une clé possible dans la thèse haussière de Kolanovic sur l'énergie, les métaux précieux et l'agriculture est la faiblesse des données publiées en Europe au début de cette semaine. Il cite le rebond du PMI manufacturier en août comme étant favorable à l'ensemble des matières premières. Cependant, les données européennes, y compris le PMI manufacturier allemand à son plus bas niveau en plus d'une décennie, suggèrent que la remontée en août pourrait n'être qu'un bref répit d'une tendance globale à la baisse.
Regarder vers l'avant
L'OCDE s'est également exprimée et s'est déclarée préoccupée par les perspectives économiques mondiales depuis que Kolanovic a présenté pour la première fois ses perspectives optimistes. L'organisation basée à Paris s'attend à ce que la croissance mondiale reste faible en 2020 et peut-être plus longtemps, et a réduit ses attentes de croissance américaine à 2, 4% pour cette année et à seulement 2% l'année prochaine. Bien sûr, malgré son penchant optimiste, Kolanovic a présenté ses stratégies en offrant également une protection au cas où son scénario plus haussier ne se jouerait pas.
