Qu'est-ce qu'une obligation kangourou?
Une obligation kangourou est un type d'obligation étrangère émise sur le marché australien par des sociétés non australiennes et est libellée en monnaie australienne. L'obligation est soumise à la réglementation des valeurs mobilières de l'Australie. Un lien kangourou est également connu sous le nom de «lien matilda».
Points clés à retenir
- Les obligations kangourou sont émises sur les marchés australiens par des sociétés étrangères et sont libellées en dollars australiens. Les sociétés peuvent émettre des obligations dans d'autres devises pour bénéficier d'une exposition au marché ou aux taux d'intérêt de ce pays, ou pour lever des liquidités en devises étrangères.Les sociétés étrangères cherchent souvent à élargir leur base d'investisseurs en levant des fonds dans d'autres juridictions.L'avantage des obligations kangourou pour Les investisseurs australiens est qu'ils ne sont pas soumis aux risques de change qu'ils seraient si l'achat des mêmes obligations dans une devise étrangère.
Comment fonctionne une obligation kangourou
Les émetteurs d'obligations qui souhaitent avoir accès aux investisseurs et aux prêteurs sur le marché de la dette australien émettraient une obligation appelée obligation kangourou, nommée en reconnaissance de l'emblème animal national du pays. Une obligation kangourou est une obligation étrangère émise en dollars australiens par des entités non nationales, notamment des sociétés, des institutions financières et des gouvernements.
En termes simples, une obligation étrangère est émise sur un marché intérieur par un émetteur étranger dans la monnaie du pays d'origine. Les obligations étrangères sont principalement utilisées pour donner aux émetteurs un accès à un autre marché des capitaux en dehors du leur pour lever des capitaux.
Les grandes sociétés et / ou entreprises d'investissement qui cherchent à diversifier leurs avoirs et à améliorer leur exposition globale aux devises peuvent utiliser des obligations kangourou pour lever des fonds en dollars australiens. Les obligations kangourou sont généralement émises lorsque les taux d'intérêt en Australie sont bas par rapport aux taux intérieurs de la société étrangère, ce qui réduit les frais d'intérêt et le coût d'emprunt de l'émetteur étranger.
Avantages d'une liaison kangourou
Une entreprise peut choisir d'entrer sur un marché étranger si elle estime qu'elle obtiendrait des taux d'intérêt attractifs sur ce marché ou si elle a besoin de devises étrangères. Lorsqu'une entreprise décide d'accéder à un marché étranger, elle peut le faire en émettant des obligations étrangères, qui sont des obligations libellées dans la devise du marché visé.
Une obligation kangourou est une entreprise d'investissement attrayante pour les investisseurs nationaux qui ne sont pas exposés au risque de change car les obligations sont libellées dans leur monnaie locale. De plus, les investisseurs qui souhaitent diversifier leurs portefeuilles au-delà de leurs frontières locales peuvent opter pour ces obligations et gagner un rendement supplémentaire. En effet, les obligations kangourous offrent la possibilité d'investir dans des sociétés étrangères sans avoir à gérer les effets des fluctuations des taux de change.
De nombreux émetteurs n'ont pas nécessairement besoin de dollars australiens lorsqu'ils émettent des obligations kangourou. Le produit de la vente des obligations est généralement reconverti dans une devise dont l'émetteur a besoin au moyen d'instruments financiers tels que des swaps de devises.
Ces swaps sont utilisés pour couvrir le risque de change lié à l'obligation de l'émetteur de payer des coupons et de rembourser le principal en dollars australiens. Par exemple, grâce à un swap de devises, un émetteur d'obligations kangourou peut prêter des dollars australiens au taux de swap de billets de banque (BBSW) plus la base, tout en payant le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) en dollars américains.
Le risque associé à la mobilisation de capitaux dans une devise étrangère peut souvent être atténué avec des techniques de gestion des risques telles que les swaps de devises.
Exemple d'une obligation kangourou
En janvier 2018, Emirates NBD, la plus grande banque de Dubaï, a évalué une obligation à 10 ans de 450 millions de dollars australiens (362, 03 millions de dollars américains), faisant partie d'un programme obligataire kangourou de 1, 5 milliard de dollars australiens, avec un coupon annuel indicatif de 4, 75%. L'émission obligataire avait pour objectif de diversifier la source de financement de la banque et de faciliter son expansion sur de nouveaux marchés.
Les principaux émetteurs d'obligations kangourou sont généralement originaires des États-Unis et d'Allemagne. Les autres obligations étrangères comprennent les obligations Samurai, les obligations Maple, les obligations Matador, les obligations Yankee et les obligations Bulldog.
